EUR\/USD est rest\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019un canal de court terme alors que les march\u00e9s attendaient que la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, ouvre le symposium de Sintra \u00e0 13h30 ET. Le forum, intitul\u00e9 \u00ab Fa\u00e7onner l\u2019avenir de l\u2019Europe ; innovation, croissance et stabilit\u00e9 \u00bb, r\u00e9unit cette semaine des d\u00e9cideurs de premier plan, dont le pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, et le gouverneur de la Banque du Canada, Macklem, mercredi. Historiquement, les r\u00e9unions de Sintra ont g\u00e9n\u00e9ralement eu une influence limit\u00e9e sur l\u2019action des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
La paire \u00e9tait d\u00e9crite comme neutre \u00e0 haussi\u00e8re apr\u00e8s la remont\u00e9e de la semaine derni\u00e8re depuis les plus bas de 1,13, mais elle a but\u00e9 sur une r\u00e9sistance autour de 1,14. Le spot \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9 comme \u00e9voluant au milieu de la fourchette d\u2019un canal allant de 1,1360 \u00e0 1,1450, ce qui la maintenait enferm\u00e9e dans une bande. Un franchissement au-dessus de 1,15 \u00e9tait cit\u00e9 comme le seuil n\u00e9cessaire pour am\u00e9liorer les perspectives de reprise de l\u2019euro.<\/p>\n
Nous observons l\u2019euro \u00e9voluer dans une fourchette \u00e9troite face au dollar am\u00e9ricain, et nous nous attendons \u00e0 ce que cela se prolonge dans les prochaines semaines. Les march\u00e9s attendent les commentaires de la pr\u00e9sidente de la BCE, Lagarde, \u00e0 Sintra, mais cet \u00e9v\u00e9nement n\u2019a historiquement pas provoqu\u00e9 de fortes variations de prix. La paire semble coinc\u00e9e, les traders h\u00e9sitant \u00e0 prendre des positions importantes.<\/p>\n
La raison fondamentale est la divergence des politiques mon\u00e9taires. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que l\u2019inflation en zone euro s\u2019est tass\u00e9e \u00e0 2,1 %, tandis que l\u2019inflation PCE core aux \u00c9tats-Unis reste plus persistante \u00e0 2,9 %, ce qui retarde le cycle d\u2019assouplissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cet \u00e9cart de politique mon\u00e9taire plafonne l\u2019EUR\/USD, qui se maintient actuellement entre 1,0800 et 1,0900.<\/p>\n
Au vu de ce sc\u00e9nario, nous estimons que la vente d\u2019options est la strat\u00e9gie la plus prudente pour les prochaines semaines. Le march\u00e9 int\u00e8gre une faible volatilit\u00e9 : la volatilit\u00e9 implicite 1 mois sur l\u2019EUR\/USD se situe autour de 5,8 %, ce qui correspond au bas de sa moyenne sur cinq ans. Vendre des strangles avec des strikes en dehors de la zone 1,0750-1,0950 permet aux traders d\u2019encaisser de la prime au fil du temps.<\/p>\n
Cette strat\u00e9gie profite du maintien de la paire dans son canal \u00e9tabli, ce qui nous para\u00eet \u00eatre le sc\u00e9nario le plus probable. Nous nous int\u00e9ressons \u00e0 la p\u00e9riode allant jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance options de mi-juillet. L\u2019historique montre que, lors de p\u00e9riodes similaires de divergence entre banques centrales, comme en 2014-2015, de longues phases de trading en range \u00e9taient fr\u00e9quentes avant l\u2019\u00e9mergence d\u2019une tendance nette.<\/p>\n
Cependant, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une \u00e9ventuelle surprise li\u00e9e \u00e0 Sintra. Pour se couvrir contre une cassure soudaine, les traders pourraient acheter des options bon march\u00e9, tr\u00e8s hors de la monnaie. Cela offre une protection \u00e0 faible co\u00fbt si le march\u00e9 se d\u00e9place fortement dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n
Pour que notre vue de march\u00e9 en range \u00e9volue, il faudrait observer une cassure durable au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 1,0950. Seul un tel mouvement signalerait une reprise plus solide de l\u2019euro. D\u2019ici l\u00e0, nous continuerons \u00e0 trader la fourchette.<\/p>\n\n\n\n