La roupie indienne a peu vari\u00e9 apr\u00e8s le jour f\u00e9ri\u00e9 de lundi, l\u2019USD\/INR \u00e9voluant autour de 94,35\u201394,38 alors que les march\u00e9s int\u00e9graient de nouveaux risques g\u00e9opolitiques pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un axe li\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. Les frappes du week-end dans la zone ont raviv\u00e9 les craintes de perturbations, avant que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ne conviennent d\u2019un cessez-le-feu et ne fixent des discussions \u00e0 Oman pour mardi. Le repli du p\u00e9trole vers ses niveaux d\u2019avant-guerre a att\u00e9nu\u00e9 la pression imm\u00e9diate, m\u00eame si une reprise des hostilit\u00e9s constituerait un risque pour l\u2019Inde compte tenu de sa d\u00e9pendance au brut import\u00e9.<\/p>\n\n
L\u2019indice du dollar (DXY) se maintenait pr\u00e8s de 101,30 avant une semaine charg\u00e9e en statistiques, domin\u00e9e par les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin jeudi, ainsi que l\u2019ISM manufacturier, l\u2019enqu\u00eate ADP sur l\u2019emploi et les offres d\u2019emploi JOLTS de mai. Les anticipations de politique mon\u00e9taire via le CME FedWatch font ressortir pr\u00e8s de 90% de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette ann\u00e9e. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR reste sous l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 94,80, tandis que la ligne de tendance baissi\u00e8re plus large part d\u2019environ 97,10 ; un support se situe vers 94,1051 et le RSI (14) gravite autour de 44. Par ailleurs, la croissance moyenne de l\u2019Inde a \u00e9t\u00e9 de 6,13% entre 2006 et 2023, et la cible d\u2019inflation de la RBI s\u2019\u00e9tablit \u00e0 4%.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran pr\u00e9vues demain \u00e0 Oman, car toute issue n\u00e9gative pourrait avoir un impact direct sur les prix du p\u00e9trole. Le Brent a d\u00e9j\u00e0 connu un pic durant le week-end \u00e0 pr\u00e8s de 90 dollars le baril avant de se stabiliser autour de 87 dollars, et un \u00e9chec des n\u00e9gociations pourrait facilement le ramener vers ce niveau. Cela cr\u00e9e une incertitude significative pour la roupie indienne, compte tenu de sa sensibilit\u00e9 aux co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Comme l\u2019Inde importe plus de 85% de son p\u00e9trole brut, une hausse durable des prix exercerait une forte pression sur la roupie. Nous envisageons donc d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/INR hors de la monnaie, \u00e0 \u00e9ch\u00e9ances courtes. Il s\u2019agit d\u2019un moyen peu co\u00fbteux de se positionner en vue d\u2019un possible net affaiblissement de la roupie si les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient.<\/p>\n\n
L\u2019autre \u00e9v\u00e9nement majeur de la semaine est la publication du rapport NFP jeudi. Le consensus de march\u00e9 anticipe environ 195 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois en juin. Un chiffre nettement sup\u00e9rieur conforterait la probabilit\u00e9 de 90% d\u2019une hausse de taux de la Fed cette ann\u00e9e, ce qui soutiendrait le dollar.<\/p>\n\n
Compte tenu du potentiel de r\u00e9action binaire \u00e0 la fois aux discussions avec l\u2019Iran et aux donn\u00e9es NFP, nous anticipons une volatilit\u00e9 accrue. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 une semaine sur les options USD\/INR est d\u00e9j\u00e0 mont\u00e9e \u00e0 7,5%, contre une moyenne mensuelle de 6,0%. Cela sugg\u00e8re que des strat\u00e9gies comme les straddles, qui profitent d\u2019un mouvement de prix ample dans un sens comme dans l\u2019autre, pourraient m\u00e9riter d\u2019\u00eatre envisag\u00e9es.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, la paire USD\/INR se situe \u00e0 un niveau charni\u00e8re pr\u00e8s de 94,38, juste au-dessus du support cl\u00e9 \u00e0 94,10. Nous utiliserons ce seuil comme niveau de d\u00e9clenchement pour nos op\u00e9rations. Une cassure franche sous ce support signalerait un renforcement suppl\u00e9mentaire de la roupie, ce qui nous inciterait \u00e0 envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme.<\/p>\n\n\n\n