Rebond de soulagement NZD\/USD sur la tr\u00eave au Moyen-Orient, mais il reste fragile<\/p>\n\n
Le NZD\/USD a l\u00e9g\u00e8rement reflu\u00e9 apr\u00e8s une ouverture sur un gap haussier, \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,5640 pendant la s\u00e9ance asiatique, alors que le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 sous pression sur fond de moindre demande de valeurs refuges, apr\u00e8s des informations selon lesquelles Washington et T\u00e9h\u00e9ran auraient convenu de cesser les attaques avant la reprise de pourparlers \u00e0 Doha cette semaine. La prudence demeure, les titres d\u2019actualit\u00e9 restant changeants : cette derni\u00e8re ouverture diplomatique fait suite \u00e0 des frappes de repr\u00e9sailles d\u00e9clench\u00e9es jeudi, lorsqu\u2019un projectile iranien a touch\u00e9 un navire de fret, et les deux camps se sont mutuellement accus\u00e9s d\u2019avoir viol\u00e9 le cessez-le-feu int\u00e9rimaire du 17 juin. Des d\u00e9l\u00e9gations officielles doivent se r\u00e9unir au Qatar mardi afin de n\u00e9gocier une fin du conflit.<\/p>\n\n
Le billet vert a \u00e9galement trouv\u00e9 du soutien dans des anticipations plus restrictives concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019outil CME FedWatch indiquant que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 59,7 % d\u2019une hausse de taux d\u00e8s septembre 2026. L\u2019attention se tourne vers les statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi, avec en point d\u2019orgue le rapport sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls) de jeudi ; les pr\u00e9visions tablent sur 114 000 emplois cr\u00e9\u00e9s en juin, tandis que le taux de ch\u00f4mage est vu stable \u00e0 4,3 %. C\u00f4t\u00e9 Nouvelle-Z\u00e9lande, la d\u00e9gradation des perspectives de croissance domestique continue de peser sur le kiwi, en amont des indicateurs de confiance de juin apr\u00e8s des donn\u00e9es de mai d\u00e9j\u00e0 atones, tandis que le march\u00e9 a r\u00e9duit ses anticipations de resserrement de la Reserve Bank of New Zealand \u00e0 deux hausses de taux cette ann\u00e9e, contre trois auparavant.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons la hausse actuelle du NZD\/USD, provoqu\u00e9e par les nouvelles de d\u00e9sescalade au Moyen-Orient, comme un mouvement temporaire et potentiellement trompeur. Ce rebond de soulagement pousse la paire vers des niveaux qui, selon nous, offrent une meilleure opportunit\u00e9 de se positionner pour une baisse. La situation g\u00e9opolitique reste tr\u00e8s incertaine, et tout titre n\u00e9gatif en provenance des discussions de Doha pourrait rapidement inverser ce sentiment \u00ab risk-on \u00bb.<\/p>\n\n
La vigueur sous-jacente du dollar am\u00e9ricain demeure le th\u00e8me dominant, port\u00e9e par l\u2019anticipation d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive. Avec des march\u00e9s qui int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 proche de 60 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre, le dollar b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide socle fondamental. Toute l\u2019attention se portera sur les Nonfarm Payrolls de ce jeudi : une publication au-dessus de la faible pr\u00e9vision de 114 000 renforcerait probablement la posture de la Fed et alimenterait les achats de dollars.<\/p>\n\n
Cette lecture restrictive de la Fed est \u00e9tay\u00e9e par une inflation persistante, les derniers chiffres du d\u00e9flateur PCE \u00ab core \u00bb en rythme annuel \u00e9voluant autour de 2,8 %, encore nettement au-dessus de l\u2019objectif de la banque centrale. Historiquement, la Fed s\u2019est montr\u00e9e r\u00e9ticente \u00e0 assouplir sa politique tant qu\u2019elle n\u2019observe pas une tendance durable vers 2 % d\u2019inflation. En cons\u00e9quence, un rapport sur l\u2019emploi solide confirmerait la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie et justifierait le maintien de taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019autre bout de la paire, nous sommes de plus en plus pr\u00e9occup\u00e9s par l\u2019assombrissement des perspectives \u00e9conomiques de la Nouvelle-Z\u00e9lande. La Reserve Bank of New Zealand donne d\u00e9j\u00e0 des signes de moindre agressivit\u00e9, les anticipations de hausses de taux cette ann\u00e9e ayant \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse. Les prochaines donn\u00e9es de confiance des entreprises et des m\u00e9nages pour juin seront d\u00e9terminantes : une nouvelle s\u00e9rie de chiffres faibles p\u00e8serait probablement fortement sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n
La faiblesse n\u00e9o-z\u00e9landaise ne rel\u00e8ve pas seulement du sentiment : l\u2019\u00e9conomie progresse \u00e0 peine, avec une croissance du PIB de seulement 0,2 % au premier trimestre 2026, \u00e9vitant de justesse une r\u00e9cession. Par ailleurs, les prix des produits laitiers, source essentielle de recettes d\u2019exportation, ont fl\u00e9chi, l\u2019indice Global Dairy Trade ayant recul\u00e9 lors de trois des quatre derni\u00e8res ench\u00e8res. Cette combinaison de ralentissement de la croissance et d\u2019affaiblissement des prix \u00e0 l\u2019exportation brosse un tableau peu favorable pour le NZD.<\/p>\n\n
Cette divergence croissante entre une politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine ferme et un environnement \u00e9conomique n\u00e9o-z\u00e9landais qui se d\u00e9t\u00e9riore constitue un vent contraire significatif pour le NZD\/USD. Nous estimons que, dans les prochaines semaines, la voie de moindre r\u00e9sistance pour la paire est orient\u00e9e \u00e0 la baisse. Nous cherchons \u00e0 utiliser la force actuelle comme une opportunit\u00e9 pour initier des positions vendeuses, en anticipant un retournement lorsque le march\u00e9 se recentrera sur ces fondamentaux \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n