Les principales paires de devises se pr\u00e9parent \u00e0 une semaine riche en statistiques, domin\u00e9e par les indicateurs du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain et les commentaires de banques centrales (Fed, BCE, BoE et RBA). Le DXY a gliss\u00e9 vers 101,30 vendredi, sur fond de prises de b\u00e9n\u00e9fices de fin de trimestre, l\u2019attention se tournant vers les offres d\u2019emploi JOLTS, la variation de l\u2019emploi ADP, l\u2019ISM manufacturier, les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage et, vendredi, le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls). L\u2019EUR\/USD s\u2019est maintenu pr\u00e8s de 1,1390 alors que sont attendus, en zone euro, l\u2019IPC pr\u00e9liminaire, les indicateurs de confiance, les ventes au d\u00e9tail, le ch\u00f4mage et les PMI d\u00e9finitifs. Le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3200 avant la publication finale du PIB britannique du T1 et des interventions de responsables de la BoE, tandis que l\u2019USD\/JPY s\u2019est repli\u00e9 vers 161,70 avec en ligne de mire les ventes au d\u00e9tail au Japon, le taux de ch\u00f4mage et l\u2019indice Tankan des grandes entreprises manufacturi\u00e8res. L\u2019AUD\/USD a d\u00e9riv\u00e9 vers 0,6890 avec le discours de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, les minutes de la RBA, les permis de construire, la balance commerciale et les PMI australiens, en parall\u00e8le des PMI NBS et RatingDog en Chine.<\/p>\n\n
L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 autour de 4 070 $, restant arrim\u00e9 aux statistiques am\u00e9ricaines de l\u2019emploi et aux anticipations de politique mon\u00e9taire de la Fed. Le WTI est pass\u00e9 sous 70 $ le baril \u00e0 69,10 $, apr\u00e8s la signature d\u2019un accord-cadre entre Isra\u00ebl et le Liban, laissant le brut focalis\u00e9 sur les signaux de demande mondiale issus des PMI chinois et des publications macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines. La semaine comporte des interventions programm\u00e9es, notamment Bullock dimanche, Huw Pill (BoE) et la pr\u00e9sidente de la BCE Christine Lagarde lundi, plusieurs membres de la BCE mardi et mercredi, ainsi que le pr\u00e9sident de la Fed Warsh mercredi, avant de nouveaux commentaires de la BCE et de la BoE jusqu\u2019\u00e0 vendredi. Aucune d\u00e9cision majeure de taux n\u2019est attendue de la Fed, de la BCE, de la BoE, de la BoJ ou de la RBA, mais les minutes de la RBA mardi constitueront le principal point d\u2019information sur la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Nous nous pr\u00e9parons \u00e0 une semaine de tests significatifs pour les principales devises, avec un focus particulier sur les prochaines donn\u00e9es du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Alors que l\u2019indice dollar (DXY) \u00e9volue autour de 101,30, le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi sera l\u2019\u00e9v\u00e9nement central. Apr\u00e8s un gain de 170 000 emplois le mois dernier, inf\u00e9rieur aux attentes, tout chiffre au-dessus du consensus de 185 000 pourrait signaler une vigueur persistante de l\u2019\u00e9conomie et nous inciter \u00e0 envisager des options d\u2019achat sur le dollar.<\/p>\n\n
L\u2019euro affiche un ton ferme pr\u00e8s de 1,1390, mais sa trajectoire sera d\u00e9termin\u00e9e par les prochains chiffres d\u2019inflation en zone euro. La derni\u00e8re estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019inflation sous-jacente (Core CPI) s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 2,8%, un niveau jug\u00e9 tenace ; si les donn\u00e9es de cette semaine ne montrent pas un net ralentissement, la Banque centrale europ\u00e9enne pourrait \u00eatre contrainte de conserver une posture restrictive. Nous rechercherons tout signe de persistance de l\u2019inflation pour renforcer des positions longues sur l\u2019euro, en anticipant une r\u00e9action plus \u00ab faucon \u00bb des d\u00e9cideurs.<\/p>\n\n
La livre sterling reste atone autour de 1,3200, le march\u00e9 arbitrant entre une inflation britannique persistante et des signes de ralentissement de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique. Avec une inflation totale toujours proche de 3,2% \u2014 bien au-dessus de la cible de la Banque d\u2019Angleterre \u2014 la lecture finale du PIB du T1 sera d\u00e9terminante. Une croissance sup\u00e9rieure aux attentes compliquerait la position de la BoE et pourrait offrir une opportunit\u00e9 d\u2019achat sur la livre.<\/p>\n\n
Nous avons vu le yen se renforcer, ramenant l\u2019USD\/JPY vers 161,70, un niveau qui, historiquement, attire l\u2019attention des autorit\u00e9s japonaises. L\u2019indice Tankan des grandes entreprises manufacturi\u00e8res devient d\u00e9sormais un indicateur pivot pour jauger la sant\u00e9 du secteur priv\u00e9 japonais. Une publication solide conforterait l\u2019inclinaison de la Banque du Japon vers un resserrement, rendant des options de vente sur l\u2019USD\/JPY attractives.<\/p>\n\n
Le dollar australien montre des signes de faiblesse pr\u00e8s de 0,6890, une tendance que nous attribuons aux r\u00e9cents indices de fragilit\u00e9 \u00e9conomique en Chine. Le dernier PMI manufacturier Caixin s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 sous le seuil de 50 \u00e0 49,7, et une nouvelle lecture faible renforcerait les inqui\u00e9tudes sur la demande de mati\u00e8res premi\u00e8res australiennes. Nous suivrons les minutes de la RBA \u00e0 la recherche d\u2019indices \u00ab faucons \u00bb, mais le principal risque pour l\u2019AUD semble rester orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
L\u2019or se maintient autour de 4 070 $ l\u2019once, soutenu par le r\u00e9cent repli des rendements des Treasuries et par l\u2019incertitude plus large sur les march\u00e9s. Son \u00e9volution d\u00e9pendra largement du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain et des anticipations qui en d\u00e9couleront pour la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Un chiffre d\u2019emploi d\u00e9cevant alimenterait probablement des paris sur une Fed moins restrictive, apportant un soutien suppl\u00e9mentaire au m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole WTI est pass\u00e9 sous 70 $ pour s\u2019\u00e9changer \u00e0 69,10 $ le baril, principalement parce qu\u2019un accord politique r\u00e9cent entre Isra\u00ebl et le Liban a r\u00e9duit la prime de risque g\u00e9opolitique. L\u2019attention se recentre d\u00e9sormais sur les signaux de demande mondiale, d\u2019autant que l\u2019EIA a fait \u00e9tat la semaine derni\u00e8re d\u2019une hausse surprise des stocks de 2,1 millions de barils. Nous surveillerons de pr\u00e8s les PMI chinois, qui constitueront un indicateur cl\u00e9 de la demande \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n