TD Securities estime que la fermet\u00e9 des derni\u00e8res publications de croissance au Canada, ces derni\u00e8res semaines, plaide pour une approche plus constructive sur le dollar canadien et pourrait faire reculer l\u2019USD\/CAD depuis des niveaux post-FOMC qu\u2019elle qualifie d\u2019\u00e9tir\u00e9s. La banque s\u2019est positionn\u00e9e pour un mouvement de repli via un put spread \u00e0 2 mois 1,4050\/1,39, afin de profiter si la paire passe finalement sous 1,40.<\/p>\n\n
Elle ajoute que la derni\u00e8re hausse de l\u2019USD\/CAD s\u2019est prolong\u00e9e, rappelant que le spot ne s\u2019est maintenu au-dessus de 1,42 principalement que lorsque les risques g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s li\u00e9s aux droits de douane \u00e9taient \u00e9lev\u00e9s autour du \u00ab Liberation Day \u00bb de l\u2019an dernier. TD juge improbable un retour de ce r\u00e9gime de risque cette ann\u00e9e, ce qui conforte son anticipation d\u2019une baisse du taux de change.<\/p>\n\n
Nous estimons que le march\u00e9 est devenu trop pessimiste sur les perspectives de croissance du Canada, notamment au regard de l\u2019am\u00e9lioration des indicateurs \u00e9conomiques canadiens observ\u00e9e ces derni\u00e8res semaines. Cela sugg\u00e8re qu\u2019il existe une marge de reprise du dollar canadien face au dollar am\u00e9ricain. Le niveau actuel du taux de change ne semble pas justifi\u00e9 par les fondamentaux sous-jacents.<\/p>\n\n
Les statistiques r\u00e9centes \u00e9tayent cette analyse : le dernier rapport sur le PIB canadien d\u2019avril a fait \u00e9tat d\u2019une hausse de 0,4 % en rythme mensuel, au-del\u00e0 des attentes. Par ailleurs, le rapport sur l\u2019emploi de mai a fait appara\u00eetre 55 000 cr\u00e9ations de postes, ramenant le taux de ch\u00f4mage \u00e0 un niveau robuste de 5,6 %. Cette vigueur \u00e9conomique laisse penser que le dollar canadien dispose d\u2019un potentiel d\u2019appr\u00e9ciation.<\/p>\n\n
Au vu de ces donn\u00e9es en am\u00e9lioration, nous anticipons que le taux de change USD\/CAD finira par revenir sous 1,40. Nous avons mis en place un put spread \u00e0 deux mois avec des strikes \u00e0 1,4050 et 1,39. Cette strat\u00e9gie d\u2019options, \u00e0 risque d\u00e9fini, permet de se positionner sur une baisse de la paire au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
La hausse de l\u2019USD\/CAD apr\u00e8s la derni\u00e8re r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale para\u00eet excessive. Les cours au comptant ne sont pas rest\u00e9s durablement au-dessus de 1,42 en l\u2019absence de risques majeurs, tels que les menaces de droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s observ\u00e9es \u00e0 la mi-2025. Nous estimons qu\u2019un sc\u00e9nario comparable est peu probable cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n