Le ringgit malaisien a surperform\u00e9 ses pairs r\u00e9gionaux, progressant de 0,4 % face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s que Bank Negara Malaysia a r\u00e9introduit une mesure de soutien au march\u00e9 des changes de type 2024, visant \u00e0 inciter les entreprises li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00c9tat \u00e0 rapatrier et convertir leurs revenus offshore. L\u2019USD\/MYR a reflu\u00e9 depuis la zone de 4,15, ce qui sugg\u00e8re que cette initiative pourrait commencer \u00e0 produire des effets, m\u00eame si le biais global du dollar demeure favorable.<\/p>\n\n
Un socle de donn\u00e9es am\u00e9ricaines robuste et le report de l\u2019assouplissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont maintenu des diff\u00e9rentiels de taux avantageux pour le dollar. De nombreuses devises asiatiques continuent d\u2019afficher des diff\u00e9rentiels de rendement inf\u00e9rieurs \u2014 et, dans certains cas, en \u00e9largissement \u2014 face aux \u00c9tats-Unis, ce qui limite la marge d\u2019une appr\u00e9ciation durable. Dans un contexte d\u2019anticipations de poursuite du resserrement de la Fed et de taux appel\u00e9s \u00e0 rester \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, la pression externe sur le ringgit devrait persister, r\u00e9duisant les risques de baisse tout en limitant le potentiel de nette appr\u00e9ciation.<\/p>\n\n
Le ringgit malaisien s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 \u00e0 la suite de la d\u00e9marche de Bank Negara Malaysia visant \u00e0 encourager les rapatriements, faisant reculer la paire USD\/MYR de 4,15 vers environ 4,12 aujourd\u2019hui. Cela fait \u00e9cho \u00e0 l\u2019intervention r\u00e9ussie observ\u00e9e en 2024. Toutefois, le contexte macro\u00e9conomique mondial est tr\u00e8s diff\u00e9rent cette fois-ci.<\/p>\n\n
Le principal vent contraire reste la vigueur du dollar, soutenue par les attentes d\u2019un nouveau durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Avec une inflation am\u00e9ricaine en mai 2026 ressortie \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,9 %, les diff\u00e9rentiels de taux devraient continuer de favoriser le dollar au d\u00e9triment des devises \u00e9mergentes. Cela rend difficile toute appr\u00e9ciation durable du ringgit.<\/p>\n\n
Sur le plan domestique, les fondamentaux de la Malaisie apportent un socle de soutien \u00e0 la devise. Nous relevons que la croissance du PIB au T1 2026 a \u00e9t\u00e9 solide \u00e0 4,5 % et que les derniers chiffres d\u2019inflation restent ma\u00eetris\u00e9s \u00e0 2,8 %. Ces \u00e9l\u00e9ments plaident pour une \u00e9conomie r\u00e9siliente, ce qui devrait \u00e9viter un d\u00e9crochage marqu\u00e9 du ringgit.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous estimons que le ringgit devrait \u00e9voluer dans un corridor au cours des prochaines semaines. Si les actions de BNM devraient limiter une d\u00e9gradation au-del\u00e0 de la zone 4,15-4,18, la dynamique tr\u00e8s porteuse du dollar devrait vraisemblablement plafonner toute hausse significative sous 4,10. Cet environnement est propice \u00e0 des strat\u00e9gies visant \u00e0 tirer parti d\u2019une faible volatilit\u00e9, comme la vente de strangles ou de straddles sur la paire USD\/MYR.<\/p>\n\n
\u00c0 la diff\u00e9rence de 2024, lorsque les march\u00e9s anticipaient des baisses de taux futures de la Fed, le consensus actuel pointe clairement vers davantage de resserrement. Cette diff\u00e9rence fondamentale sugg\u00e8re que, si la banque centrale peut lisser la volatilit\u00e9, elle ne peut pas inverser la tendance de fond dict\u00e9e par la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine. Il ne faut donc pas s\u2019attendre \u00e0 une r\u00e9p\u00e9tition du rallye durable du ringgit observ\u00e9 lors de l\u2019\u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n\n\n