USD\/IDR s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement appr\u00e9ci\u00e9 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de baisse, s\u2019\u00e9changeant autour de 17 900 lors de la s\u00e9ance asiatique de lundi, la roupie s\u2019\u00e9tant affaiblie dans un climat de prudence. L\u2019attention se tourne vers les publications indon\u00e9siennes attendues mercredi, notamment l\u2019indice PMI manufacturier, la balance commerciale et l\u2019inflation, avec un focus sur les donn\u00e9es de prix de juin apr\u00e8s une inflation globale en mai ressortie \u00e0 3,08 %, se rapprochant du plafond de la cible de Bank Indonesia (1,5 %\u20133,5 %) sur fond de hausse des co\u00fbts alimentaires et \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n
Le dollar \u00e9voluait de mani\u00e8re stable, les march\u00e9s suivant l\u2019\u00e9volution de la situation au Moyen-Orient apr\u00e8s les r\u00e9cents affrontements militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et une tr\u00eave temporaire. Les tensions se sont raviv\u00e9es jeudi lorsqu\u2019un projectile non identifi\u00e9 a frapp\u00e9 un cargo, chaque camp accusant l\u2019autre de violer un cessez-le-feu int\u00e9rimaire fix\u00e9 au 17 juin, avant que Washington et T\u00e9h\u00e9ran ne s\u2019accordent sur une tr\u00eave provisoire en amont de pourparlers de paix \u00e0 Doha. Par ailleurs, la roupie a subi une pression apr\u00e8s l\u2019adoption d\u2019une loi accordant une immunit\u00e9 juridique g\u00e9n\u00e9rale pour les achats d\u2019obligations \u00e9mises par le fonds d\u2019investissement public Danantara, alimentant des inqui\u00e9tudes en mati\u00e8re de gouvernance et de transparence.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s la paire USD\/IDR \u00e0 l\u2019approche du niveau de 17 900. La prudence actuelle du march\u00e9, aliment\u00e9e par la fragilit\u00e9 de la tr\u00eave entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, soutient un dollar am\u00e9ricain plus ferme. Dans ce contexte, toute mauvaise nouvelle pourrait facilement pousser la paire \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation indon\u00e9siennes de mercredi constituent l\u2019\u00e9v\u00e9nement le plus critique de notre agenda cette semaine. Avec une inflation en mai \u00e0 3,08 %, un chiffre de juin plus \u00e9lev\u00e9, en particulier au-del\u00e0 de 3,2 %, pourrait contraindre Bank Indonesia \u00e0 agir et accro\u00eetre la pression sur la roupie. Historiquement, des publications d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9es en p\u00e9riode d\u2019incertitude mondiale ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 la d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019IDR.<\/p>\n
Compte tenu de la forte volatilit\u00e9, nous voyons un int\u00e9r\u00eat \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur USD contre IDR. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un affaiblissement suppl\u00e9mentaire de la roupie au-del\u00e0 du seuil psychologique de 18 000 tout en limitant le risque de baisse. La r\u00e9cente ascension rapide depuis sous 17 000 d\u00e9but juin sugg\u00e8re que la dynamique reste nettement en faveur des haussiers sur l\u2019USD.<\/p>\n
La nouvelle loi Danantara accordant une immunit\u00e9 juridique p\u00e8se \u00e9galement sur nos perspectives pour la roupie. Ce type de pr\u00e9occupations de gouvernance tend \u00e0 d\u00e9courager les investissements \u00e9trangers, essentiels \u00e0 la stabilit\u00e9 de la devise. Les sorties de fonds \u00e9trangers ont d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9 de 5 % au dernier trimestre, et cette l\u00e9gislation pourrait accentuer cette tendance.<\/p>\n
Nous surveillons \u00e9galement les prix du Brent, qui ont historiquement bondi lors des conflits au Moyen-Orient. Un retour durable au-dessus de 90 dollars le baril gonflerait significativement les co\u00fbts d\u2019importation de l\u2019Indon\u00e9sie, d\u00e9t\u00e9riorant davantage sa balance commerciale et sa devise. La tr\u00eave temporaire apporte un certain soulagement, mais le risque sous-jacent demeure \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n
Pour ceux disposant d\u2019une exposition \u00e0 des actifs libell\u00e9s en IDR, il est d\u00e9sormais prudent d\u2019envisager des strat\u00e9gies de couverture. Le recours \u00e0 des contrats \u00e0 terme (forwards) pour verrouiller un taux USD\/IDR proche des niveaux actuels pourrait prot\u00e9ger la valeur des portefeuilles contre une nouvelle d\u00e9pr\u00e9ciation de la roupie. La combinaison des risques g\u00e9opolitiques et des pr\u00e9occupations domestiques plaide clairement en faveur d\u2019une gestion de ce risque de change.<\/p>\n\n\n\n