L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Belgique a progress\u00e9 de 3,4 % sur un an en juin, contre 4,08 % pr\u00e9c\u00e9demment. Cette publication signale un ralentissement de l\u2019inflation globale sur le mois.<\/p>\n
Le tassement de l\u2019IPC sugg\u00e8re que les pressions sur les prix se sont mod\u00e9r\u00e9es en juin par rapport \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Le dernier taux annuel reste positif, ce qui montre que les prix ont continu\u00e9 d\u2019augmenter, mais \u00e0 un rythme annuel plus faible que lors de la pr\u00e9c\u00e9dente estimation.<\/p>\n
Le reflux de l\u2019inflation en Belgique, \u00e9conomie cl\u00e9 de la zone euro, sugg\u00e8re une tendance plus large susceptible d\u2019influencer la Banque centrale europ\u00e9enne. Nous estimons que cela accro\u00eet la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse des taux de la BCE plus tard cette ann\u00e9e, potentiellement d\u00e8s la r\u00e9union de septembre. Ce nouveau point de donn\u00e9es \u00e9loigne les anticipations du march\u00e9 d\u2019une p\u00e9riode prolong\u00e9e de taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous ajustons nos positions sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux afin de refl\u00e9ter une BCE plus accommodante. Nous identifions de la valeur sur les contrats futures Euribor, qui b\u00e9n\u00e9ficieraient d\u2019un recul des taux courts d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Historiquement, les march\u00e9s ont tendance \u00e0 int\u00e9grer les baisses de taux bien avant les annonces officielles, un sch\u00e9ma observ\u00e9 fin 2023 que nous nous attendons \u00e0 voir se reproduire.<\/p>\n
Cet environnement est \u00e9galement favorable aux actions europ\u00e9ennes ; nous examinons donc des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice EURO STOXX 50. L\u2019indice a d\u00e9j\u00e0 gagn\u00e9 plus de 8 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et la baisse des co\u00fbts d\u2019emprunt pourrait encore am\u00e9liorer les perspectives de profits des entreprises au second semestre 2026. Les donn\u00e9es de l\u2019enqu\u00eate ZEW allemande sur le sentiment \u00e9conomique montrent \u00e9galement une am\u00e9lioration de la confiance des investisseurs, ce qui conforte un biais haussier.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, la perspective de taux plus bas devrait peser sur l\u2019euro. Nous anticipons que la paire EUR\/USD, qui \u00e9volue actuellement autour de 1,09, pourrait s\u2019affaiblir \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9cart de taux avec les \u00c9tats-Unis se creuse. Nous envisageons donc des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD afin de couvrir un risque de baisse ou de sp\u00e9culer sur un repli.<\/p>\n
Enfin, une surprise positive significative de ce type tend \u00e0 att\u00e9nuer l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 des march\u00e9s et \u00e0 r\u00e9duire les fluctuations de prix anticip\u00e9es. Nous nous attendons \u00e0 une baisse de la volatilit\u00e9, rendant attractives les strat\u00e9gies consistant \u00e0 vendre des contrats futures sur le VSTOXX. L\u2019indice VSTOXX se situe actuellement autour de 14, et nous voyons un potentiel de repli vers 12 dans un environnement macro\u00e9conomique plus stable.<\/p>\n\n\n\n