Les cours de l\u2019or en Inde ont recul\u00e9 lundi, selon des donn\u00e9es compil\u00e9es par FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 12\u202f319,05 INR le gramme, contre 12\u202f401,28 INR vendredi, tandis que le prix par tola tombait \u00e0 143\u202f687,00 INR, contre 144\u202f646,10 INR. FXStreet situe \u00e9galement le prix \u00e0 123\u202f188,70 INR pour 10 grammes et \u00e0 383\u202f160,90 INR par once troy. Le calcul adapte les prix internationaux via le taux USD\/INR en unit\u00e9s locales, avec une mise \u00e0 jour quotidienne \u00e0 l\u2019heure de publication ; ces chiffres sont indicatifs et les cotations locales peuvent varier.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es s\u2019inscrivent dans un contexte de march\u00e9 plus large concernant le r\u00f4le de l\u2019or en tant que r\u00e9serve de valeur et couverture contre l\u2019inflation et la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises. Les banques centrales sont d\u00e9crites comme les plus gros d\u00e9tenteurs, et les donn\u00e9es du World Gold Council montrent qu\u2019elles ont ajout\u00e9 1\u202f136 tonnes en 2022, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, soit le volume annuel d\u2019achats le plus \u00e9lev\u00e9 jamais enregistr\u00e9, des \u00e9conomies \u00e9mergentes telles que la Chine, l\u2019Inde et la Turquie ayant accru leurs r\u00e9serves. Les prix sont \u00e9galement pr\u00e9sent\u00e9s comme inversement corr\u00e9l\u00e9s au dollar am\u00e9ricain et aux Treasuries, et sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat compte tenu de l\u2019absence de rendement de l\u2019or.<\/p>\n
Nous observons un repli des cours de l\u2019or, refl\u00e9tant la r\u00e9cente vigueur du dollar am\u00e9ricain. L\u2019indice Dollar (DXY) s\u2019\u00e9change actuellement autour de 106,5, \u00e0 son plus haut niveau depuis plus de deux mois, ce qui exerce g\u00e9n\u00e9ralement une pression sur les actifs libell\u00e9s en dollars. Cette corr\u00e9lation inverse est un facteur cl\u00e9 que nous surveillons, car elle affecte directement le prix international de l\u2019or \u00e0 partir duquel les prix locaux sont d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Ce repli est \u00e9galement li\u00e9 aux anticipations de taux, le march\u00e9 int\u00e9grant d\u00e9sormais une posture plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine apr\u00e8s des statistiques d\u2019emploi solides. Les donn\u00e9es historiques de 2022-2023 montrent que les p\u00e9riodes de hausse des taux ou d\u2019anticipations de moindres baisses de taux tendent \u00e0 rendre les actifs sans rendement comme l\u2019or moins attractifs. Nous estimons que cette dynamique p\u00e8se actuellement sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 du positionnement de march\u00e9, le dernier rapport Commitment of Traders (CFTC) indique que les grands sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit leurs positions nettes longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or pour la deuxi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Cela signale un l\u00e9ger refroidissement du sentiment haussier parmi les investisseurs institutionnels. Ce mouvement sugg\u00e8re que la r\u00e9cente dynamique haussi\u00e8re pourrait marquer une pause, ce qui ouvre des opportunit\u00e9s pour des strat\u00e9gies de court terme.<\/p>\n
Pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement pourrait \u00eatre propice \u00e0 la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie afin d\u2019encaisser des primes. Nous y voyons un pari sur une consolidation ou une l\u00e9g\u00e8re baisse du prix de l\u2019or dans les semaines \u00e0 venir, plut\u00f4t qu\u2019un rallye marqu\u00e9. Cette strat\u00e9gie tire parti des vents contraires actuels li\u00e9s \u00e0 la force du dollar et aux anticipations de taux.<\/p>\n
Toutefois, il faut aussi tenir compte du soutien sous-jacent apport\u00e9 par les banques centrales, qui restent des acheteurs r\u00e9guliers. Les donn\u00e9es du World Gold Council pour le T1 2026 font \u00e9tat de poursuites des achats nets, certes \u00e0 un rythme l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur \u00e0 celui du trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. D\u00e8s lors, acheter des options de vente (puts) de protection peut constituer une approche prudente pour se couvrir contre une aggravation inattendue des tensions g\u00e9opolitiques susceptible de d\u00e9clencher un mouvement de fuite vers la qualit\u00e9.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous suivrons de pr\u00e8s la prochaine publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) aux \u00c9tats-Unis \u00e0 la recherche de signes de ralentissement de l\u2019inflation. Toute statistique susceptible de modifier la trajectoire anticip\u00e9e des taux directeurs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sera le prochain catalyseur majeur pour le dollar et, par cons\u00e9quent, pour l\u2019or. Cela sera d\u00e9terminant pour ajuster en cons\u00e9quence nos positions sur options et contrats \u00e0 terme.<\/p>\n\n\n\n