Le dollar am\u00e9ricain a entam\u00e9 la semaine quasiment inchang\u00e9, l\u2019indice du dollar (DXY) se maintenant autour de 101,35. Les march\u00e9s se pr\u00e9parent \u00e0 un calendrier macro\u00e9conomique am\u00e9ricain charg\u00e9, domin\u00e9 par les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin attendues jeudi, ainsi que les offres d\u2019emploi JOLTS de mai et les PMI ISM manufacturier et des services de juin. Les anticipations de politique mon\u00e9taire restent au centre de l\u2019attention, et l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de pr\u00e8s de 90% d\u2019au moins une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Le r\u00f4le plus large du dollar demeure soutenu par sa domination dans le commerce mondial et les r\u00e9serves. Il repr\u00e9sente plus de 88% du volume des transactions sur le march\u00e9 des changes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, soit en moyenne 6.600 milliards de dollars de transactions quotidiennes selon les donn\u00e9es 2022, tandis que le double mandat de la Fed est ax\u00e9 sur la stabilit\u00e9 des prix et le plein emploi, avec une inflation cible de 2%. Au-del\u00e0 des taux, l\u2019assouplissement quantitatif (QE) tend \u00e0 affaiblir la devise en augmentant le cr\u00e9dit et la liquidit\u00e9, tandis que le resserrement quantitatif (QT) produit l\u2019effet inverse et est g\u00e9n\u00e9ralement favorable. Par ailleurs, l\u2019attention se porte aussi sur d\u2019\u00e9ventuelles discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran au Qatar apr\u00e8s des attaques pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un point de passage strat\u00e9gique pour un cinqui\u00e8me des flux \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux.<\/p>\n
L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain est stable autour de 101,35 en ce d\u00e9but de semaine, mais nous anticipons une forte mont\u00e9e de la volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche des publications de jeudi. Cette p\u00e9riode de calme ressemble \u00e0 l\u2019accalmie avant la temp\u00eate pour les march\u00e9s des changes. Nous estimons qu\u2019il s\u2019agit d\u2019une opportunit\u00e9 pour se positionner en vue d\u2019un mouvement de prix significatif.<\/p>\n
Le rapport NFP de juin, jeudi, est l\u2019\u00e9v\u00e9nement principal que nous surveillons. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne fournissant plus de guidance prospective, ce point de donn\u00e9e unique p\u00e8se lourdement sur les anticipations en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire. Un chiffre solide renforcerait presque certainement le sc\u00e9nario de taux plus \u00e9lev\u00e9s et d\u2019un dollar plus fort.<\/p>\n
Le consensus table sur une hausse d\u2019environ 190.000 emplois, ce qui constituerait une am\u00e9lioration notable par rapport au chiffre plus faible de 175.000 en mai. Alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation sous-jacente (Core CPI) montrent une inflation toujours persistante \u00e0 3,6%, un rapport sur l\u2019emploi robuste ancrerait l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une hausse des taux de la Fed. L\u2019outil CME FedWatch affiche d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 proche de 90% d\u2019au moins une hausse cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Compte tenu du pic de volatilit\u00e9 attendu, nous voyons un int\u00e9r\u00eat dans les options \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur les principales paires impliquant le dollar. L\u2019achat de straddles ou de strangles avant la publication du NFP constitue une strat\u00e9gie pertinente pour exploiter le mouvement de prix attendu, quelle qu\u2019en soit la direction. La volatilit\u00e9 implicite devrait augmenter \u00e0 l\u2019approche de l\u2019annonce de jeudi.<\/p>\n
Nous suivons \u00e9galement les PMI ISM de cette semaine pour obtenir d\u2019autres indications sur la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie. En outre, les discussions en cours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran constituent une inconnue pour les march\u00e9s. Les tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont d\u00e9j\u00e0 pouss\u00e9 le Brent au-del\u00e0 de 95 dollars le baril, alimentant les pressions inflationnistes mondiales que la Fed ne peut ignorer.<\/p>\n\n\n\n