L\u2019EUR\/GBP a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 autour de 0,8625 en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes europ\u00e9ens lundi, alors que les anticipations d\u2019une nouvelle action de la Banque centrale europ\u00e9enne se sont att\u00e9nu\u00e9es. La BCE a relev\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,25 % lors de la r\u00e9union de juin, mais la communication ult\u00e9rieure a r\u00e9duit le sentiment d\u2019urgence autour d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire. Les march\u00e9s ont aussi \u00e9t\u00e9 recalibr\u00e9s en parall\u00e8le avec le repli des prix du p\u00e9trole, et l\u2019outil ECB Watch indiquait une probabilit\u00e9 de 94,0 % d\u2019un statu quo sur les taux, tandis que le forum annuel de la BCE, plus tard dans la journ\u00e9e de lundi, devrait orienter les attentes de politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Les facteurs favorables \u00e0 la livre ont \u00e9volu\u00e9 en sens inverse, la transition politique au Royaume-Uni et des donn\u00e9es \u00e9conomiques domestiques plus faibles \u00e9tant d\u00e9crites comme des vents contraires potentiels pour la GBP, susceptibles de soutenir la paire. The Guardian a rapport\u00e9 que l\u2019ancien maire du Grand Manchester doit pr\u00e9senter sa vision pour le Royaume-Uni lundi. Keir Starmer a d\u00e9clar\u00e9 la semaine derni\u00e8re qu\u2019il quitterait son poste de chef du Parti travailliste au pouvoir, et le calendrier de succession pourrait voir Andy Burnham install\u00e9 comme Premier ministre d\u00e8s le 17 juillet si aucun candidat ne se manifeste.<\/p>\n\n
La paire EUR\/GBP s\u2019\u00e9change aujourd\u2019hui, 29 juin 2026, avec un l\u00e9ger biais baissier autour de 0,8450. Nous estimons que ce mouvement est aliment\u00e9 par l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire entre une Banque centrale europ\u00e9enne prudente et une Banque d\u2019Angleterre plus restrictive. Les op\u00e9rateurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite du repli en amont du forum annuel de la BCE \u00e0 Sintra cette semaine.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation du mois dernier ont montr\u00e9 un ralentissement de l\u2019indice global en zone euro \u00e0 2,1 %, tandis que celui du Royaume-Uni reste obstin\u00e9ment plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 2,8 %. Cette divergence donne \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre une raison de maintenir son taux directeur plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 4,5 %, tandis que la BCE devrait conserver le sien \u00e0 3,0 %. Cette diff\u00e9rence fondamentale d\u2019inflation constitue le principal moteur de notre sc\u00e9nario baissier sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
La valorisation de march\u00e9 issue des swaps de taux implique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 85 % que la BCE maintienne ses taux inchang\u00e9s tout au long de l\u2019\u00e9t\u00e9. Nous surveillons les remarques d\u2019ouverture de la pr\u00e9sidente Lagarde au forum pour tout indice sur la trajectoire future de la politique mon\u00e9taire, mais le march\u00e9 semble, pour l\u2019instant, avoir d\u00e9j\u00e0 tranch\u00e9. Cette conviction sugg\u00e8re qu\u2019une surprise r\u00e9solument \u00ab hawkish \u00bb serait n\u00e9cessaire pour inverser la tendance actuelle de la paire.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous restons attentifs aux vents contraires potentiels pour la livre. Des frictions politiques autour du prochain \u00ab Autumn Statement \u00bb au Royaume-Uni, combin\u00e9es \u00e0 un r\u00e9cent repli du PMI des services sous le seuil cl\u00e9 de 50, pourraient limiter la vigueur de la devise britannique. Cela pourrait fournir un plancher \u00e0 l\u2019EUR\/GBP, rendant moins probable une chute soudaine et brutale.<\/p>\n\n
En observant les sch\u00e9mas historiques, les p\u00e9riodes de divergence marqu\u00e9e de politique mon\u00e9taire, comme en 2022, ont souvent d\u00e9bouch\u00e9 sur des tendances soutenues sur plusieurs semaines sur cette paire. Nous pensons que les traders devraient envisager des strat\u00e9gies visant \u00e0 tirer parti d\u2019une baisse graduelle, avec un objectif potentiel sur le support de 0,8400. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/GBP avec une \u00e9ch\u00e9ance en juillet ou ao\u00fbt pourrait constituer une mani\u00e8re mesur\u00e9e de se positionner sur ce mouvement attendu.<\/p>\n\n\n\n