Axios, citant un responsable, a rapport\u00e9 que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran se sont accord\u00e9s pour suspendre plus de trois jours de frappes de repr\u00e9sailles dans et autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et pour reprendre des discussions techniques mardi au Qatar. Les pr\u00e9c\u00e9dentes tentatives visant \u00e0 mettre fin \u00e0 la guerre am\u00e9ricaine contre l\u2019Iran auraient \u00e9t\u00e9 au point mort apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines contre des cibles militaires iraniennes, \u00e0 la suite des derni\u00e8res attaques de T\u00e9h\u00e9ran contre la navigation dans le d\u00e9troit.<\/p>\n\n
Le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique a d\u00e9clar\u00e9 avoir d\u00e9truit huit sites militaires am\u00e9ricains au Kowe\u00eft et \u00e0 Bahre\u00efn en r\u00e9ponse \u00e0 de r\u00e9centes attaques am\u00e9ricaines contre des installations iraniennes, tandis que Washington a indiqu\u00e9 qu\u2019une vague de drones et de missiles iraniens tard samedi n\u2019avait pas atteint les cibles vis\u00e9es. Le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Abbas Araghchi, a affirm\u00e9 que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz resterait sous contr\u00f4le total de l\u2019Iran pendant les 30 prochains jours, alors que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump accusait l\u2019Iran d\u2019avoir viol\u00e9 un m\u00e9morandum d\u2019entente et mena\u00e7ait de nouvelles actions militaires. Les march\u00e9s ont ouvert lundi en mode aversion au risque, soutenant l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) et le brut WTI.<\/p>\n\n
Avec des discussions au Qatar pr\u00e9vues ce mardi, la situation demeure extr\u00eamement fragile. Nous y voyons un signal clair pour acheter de la volatilit\u00e9, car tout titre d\u00e9favorable pourrait provoquer d\u2019importants mouvements de prix. Nous augmentons donc nos positions longues sur des options d\u2019achat (calls) sur le VIX, anticipant que l\u2019indice, qui \u00e9volue autour de 14, pourrait facilement repasser au-dessus de 20, comme lors d\u2019\u00e9pisodes g\u00e9opolitiques comparables d\u00e9but 2020.<\/p>\n\n
La menace directe qui p\u00e8se sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019offre mondiale quotidienne de p\u00e9trole, place les prix du brut au premier plan. Nous achetons des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le WTI et le Brent afin de tirer parti d\u2019un choc d\u2019offre potentiel si les n\u00e9gociations \u00e9chouent. Historiquement, les incidents dans cette r\u00e9gion ont provoqu\u00e9 des hausses imm\u00e9diates des prix, comme l\u2019envol\u00e9e de 14% en une seule journ\u00e9e apr\u00e8s les attaques de 2019 contre des installations saoudiennes.<\/p>\n\n
Cette incertitude alimente une fuite vers la qualit\u00e9, renfor\u00e7ant le dollar am\u00e9ricain. Nous nous positionnons pour un test par le DXY de ses r\u00e9cents sommets, \u00e0 mesure que les capitaux se dirigent vers des actifs libell\u00e9s en dollars. Ce mouvement est coh\u00e9rent avec les phases d\u2019aversion au risque o\u00f9 le dollar joue le r\u00f4le de principale devise refuge.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s actions au sens large restent vuln\u00e9rables \u00e0 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et au risque g\u00e9opolitique. Nous couvrons nos portefeuilles longs en achetant des options de vente (puts) sur le S&P 500 et nous ciblons de mani\u00e8re s\u00e9lective des options d\u2019achat sur des ETF du secteur de la d\u00e9fense. Les compagnies a\u00e9riennes et les valeurs industrielles sensibles aux prix du carburant devraient sous-performer dans cet environnement.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, notre strat\u00e9gie sera d\u00e9termin\u00e9e par la fen\u00eatre de 30 jours \u00e9voqu\u00e9e par l\u2019Iran. Nous utilisons des spreads d\u2019options pour encadrer notre risque, car la volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e rend l\u2019achat simple d\u2019options co\u00fbteux. Cela nous permet de conserver une exposition haussi\u00e8re \u00e0 l\u2019\u00e9nergie tout en plafonnant nos pertes potentielles si une solution diplomatique durable \u00e9tait trouv\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n