L\u2019euro s\u2019est redress\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain mardi, le repositionnement de fin de mois ayant att\u00e9nu\u00e9 la r\u00e9action du billet vert \u00e0 des statistiques am\u00e9ricaines plus fermes. L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1415 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un point bas intrajournalier \u00e0 1,1382. Les offres d\u2019emploi JOLTS aux \u00c9tats-Unis ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 7,594 millions en mai, contre 7,585 millions en avril (r\u00e9vis\u00e9), au-dessus du consensus \u00e0 7,3 millions, tandis que l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board est mont\u00e9 \u00e0 91,2 en juin, contre 90,6 (r\u00e9vis\u00e9 en baisse), mais en de\u00e7\u00e0 des attentes \u00e0 94,7.<\/p>\n\n
L\u2019indice du dollar (DXY) se traitait autour de 101,23 apr\u00e8s un plus haut intrajournalier \u00e0 101,43, et restait en bonne voie pour une deuxi\u00e8me hausse mensuelle cons\u00e9cutive, ce qui laissait l\u2019EUR\/USD parti pour une deuxi\u00e8me baisse mensuelle d\u2019affil\u00e9e. Les prix de march\u00e9 int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 67 % d\u2019une hausse de taux en septembre via le CME FedWatch Tool, les anticipations d\u2019une Fed plus restrictive se maintenant, sur fond d\u2019incertitudes entourant un prochain cycle de discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran \u00e0 Doha, o\u00f9 les \u00e9missaires sont arriv\u00e9s mais aucune r\u00e9union directe n\u2019est programm\u00e9e.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 euro, les anticipations d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne sont devenues moins assur\u00e9es, la d\u00e9tente des cours du p\u00e9trole r\u00e9duisant les craintes inflationnistes, tandis que les responsables divergent sur les effets de second tour et sur la perspective d\u2019un durcissement suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n
Au 1er juillet 2026, nous observons un dollar am\u00e9ricain qui conserve sa vigueur face \u00e0 l\u2019euro, la paire EUR\/USD \u00e9voluant autour de 1,0850. L\u2019indice du dollar (DXY) se maintient pr\u00e8s de 105,50, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent les divergences de politique mon\u00e9taire entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque centrale europ\u00e9enne. Cette divergence des trajectoires des banques centrales devrait \u00eatre le principal moteur des march\u00e9s de change dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s la publication, cette semaine, du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls, NFP). Les pr\u00e9visions tablent sur une progression mod\u00e9r\u00e9e d\u2019environ 165 000 emplois, ce qui confirmerait un refroidissement graduel du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Cela intervient apr\u00e8s la publication du Core CPI am\u00e9ricain du mois dernier, qui a montr\u00e9 une inflation \u00e0 2,8 %, toujours obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, mais tr\u00e8s en retrait par rapport aux sommets observ\u00e9s il y a quelques ann\u00e9es.<\/p>\n\n
Cette inflation persistante, bien que plus faible, incite la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la prudence quant \u00e0 une baisse trop rapide des taux, une le\u00e7on tir\u00e9e de la p\u00e9riode inflationniste du d\u00e9but des ann\u00e9es 2020. Le CME FedWatch Tool indique d\u00e9sormais que nous voyons une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019une baisse unique des taux d\u2019ici la r\u00e9union de d\u00e9cembre 2026. Cette incertitude sugg\u00e8re que la Fed restera fortement d\u00e9pendante des donn\u00e9es, faisant des statistiques sur l\u2019emploi et l\u2019inflation des rendez-vous critiques, susceptibles de faire bouger les march\u00e9s.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la situation est diff\u00e9rente, les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation sous-jacente HICP en zone euro se maintenant \u00e0 3,1 %. Cette inflation plus tenace signifie que la Banque centrale europ\u00e9enne n\u2019est pas en mesure de signaler des baisses de taux dans un avenir proche. Ce contraste apporte un plancher \u00e0 l\u2019euro, emp\u00eachant une glissade plus marqu\u00e9e face au dollar.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous estimons que la meilleure approche pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s consiste \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 de la volatilit\u00e9 autour des publications majeures. Un NFP inf\u00e9rieur aux attentes pourrait rapidement accro\u00eetre les probabilit\u00e9s de baisse des taux et affaiblir le dollar, tandis qu\u2019un chiffre solide conforterait l\u2019attentisme de la Fed. Nous envisageons des strat\u00e9gies sur options, comme l\u2019achat de straddles, afin de profiter d\u2019un mouvement significatif des prix dans un sens ou dans l\u2019autre, sans prendre parti sur l\u2019issue du rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n