Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis montrent que les positions nettes des non-commerciaux sur les contrats \u00e0 terme S&P 500 se sont rapproch\u00e9es de la neutralit\u00e9, remontant \u00e0 -35,4k contrats contre -194k lors du relev\u00e9 pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement r\u00e9duit la position nette vendeuse de 158,6k contrats, signalant un changement marqu\u00e9 du positionnement sur la p\u00e9riode couverte.<\/p>\n
Malgr\u00e9 cette hausse, le solde reste net vendeur : les op\u00e9rateurs non-commerciaux d\u00e9tiennent encore -35,4k contrats en net. Les derniers chiffres mettent en \u00e9vidence un d\u00e9bouclage substantiel de l\u2019exposition vendeuse par rapport au niveau pr\u00e9c\u00e9dent de -194k.<\/p>\n
Nous observons un net basculement du sentiment sp\u00e9culatif sur le S&P 500. Les positions nettes vendeuses ont \u00e9t\u00e9 drastiquement r\u00e9duites, de -194 000 contrats \u00e0 seulement -35 400. Cela indique que les principaux intervenants couvrent rapidement leurs paris contre le march\u00e9.<\/p>\n
Ce repositionnement s\u2019inscrit dans la lign\u00e9e de donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes qui affaiblissent l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive. \u00c0 titre d\u2019exemple, le dernier rapport CPI de mai 2026 a montr\u00e9 un reflux de l\u2019inflation \u00e0 2,9 %, alimentant les sp\u00e9culations autour d\u2019un virage de politique mon\u00e9taire. Nous notons que les futures sur fed funds int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 70 % d\u2019une baisse de taux d\u2019ici septembre.<\/p>\n
Au vu de ce d\u00e9bouclage des positions vendeuses, nous estimons que les op\u00e9rateurs devraient r\u00e9\u00e9valuer les strat\u00e9gies r\u00e9solument baissi\u00e8res. Il peut \u00eatre judicieux d\u2019envisager l\u2019achat de call spreads pour capter un potentiel de hausse, ou la vente de puts hors de la monnaie afin d\u2019encaisser des primes. Cet important rachat de positions vendeuses \u00f4te au march\u00e9 une source majeure de pression vendeuse.<\/p>\n
Historiquement, une r\u00e9duction aussi marqu\u00e9e des positions nettes vendeuses a souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des rebonds, comme lors des points bas de 2022. Lorsque le sentiment baissier est ainsi \u00ab purg\u00e9 \u00bb, cela peut cr\u00e9er une configuration technique puissante en faveur d\u2019un mouvement haussier. Nous y voyons l\u2019\u00e9tablissement possible d\u2019un plancher de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n