Le Bureau national des statistiques chinois a indiqu\u00e9 que le PMI non manufacturier est remont\u00e9 \u00e0 50,2 en juin, contre une pr\u00e9vision de 49,9. Ce chiffre replace l\u2019indicateur au-dessus du seuil des 50 points qui s\u00e9pare expansion et contraction.<\/p>\n
Cette donn\u00e9e sugg\u00e8re que l\u2019activit\u00e9 dans les services se situait tout juste en zone d\u2019expansion sur le mois. En ressortant au-dessus des attentes, le r\u00e9sultat de juin t\u00e9moigne d\u2019un chiffre plus solide que ce qu\u2019avaient anticip\u00e9 les \u00e9conomistes.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons la surprise haussi\u00e8re du PMI non manufacturier de juin comme un signe prudent de stabilisation du secteur des services en Chine. La publication \u00e0 50,2 se situe \u00e0 peine en territoire expansionniste, ce qui renvoie \u00e0 une reprise fragile plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 un rebond marqu\u00e9. Ce l\u00e9ger signal positif intervient apr\u00e8s une p\u00e9riode de faiblesse du sentiment des m\u00e9nages, persistant depuis le ralentissement de 2024.<\/p>\n
En r\u00e9action, nous privil\u00e9gions des positions haussi\u00e8res \u00e0 court terme sur le dollar australien, consid\u00e9r\u00e9 comme un barom\u00e8tre de la sant\u00e9 \u00e9conomique chinoise. Le taux AUD\/USD, qui \u00e9volue autour de 0,6700, pourrait b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un soutien modeste de cette statistique, d\u2019autant que les exportations australiennes vers la Chine ont progress\u00e9 de 4 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) \u00e0 court terme sur l\u2019AUD\/USD constitue un moyen peu co\u00fbteux de s\u2019exposer \u00e0 un potentiel de hausse tout en ma\u00eetrisant le risque.<\/p>\n
Cette donn\u00e9e apporte un l\u00e9ger vent arri\u00e8re aux mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles, mais nous restons prudents dans la mesure o\u00f9 le PMI manufacturier est r\u00e9cemment ressorti en zone de contraction \u00e0 49,8. Les cours du cuivre, en baisse de plus de 5 % le mois dernier sur fond de craintes li\u00e9es \u00e0 la demande mondiale, pourraient trouver ici un plancher temporaire. Nous envisagerions la vente d\u2019options de vente (put) hors de la monnaie sur des contrats \u00e0 terme sur le cuivre, afin d\u2019encaisser une prime en partant du principe qu\u2019une nouvelle jambe de baisse prononc\u00e9e est d\u00e9sormais moins probable.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 actions, cette nouvelle pourrait offrir un soutien limit\u00e9 \u00e0 l\u2019indice Hang Seng, qui a sous-perform\u00e9 les march\u00e9s mondiaux avec un recul de 3,5 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Toutefois, nous pensons que l\u2019approche la plus prudente consiste \u00e0 se positionner sur la volatilit\u00e9, rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e en raison des pr\u00e9occupations persistantes autour du secteur immobilier. La vente de volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies telles que les \u00ab short strangles \u00bb sur des ETF chinois diversifi\u00e9s pourrait \u00eatre envisageable si cette stabilisation se confirme.<\/p>\n\n\n\n