Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s trois s\u00e9ances de baisse, l\u2019indice du dollar (DXY) gagnant 0,3% autour de 101,40\u2013101,41, alors que les march\u00e9s se montrent prudents avant la publication jeudi des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin aux \u00c9tats-Unis. Les \u00e9conomistes tablent sur 110.000 emplois, contre 172.000 en mai, tandis que le taux de ch\u00f4mage est attendu inchang\u00e9 \u00e0 4,3%; l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 proche de 80% d\u2019au moins une hausse des taux de la Fed cette ann\u00e9e. L\u2019attention se porte aussi sur les offres d\u2019emploi JOLTS de mai \u00e0 14h00 GMT mardi, attendues \u00e0 7,3 millions contre 7,618 millions pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019indice se maintient au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 100,56, avec un RSI \u00e0 67,83, juste sous la zone de surachat. Un support est de nouveau identifi\u00e9 vers 100,56, tandis que la r\u00e9sistance se situe autour du plus haut du 12 mai 2025, pr\u00e8s de 102,00, avec un potentiel vers 103,00 en cas de franchissement. Le dollar reste la devise la plus \u00e9chang\u00e9e au monde, repr\u00e9sentant plus de 88% des volumes mondiaux sur le march\u00e9 des changes, soit environ 6.600 milliards de dollars par jour en 2022; il a remplac\u00e9 la livre sterling comme principale monnaie de r\u00e9serve apr\u00e8s la Seconde Guerre mondiale et a quitt\u00e9 l\u2019\u00e9talon-or sous Bretton Woods en 1971. La politique de la Fed\u2014via les taux, le QE et le QT\u2014demeure un moteur cl\u00e9.<\/p>\n
Le dollar am\u00e9ricain regagne en vigueur, et nous observons le Dollar Index (DXY) \u00e9voluer solidement autour de 105,50 \u00e0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi de jeudi, tr\u00e8s attendu. Cette prudence du march\u00e9 cr\u00e9e un environnement favorable au billet vert avant la publication des donn\u00e9es. Nous estimons que cette tendance peut se prolonger selon le r\u00e9sultat.<\/p>\n
Nous nous concentrons sur le rapport NFP de juin, attendu autour de 185.000 cr\u00e9ations d\u2019emplois. M\u00eame si cela marquerait un ralentissement par rapport au chiffre \u00e9tonnamment solide de 215.000 en mai, cela continuerait de signaler un march\u00e9 du travail r\u00e9silient. Un chiffre conforme ou sup\u00e9rieur aux attentes renforcerait probablement la d\u00e9termination de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Les anticipations de hausse de taux se sont nettement renforc\u00e9es, l\u2019outil CME FedWatch indiquant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 90% d\u2019un rel\u00e8vement lors de la prochaine r\u00e9union. Cette dynamique est aliment\u00e9e par les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation du Bureau of Labor Statistics, montrant un indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) toujours \u00e9lev\u00e9 \u00e0 3,1%. Cette inflation persistante laisse peu de raisons \u00e0 la Fed d\u2019envisager un assouplissement rapide de sa politique.<\/p>\n
D\u2019autres indicateurs du march\u00e9 du travail pointent \u00e9galement vers une tension durable. Le dernier rapport JOLTS a montr\u00e9 qu\u2019il y avait encore environ 8,5 millions d\u2019offres d\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis. Historiquement, il s\u2019agit d\u2019un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9, sugg\u00e9rant que le march\u00e9 du travail peut absorber les effets de la politique mon\u00e9taire restrictive actuelle.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons pour une poursuite de la force du dollar, en particulier face aux devises dont les banques centrales signalent des baisses de taux. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le DXY ou sur des paires en USD comme l\u2019USD\/JPY permet de participer \u00e0 un potentiel mouvement haussier en cas de chiffre de l\u2019emploi robuste. Cette strat\u00e9gie offre un profil de risque d\u00e9fini pour tirer parti de la dynamique du dollar.<\/p>\n
Il faut garder \u00e0 l\u2019esprit les mouvements brusques observ\u00e9s lors du cycle de hausses de taux de 2022-2023. Un net d\u00e9calage n\u00e9gatif des chiffres de l\u2019emploi, notamment un r\u00e9sultat sensiblement plus faible, pourrait d\u00e9clencher une vente rapide du dollar. Pour cette raison, nous privil\u00e9gions l\u2019usage d\u2019options pour encadrer le risque plut\u00f4t que la d\u00e9tention de positions futures plus expos\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n