L\u2019or (XAU\/USD) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 autour de 4 060 $ lors des \u00e9changes asiatiques de lundi, les flux \u00e9tant p\u00e9nalis\u00e9s par l\u2019incertitude entourant les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran et par des anticipations de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive. Les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont convenu de mettre fin aux attaques et doivent se rencontrer mardi \u00e0 Doha, au Qatar, selon Axios, apr\u00e8s des \u00e9changes de tirs pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ces derniers jours. Les march\u00e9s attendent d\u00e9sormais la publication, jeudi, des chiffres am\u00e9ricains de l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) pour de nouveaux \u0938\u0902\u0915\u0947\u0924 sur la trajectoire des taux.<\/p>\n\n
Les tensions demeurent un facteur d\u00e9terminant apr\u00e8s que le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res a d\u00e9clar\u00e9 que la responsabilit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz relevait de T\u00e9h\u00e9ran, tandis qu\u2019un responsable iranien a averti d\u2019une \u00ab tension et escalade \u00bb si le trafic contourne l\u2019itin\u00e9raire privil\u00e9gi\u00e9 par l\u2019Iran. Les anticipations de taux restent \u00e9galement fermes : les traders int\u00e8grent pr\u00e8s de 59,7 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux d\u00e8s septembre 2026, d\u2019apr\u00e8s l\u2019outil CME FedWatch, et les \u00e9conomistes tablent sur une progression de 114 000 des cr\u00e9ations d\u2019emplois en juin, avec un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 4,3 %. La dynamique de la demande d\u2019or reste soutenue par les banques centrales, qui ont ajout\u00e9 1 136 tonnes, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n\n
Nous observons que l\u2019or subit une certaine pression vendeuse autour de 4 060 $, pris en \u00e9tau entre les tensions g\u00e9opolitiques et la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s. Les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran pr\u00e9vues mardi et le rapport cl\u00e9 sur l\u2019emploi am\u00e9ricain jeudi alimentent une forte incertitude. Cette configuration incite \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 un possible pic de volatilit\u00e9 plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une tendance nette et durable dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 est de plus en plus convaincu que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale rel\u00e8vera ses taux, l\u2019outil FedWatch du CME indiquant d\u00e9sormais pr\u00e8s de 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. Cette probabilit\u00e9 a progress\u00e9 depuis un niveau juste inf\u00e9rieur \u00e0 50 % le mois dernier, signalant un net changement de sentiment. Le rapport Nonfarm Payrolls de jeudi est attendu \u00e0 114 000 ; si ce chiffre se confirme, il serait inf\u00e9rieur \u00e0 la moyenne de 150 000 observ\u00e9e au premier trimestre 2026 et pourrait mod\u00e9rer ces paris sur une hausse des taux.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces rendez-vous majeurs \u00e0 venir, nous estimons que la meilleure approche consiste \u00e0 utiliser des options pour se positionner sur l\u2019amplitude de variation attendue des prix. Une strat\u00e9gie de long straddle, qui consiste \u00e0 acheter simultan\u00e9ment une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put) avec le m\u00eame prix d\u2019exercice et la m\u00eame \u00e9ch\u00e9ance, est bien adapt\u00e9e \u00e0 cet environnement. Cette position devient profitable si l\u2019or conna\u00eet un mouvement marqu\u00e9 dans un sens ou dans l\u2019autre \u00e0 la suite des catalyseurs d\u2019actualit\u00e9 plus tard dans la semaine.<\/p>\n\n
Pour ceux qui ont un biais baissier en raison de la vigueur du dollar am\u00e9ricain, qui \u00e9volue pr\u00e8s d\u2019un plus haut de six mois, l\u2019achat de puts offre un moyen de viser une rupture sous le seuil psychologique des 4 000 $, avec un risque d\u00e9fini. \u00c0 l\u2019inverse, des calls peuvent \u00eatre utilis\u00e9s pour sp\u00e9culer sur une flamb\u00e9e des cours si les tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019intensifient de mani\u00e8re inattendue. Nous d\u00e9conseillons de conserver de grosses positions sur contrats \u00e0 terme non couvertes pendant ces \u00e9v\u00e9nements.<\/p>\n\n
Si les perspectives de court terme restent brouill\u00e9es, nous reconnaissons que le soutien de fond \u00e0 l\u2019or demeure solide. Les donn\u00e9es du World Gold Council pour le premier trimestre 2026 ont confirm\u00e9 que les banques centrales, en particulier celles des march\u00e9s \u00e9mergents, ont continu\u00e9 d\u2019\u00eatre de solides acheteuses. Cette demande r\u00e9guli\u00e8re devrait constituer un plancher robuste \u00e0 long terme pour le prix, en emp\u00eachant un effondrement marqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n