Les contrats \u00e0 terme sur les indices actions am\u00e9ricains se sont orient\u00e9s \u00e0 la hausse lundi en matin\u00e9e europ\u00e9enne, l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019am\u00e9liorant sur fond d\u2019informations faisant \u00e9tat d\u2019un apaisement des tensions entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran. Les futures sur le Dow Jones ont progress\u00e9 de 0,33% autour de 52 400 points, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagn\u00e9 0,65% \u00e0 environ 7 450 points ; les futures sur le Nasdaq 100 ont surperform\u00e9, en hausse de 0,90% pr\u00e8s de 29 630 points.<\/p>\n\n
Le mouvement intervient apr\u00e8s des signaux d\u2019une pause temporaire des hostilit\u00e9s en amont de pourparlers de paix pr\u00e9vus cette semaine \u00e0 Doha, \u00e0 la suite de frappes de repr\u00e9sailles entam\u00e9es jeudi lorsqu\u2019un projectile iranien a touch\u00e9 un navire cargo. Des d\u00e9l\u00e9gations doivent se rencontrer au Qatar mardi, alors m\u00eame que les deux camps s\u2019accusent mutuellement d\u2019avoir viol\u00e9 le cessez-le-feu int\u00e9rimaire du 17 juin. L\u2019attention se porte \u00e9galement sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale : selon le CME FedWatch Tool, la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de 25 points de base en d\u00e9cembre s\u2019\u00e9tablit \u00e0 79,5%, tandis que le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi est attendu pour faire ressortir une progression de 114 000 postes en juin et un taux de ch\u00f4mage de 4,3%. La semaine derni\u00e8re, le Dow a gagn\u00e9 0,6%, alors que le S&P 500 a recul\u00e9 de 1,95% et le Nasdaq Composite a chut\u00e9 de 4,6% ; Nvidia et Alphabet ont perdu plus de 8%, Apple, Amazon et Meta ont c\u00e9d\u00e9 plus de 4%, et SpaceX a plong\u00e9 de 17% apr\u00e8s son introduction en Bourse du 12 juin.<\/p>\n\n
Avec l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques, nous voyons une opportunit\u00e9 de rally de soulagement \u00e0 court terme, en particulier dans le secteur technologique, fortement vendu la semaine derni\u00e8re. Nous envisageons des options d\u2019achat (calls) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte sur le Nasdaq 100 afin de tirer profit de ce rebond. La hausse actuelle des futures sugg\u00e8re que ce sentiment positif pourrait se prolonger lors de la s\u00e9ance am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n
L\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), souvent pr\u00e9sent\u00e9 comme le \u00ab thermom\u00e8tre de la peur \u00bb des march\u00e9s, s\u2019est vraisemblablement repli\u00e9 par rapport \u00e0 ses r\u00e9cents sommets au-del\u00e0 de 20 observ\u00e9s lors des tensions de la semaine derni\u00e8re. Un VIX plus proche de 17 rend les options moins ch\u00e8res, offrant un point d\u2019entr\u00e9e plus favorable aux op\u00e9rateurs cherchant \u00e0 se couvrir ou \u00e0 initier de nouvelles positions. Ce repli traduit une moindre anxi\u00e9t\u00e9 du march\u00e9 face au dossier Washington-T\u00e9h\u00e9ran, du moins \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Notre priorit\u00e9 imm\u00e9diate reste toutefois la publication du rapport sur l\u2019emploi de jeudi. Un chiffre nettement sup\u00e9rieur aux 114 000 attendus pourrait ancrer l\u2019intention de la Fed de relever ses taux, ce qui plafonnerait probablement ce rally. Historiquement, des donn\u00e9es solides sur le march\u00e9 du travail en p\u00e9riode de resserrement mon\u00e9taire ont entra\u00een\u00e9 une remont\u00e9e des rendements obligataires et un repli des march\u00e9s actions \u2014 un risque \u00e0 g\u00e9rer \u00e0 l\u2019approche de la statistique.<\/p>\n\n
La rotation observ\u00e9e la semaine derni\u00e8re a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e, le Nasdaq 100 sous-performant le Dow Jones de plus de cinq points de pourcentage. Nous consid\u00e9rons le rebond technologique de cette semaine comme une occasion potentielle d\u2019\u00e9valuer si cette tendance se prolonge. Nous pourrions envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) sur des ETF technologiques si ce rebond montre des signes de faiblesse avant la publication du rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n\n
\u00c0 plus long terme, une probabilit\u00e9 proche de 80% d\u2019une hausse des taux en d\u00e9cembre, telle qu\u2019int\u00e9gr\u00e9e par le march\u00e9, constitue un vent contraire structurel pour les actions. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 2 ans, tr\u00e8s sensible \u00e0 la politique de la Fed, se maintient actuellement autour de 4,9%, refl\u00e9tant ces anticipations restrictives. Dans cet environnement, nous envisageons de vendre des spreads de calls hors de la monnaie sur le S&P 500 pour le troisi\u00e8me trimestre, afin de g\u00e9n\u00e9rer des revenus tout en encadrant le risque.<\/p>\n\n\n\n