Le PIB du Canada a progress\u00e9 de 0,5 % en avril, au-del\u00e0 de l\u2019estimation avanc\u00e9e de 0,4 % publi\u00e9e par Statistique Canada, enregistrant la plus forte hausse mensuelle depuis juillet 2025. La progression a \u00e9t\u00e9 port\u00e9e par les industries productrices de biens, l\u2019extraction mini\u00e8re, l\u2019exploitation de carri\u00e8res ainsi que l\u2019extraction de p\u00e9trole et de gaz contribuant largement \u00e0 l\u2019avanc\u00e9e, tandis que les services ont augment\u00e9 plus mod\u00e9r\u00e9ment. Le r\u00e9sultat d\u2019avril signale un d\u00e9but de deuxi\u00e8me trimestre plus solide apr\u00e8s une activit\u00e9 atone durant l\u2019hiver, dans le sillage d\u2019un premier trimestre d\u00e9cevant.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un risque haussier pour la pr\u00e9vision de RBC d\u2019une hausse annualis\u00e9e de 1,7 % du PIB au deuxi\u00e8me trimestre en rythme trimestriel. Toutefois, l\u2019incertitude li\u00e9e \u00e0 la politique commerciale am\u00e9ricaine et les vents contraires dans le secteur des biens continuent d\u2019assombrir les perspectives \u00e0 court terme. Dans l\u2019ensemble, les derniers chiffres cadrent avec une \u00e9conomie qui s\u2019am\u00e9liore \u00e0 un rythme mod\u00e9r\u00e9, plut\u00f4t qu\u2019avec un changement plus marqu\u00e9 de dynamique.<\/p>\n
Compte tenu de la croissance du PIB de 0,5 % en avril, sup\u00e9rieure aux attentes, nous pensons que la Banque du Canada sera moins encline \u00e0 abaisser ses taux \u00e0 court terme. Le dernier rapport de Statistique Canada, publi\u00e9 \u00e0 la mi-juin, a montr\u00e9 une inflation sous-jacente toujours ferme \u00e0 2,9 %, ce qui plaide pour une approche patiente et d\u00e9pendante des donn\u00e9es de la part de la banque centrale. Nous ajustons donc nos positions sur swaps de taux afin d\u2019int\u00e9grer une probabilit\u00e9 plus faible d\u2019une baisse de taux avant le quatri\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Nous nous positionnons en faveur d\u2019un dollar canadien plus fort face au dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines. Cette surperformance \u00e9conomique, tir\u00e9e par le secteur des ressources, apporte un soutien fondamental au \u00ab loonie \u00bb, d\u2019autant que les inscriptions au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 r\u00e9cemment. En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat CAD\/USD (calls) avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet et en ao\u00fbt.<\/p>\n
Les donn\u00e9es indiquent clairement une vigueur du secteur producteur de biens, en particulier dans le p\u00e9trole, le gaz et les mines. Les prix du brut WTI s\u2019\u00e9tant stabilis\u00e9s autour de 82 dollars le baril, cela sugg\u00e8re que les gains sont dus \u00e0 de forts volumes de production, que nous anticipons durables. Nous renfor\u00e7ons nos positions longues sur des produits d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux principaux producteurs canadiens des secteurs de l\u2019\u00e9nergie et des mat\u00e9riaux.<\/p>\n
Malgr\u00e9 le bon rapport d\u2019avril, nous reconnaissons que les perspectives \u00e9conomiques globales restent modestes. L\u2019incertitude persistante autour du commerce implique qu\u2019il ne s\u2019agit pas d\u2019un signal de d\u00e9collage \u00e9conomique majeur. Nous couvrirons donc nos positions haussi\u00e8res cibl\u00e9es par secteurs en maintenant des options de vente (puts) de protection sur l\u2019indice plus large S&P\/TSX 60.<\/p>\n\n\n\n