La livre sterling a progress\u00e9 de 0,25 % pour atteindre environ 1,3230 face au dollar am\u00e9ricain lors des \u00e9changes europ\u00e9ens de lundi, surperformant les principales devises alors que la politique britannique laissait entrevoir une continuit\u00e9 de la politique budg\u00e9taire. Le maire du Grand Manchester, Andy Burnham, pr\u00e9sent\u00e9 comme le favori pour succ\u00e9der au Premier ministre Keir Starmer, s\u2019est engag\u00e9 \u00e0 s\u2019en tenir au manifeste du Parti travailliste pour 2024. En l\u2019absence de changement de cap, les march\u00e9s ont int\u00e9gr\u00e9 des perspectives plus stables pour les co\u00fbts d\u2019emprunt de l\u2019\u00c9tat ; les rendements des gilts britanniques \u00e0 10 ans ont effac\u00e9 leurs gains initiaux et se sont d\u00e9tendus autour de 4,73 %.<\/p>\n
L\u2019attention s\u2019est \u00e9galement port\u00e9e sur la politique mon\u00e9taire, les op\u00e9rateurs recherchant des indices sur la dur\u00e9e pendant laquelle la Banque d\u2019Angleterre maintiendra le Bank Rate \u00e0 3,75 %. La BoE a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s ce mois-ci par 7 voix contre 2, et la membre du MPC Megan Greene s\u2019est prononc\u00e9e en faveur d\u2019une hausse, citant des risques d\u2019inflation de second tour. Le dollar am\u00e9ricain a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 avant la publication, jeudi, des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) de juin, un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 pour les perspectives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, tandis que l\u2019outil CME FedWatch attribue \u00e0 pr\u00e8s de 80 % la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de taux de la Fed cette ann\u00e9e. <\/p>\n
Nous estimons que la livre sterling se maintient gr\u00e2ce \u00e0 la stabilit\u00e9 politique \u00e9tablie depuis les \u00e9lections g\u00e9n\u00e9rales de 2024. Cette pr\u00e9visibilit\u00e9 budg\u00e9taire fournit une base solide \u00e0 la devise, en contraste avec la volatilit\u00e9 observ\u00e9e les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. En cons\u00e9quence, nous sommes moins pr\u00e9occup\u00e9s, \u00e0 court terme, par d\u2019\u00e9ventuels changements de politique inattendus de la part du gouvernement britannique susceptibles d\u2019affecter nos positions.<\/p>\n
La trajectoire de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre demeure toutefois une variable cl\u00e9, les march\u00e9s surveillant de pr\u00e8s les signaux sur le calendrier de futurs ajustements de taux depuis le niveau actuel de 4,5 %. L\u2019inflation au Royaume-Uni, retomb\u00e9e r\u00e9cemment \u00e0 2,1 % dans les derni\u00e8res donn\u00e9es de mai 2026, plaide pour l\u2019instant en faveur d\u2019une approche prudente de la banque centrale. Cela sugg\u00e8re que la volatilit\u00e9 implicite des options sur la GBP pourrait \u00eatre sous-\u00e9valu\u00e9e, ouvrant des opportunit\u00e9s pour les investisseurs anticipant un catalyseur ult\u00e9rieur.<\/p>\n
Notre attention se porte d\u00e9sormais principalement sur les \u00c9tats-Unis et la prochaine publication du rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) de juin, attendue la semaine prochaine. Un chiffre solide, comparable aux surprises positives fr\u00e9quemment observ\u00e9es en 2024 lorsque les statistiques d\u00e9passaient souvent 250 000, conforterait la posture prudente de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale quant \u00e0 des baisses de taux. Cela constituerait un frein significatif pour la paire GBP\/USD.<\/p>\n
Cette divergence de politique mon\u00e9taire, la Fed restant plus restrictive que la Banque d\u2019Angleterre, est le th\u00e8me central de nos transactions. Le CME FedWatch Tool indique que les march\u00e9s \u00e0 terme n\u2019int\u00e8grent qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 30 % d\u2019une baisse de taux de la Fed avant le quatri\u00e8me trimestre. Nous nous positionnons donc en vue d\u2019un potentiel renforcement du dollar am\u00e9ricain, en privil\u00e9giant des structures d\u00e9riv\u00e9es baissi\u00e8res, telles que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur GBP\/USD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin juillet.<\/p>\n\n\n\n