DBS Group Research pr\u00e9voit que le PIB r\u00e9el du Vietnam progressera de 7,8 % en glissement annuel au T2 2026, inchang\u00e9 par rapport au rythme de 7,8 % observ\u00e9 au T1. Cette pr\u00e9vision s\u2019appuie sur la vigueur de la production et des exp\u00e9ditions \u00e9lectroniques, port\u00e9es par la demande technologique li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA, ainsi que sur des IDE de soutien et une consommation de d\u00e9tail r\u00e9siliente, m\u00eame si le conflit au Moyen-Orient et des effets de base \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent sur les comparaisons.<\/p>\n
L\u2019inflation globale devrait revenir \u00e0 5,0 % en glissement annuel en juin 2026, contre 5,6 % en mai, \u00e0 mesure que les co\u00fbts de transport se d\u00e9tendent sous l\u2019effet d\u2019une baisse des pressions sur les prix de l\u2019\u00e9nergie, au niveau mondial comme domestique. Les prix de l\u2019alimentation et du logement \u00e9tant jug\u00e9s rigides, cette mod\u00e9ration de l\u2019IPC laisserait toutefois aux d\u00e9cideurs une marge pour maintenir inchang\u00e9 le taux de refinancement de la banque centrale, aid\u00e9s par une devise stable, malgr\u00e9 des anticipations de Fed am\u00e9ricaine plus restrictive et des informations faisant \u00e9tat d\u2019une d\u00e9sescalade des tensions au Moyen-Orient apr\u00e8s un accord de paix int\u00e9rimaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la pr\u00e9vision d\u2019une croissance du PIB \u00e0 7,8 % et le reflux de l\u2019inflation comme un signal clair pour conserver un biais haussier sur les actions vietnamiennes dans les prochaines semaines. L\u2019indice VN30, qui a d\u00e9j\u00e0 enregistr\u00e9 une forte hausse de plus de 15 % au premier semestre 2026, demeure notre principal vecteur pour exprimer cette vue. Cette solidit\u00e9 \u00e9conomique est soutenue par des investissements directs \u00e9trangers record, les d\u00e9caissements atteignant environ 12 milliards de dollars depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Compte tenu de la mention explicite d\u2019une demande dop\u00e9e par l\u2019IA et d\u2019une production \u00e9lectronique robuste, nous privil\u00e9gions des positions longues via des contrats \u00e0 terme et des options d\u2019achat li\u00e9s \u00e0 la technologie. Les exportations d\u2019\u00e9lectronique ont \u00e9t\u00e9 un contributeur majeur \u00e0 la croissance, en hausse estim\u00e9e \u00e0 18 % en glissement annuel au deuxi\u00e8me trimestre. Cette approche cibl\u00e9e nous permet de capter les moteurs les plus puissants du cycle \u00e9conomique actuel.<\/p>\n
La capacit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 maintenir inchang\u00e9 son taux de refinancement offre un environnement stable pour la devise. Nous anticipons que le dong vietnamien restera r\u00e9silient face au dollar am\u00e9ricain, une performance notable au regard des attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive. Cette stabilit\u00e9, qui contraste avec la volatilit\u00e9 observ\u00e9e lors des pr\u00e9c\u00e9dents cycles de resserrement de la Fed, r\u00e9duit le risque de change sur nos positions actions.<\/p>\n
Si l\u2019inflation globale est attendue en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration vers 5,0 %, nous restons attentifs au risque que repr\u00e9sentent des co\u00fbts de l\u2019alimentation et du logement rigides. Nous recourons \u00e0 des options pour le g\u00e9rer, la volatilit\u00e9 implicite sur le VN30 demeurant relativement faible par rapport \u00e0 ses moyennes historiques. Cela rend l\u2019achat d\u2019options de vente de protection une strat\u00e9gie rentable pour se couvrir contre tout changement de cap inattendu des autorit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n