USD\/CNH est rest\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite apr\u00e8s \u00eatre mont\u00e9 \u00e0 6,8195 puis s\u2019\u00eatre repli\u00e9. UOB indique que la paire a \u00e9volu\u00e9 entre 6,7982 et 6,8094 et a termin\u00e9 \u00e0 6,8044, en hausse de 0,04 %, laissant l\u2019\u00e9lan globalement inchang\u00e9. Sur cette base, la banque maintient son sc\u00e9nario de range \u00e0 tr\u00e8s court terme entre 6,7950 et 6,8100.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, UOB conserve un biais constructif tout en reconnaissant que la dynamique haussi\u00e8re s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e depuis fin juin. La banque estime qu\u2019un mouvement vers 6,8300 reste possible tant que 6,7900 tient en tant que support. \u00c0 l\u2019horizon de 1 \u00e0 3 mois, elle ajoute qu\u2019un franchissement au-dessus de l\u2019EMA \u00e0 21 semaines \u00e0 6,8430 serait n\u00e9cessaire pour confirmer une reprise durable.<\/p>\n
Nous observons un USD\/CNH coinc\u00e9 dans un canal \u00e9troit, et nous anticipons qu\u2019il continuera d\u2019\u00e9voluer entre 6,7950 et 6,8100 \u00e0 tr\u00e8s court terme. Les donn\u00e9es r\u00e9centes corroborent cette phase de calme, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 1 mois sur la paire \u00e9tant tomb\u00e9e \u00e0 un plus bas annuel de seulement 3,8 %. Cela sugg\u00e8re que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pas de mouvements significatifs au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Malgr\u00e9 cette accalmie, notre biais de fond reste en faveur d\u2019un dollar plus ferme. Le dernier PMI manufacturier officiel chinois pour juin s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 d\u00e9cevant \u00e0 49,7, signalant une l\u00e9g\u00e8re contraction et pesant sur le yuan. \u00c0 l\u2019inverse, les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis sont rest\u00e9es obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de la Fed, renfor\u00e7ant l\u2019argument en faveur d\u2019un dollar solide.<\/p>\n
Pour les traders, cet environnement de faible volatilit\u00e9 offre une opportunit\u00e9 de vendre des options de maturit\u00e9 courte. Nous pensons que la vente de strangles avec des strikes autour de 6,7900 et 6,8150 peut constituer une strat\u00e9gie pertinente pour encaisser de la prime tant que la paire reste en range. L\u2019objectif est de tirer profit de l\u2019absence de mouvement dans les prochains jours.<\/p>\n
Cependant, nous identifions un risque de cassure haussi\u00e8re du dollar d\u2019ici les trois prochaines semaines. Nous devrions donc envisager l\u2019achat d\u2019options call bon march\u00e9, hors de la monnaie, afin de se positionner sur un mouvement potentiel vers 6,8300. Un call \u00e0 2 semaines avec un strike \u00e0 6,8300 constitue un moyen efficace de capter ce potentiel de hausse sans co\u00fbt initial important.<\/p>\n
Notre principal niveau de risque est le support solide \u00e0 6,7900. Une rupture nette sous ce seuil invaliderait notre sc\u00e9nario favorable au dollar et nous contraindrait \u00e0 d\u00e9boucler toute position haussi\u00e8re. Nous surveillerons ce niveau de pr\u00e8s, car il constitue notre d\u00e9clencheur principal pour r\u00e9\u00e9valuer la strat\u00e9gie.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, un rallye durable devrait franchir la moyenne mobile \u00e0 21 semaines, actuellement proche de 6,8430. Si notre objectif initial de 6,8300 est atteint, nous consid\u00e9rerions un d\u00e9passement de cette moyenne de plus long terme comme un signal de reprise du dollar plus marqu\u00e9e et plus p\u00e9renne. D\u2019ici l\u00e0, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de range avec un l\u00e9ger biais haussier.<\/p>\n\n\n\n