Un sondage Reuters publi\u00e9 mardi montre que les analystes r\u00e9duisent pour la premi\u00e8re fois depuis le d\u00e9but de la guerre avec l\u2019Iran leurs pr\u00e9visions de prix du p\u00e9trole pour 2026, alors que le trafic maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019am\u00e9liore progressivement et que les craintes d\u2019une perturbation durable de l\u2019offre s\u2019estompent. L\u2019enqu\u00eate, men\u00e9e aupr\u00e8s de 31 \u00e9conomistes et analystes, anticipe un Brent \u00e0 84,50 dollars le baril en moyenne en 2026, contre 90,44 dollars en mai, tandis que le WTI, r\u00e9f\u00e9rence am\u00e9ricaine, est attendu \u00e0 79,49 dollars contre 84,63 dollars auparavant. Au sein de 2026, le Brent est vu proche de 84 dollars au troisi\u00e8me trimestre, glissant vers environ 79 dollars au quatri\u00e8me trimestre, puis revenant dans le milieu des 70 dollars d\u2019ici mi-2027 ; au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, le WTI \u00e9volue autour de 70,80 dollars, revenu pr\u00e8s de ses plus bas de mars apr\u00e8s avoir effac\u00e9 la hausse li\u00e9e \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran.<\/p>\n
Le sondage indique \u00e9galement un ralentissement de la croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole en 2026, estim\u00e9e \u00e0 environ 1,0 \u00e0 2,0 millions de barils par jour, une demande plus faible \u00e9tant li\u00e9e \u00e0 une consommation en berne en Chine, premier importateur mondial de p\u00e9trole. Le WTI reste une r\u00e9f\u00e9rence cl\u00e9, un brut \u00ab l\u00e9ger \u00bb et \u00ab doux \u00bb achemin\u00e9 via la place de Cushing, et son prix est d\u00e9termin\u00e9 par les dynamiques d\u2019offre et de demande, la g\u00e9opolitique, les d\u00e9cisions de quotas de l\u2019OPEP et le dollar am\u00e9ricain. Le march\u00e9 suit aussi les rapports hebdomadaires sur les stocks de l\u2019API et de l\u2019EIA ; leurs chiffres sont g\u00e9n\u00e9ralement proches, avec un \u00e9cart inf\u00e9rieur \u00e0 1% dans 75% des cas. L\u2019OPEP r\u00e9unit 12 producteurs, tandis que l\u2019OPEP+ inclut dix membres suppl\u00e9mentaires non-OPEP, dont la Russie.<\/p>\n
Nous observons que les analystes abaissent pour la premi\u00e8re fois depuis la guerre avec l\u2019Iran leurs pr\u00e9visions de prix du p\u00e9trole pour 2026, \u00e0 mesure que les craintes sur l\u2019offre s\u2019att\u00e9nuent. Avec l\u2019am\u00e9lioration du trafic via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, la prime de risque g\u00e9opolitique qui soutenait les prix est en train de se dissiper. Cela sugg\u00e8re qu\u2019un sentiment baissier s\u2019installe sur le march\u00e9 pour la seconde moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
L\u2019apaisement des tensions est tangible : selon de r\u00e9centes donn\u00e9es maritimes, les passages de p\u00e9troliers par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz sont revenus \u00e0 95% des niveaux d\u2019avant-conflit. Avec la stabilisation de ces routes d\u2019approvisionnement cruciales, le risque haussier imm\u00e9diat sur les prix est fortement r\u00e9duit. Ce changement fondamental implique que l\u2019on peut s\u2019attendre \u00e0 ce que les fondamentaux, et non les gros titres, dictent l\u2019\u00e9volution des cours.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de la demande, des signes de faiblesse deviennent \u00e9galement plus visibles, en particulier en provenance de la Chine. Le Bureau national des statistiques chinois a r\u00e9cemment indiqu\u00e9 que les importations de p\u00e9trole de juin ont recul\u00e9 de 4% sur un an, leur troisi\u00e8me baisse mensuelle cons\u00e9cutive. Ce ralentissement dans le premier pays importateur au monde sugg\u00e8re un plafond solide \u00e0 toute tentative de rebond des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le rapport hebdomadaire de l\u2019EIA a confirm\u00e9 cette tendance \u00e0 l\u2019assouplissement en faisant \u00e9tat d\u2019une hausse inattendue des stocks de brut de 2,1 millions de barils. Cela a contredit les attentes d\u2019une baisse, signalant que la consommation domestique n\u2019est pas aussi robuste qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 pendant la haute saison estivale des d\u00e9placements. Historiquement, des hausses de stocks en \u00e9t\u00e9 constituent un signal fortement baissier.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous estimons que vendre sur rebond est la strat\u00e9gie la plus prudente pour les prochaines semaines. Acheter des options de vente (puts) ou mettre en place des spreads de puts sur le WTI offre un moyen efficace de se positionner en vue d\u2019un glissement potentiel vers le haut des 60 dollars. Cela permet de tirer parti de la baisse attendue tout en bornant le risque.<\/p>\n
La situation rappelle les mouvements de march\u00e9 observ\u00e9s apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine en 2022, lorsqu\u2019un pic initial des prix avait \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement effac\u00e9 \u00e0 mesure que les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales s\u2019adaptaient. Le march\u00e9 a une m\u00e9moire courte du risque g\u00e9opolitique une fois la menace imm\u00e9diate \u00e9cart\u00e9e. Nous anticipons la r\u00e9p\u00e9tition de ce sch\u00e9ma, avec une demande en affaiblissement et une offre se normalisant qui exerceront une pression baissi\u00e8re sur les prix.<\/p>\n\n\n\n