Le Dow Jones Industrial Average a progress\u00e9 de plus de 1% sur la semaine, terminant juste sous les 52.000 points, avec son record proche de 52.300 toujours \u00e0 port\u00e9e, tandis que les autres grands indices am\u00e9ricains ont fait moins bien, les flux se d\u00e9tournant de la technologie. Les mouvements sectoriels ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9fensifs : la sant\u00e9 a men\u00e9 la hausse, les grands laboratoires gagnant environ 2% \u00e0 6%, et les biens de consommation de base, les financi\u00e8res et les services aux collectivit\u00e9s ont \u00e9galement termin\u00e9 en hausse. \u00c0 l\u2019inverse, les technologies de l\u2019information ont c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 1% apr\u00e8s un article indiquant qu\u2019OpenAI pourrait repousser une entr\u00e9e en Bourse \u00e0 l\u2019an prochain, tandis que SoftBank a chut\u00e9 de plus de 12% et que les valeurs asiatiques des semi-conducteurs ont aussi recul\u00e9.<\/p>\n
Le ton macro\u00e9conomique s\u2019est durci : un membre votant du Federal Open Market Committee a abandonn\u00e9 son appel ant\u00e9rieur \u00e0 une baisse en 2026 pour projeter au contraire une hausse, peu apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu son taux directeur \u00e0 3,50% – 3,75% \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 et relev\u00e9 la m\u00e9diane de fin d\u2019ann\u00e9e dans ses projections actualis\u00e9es. L\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) a de nouveau augment\u00e9 en mai, et les contrats \u00e0 terme sur taux ont effac\u00e9 les anticipations de baisses tout en int\u00e9grant environ une chance sur quatre d\u2019une hausse en juillet ; l\u2019enqu\u00eate de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a montr\u00e9 une am\u00e9lioration des anticipations, avec des anticipations d\u2019inflation \u00e0 cinq ans en repli \u00e0 3,3%. Par ailleurs, Trump a affirm\u00e9 que l\u2019Iran avait tir\u00e9 au moins quatre drones kamikazes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un passage qui assure pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me du transport maritime mondial d\u2019\u00e9nergie ; les niveaux cl\u00e9s cit\u00e9s \u00e9taient 52.000 et 52.300 au-dessus, avec un support sur l\u2019EMA 50 p\u00e9riodes vers 50.400, puis 50.000 et l\u2019EMA 200 p\u00e9riodes autour de 48.300, tandis que le Stoch RSI \u00e9tait d\u00e9crit comme en zone m\u00e9diane.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons la hausse du Dow non comme le signe d\u2019une bonne sant\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du march\u00e9, mais comme un repli d\u00e9fensif. Le dernier rapport sur l\u2019emploi (Non-Farm Payrolls) a surpris avec 250.000 cr\u00e9ations de postes, et l\u2019inflation PCE core a remont\u00e9 \u00e0 3,1% : la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a donc mati\u00e8re \u00e0 rester restrictive. Il s\u2019agit d\u2019une fuite vers la s\u00e9curit\u00e9, qu\u2019il faut traiter comme telle, et non comme l\u2019amorce d\u2019un nouveau march\u00e9 haussier.<\/p>\n
Sur le Dow lui-m\u00eame, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies haussi\u00e8res de court terme, avec un contr\u00f4le strict du risque. L\u2019achat de spreads de calls sur l\u2019ETF DIA visant le record historique \u00e0 52.300 offre une exposition \u00e0 risque d\u00e9fini pour accompagner l\u2019\u00e9lan. En revanche, toute cl\u00f4ture journali\u00e8re sous la moyenne mobile 50 p\u00e9riodes, autour de 50.400, sera un signal clair de sortie imm\u00e9diate de ces positions.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019oppos\u00e9 de cette rotation, nous cherchons \u00e0 renforcer l\u2019exposition vendeuse sur le secteur technologique. Le Nasdaq 100 a servi de source de financement \u00e0 cette hausse d\u00e9fensive, et nous pensons que cela peut perdurer tant que les doutes sur les d\u00e9penses d\u2019infrastructure li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA subsistent. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019ETF QQQ afin de profiter d\u2019une poursuite de la faiblesse, notamment en cas de rupture de ses propres niveaux de support cl\u00e9s.<\/p>\n
Cette rotation s\u2019op\u00e8re sur fond de mont\u00e9e de l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 de march\u00e9, visible dans la hausse de l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX, pass\u00e9 de 13 \u00e0 17 sur la semaine. Cela rend une strat\u00e9gie de \u00ab pairs trade \u00bb attrayante : se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des ETF de secteurs d\u00e9fensifs comme le XLU (services aux collectivit\u00e9s) tout en vendant le QQQ. Cette approche permet d\u2019isoler le th\u00e8me de la rotation et de potentiellement en tirer profit quelle que soit la direction g\u00e9n\u00e9rale du march\u00e9.<\/p>\n
Enfin, nous ne n\u00e9gligeons pas les titres g\u00e9opolitiques, m\u00eame si le march\u00e9 au sens large semble les ignorer. L\u2019incident dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a contribu\u00e9 \u00e0 propulser les contrats \u00e0 terme sur le Brent de plus de 5% pour cl\u00f4turer au-dessus de 95 dollars le baril, alimentant directement le r\u00e9cit inflationniste qui pr\u00e9occupe la Fed. Ce n\u2019est pas un d\u00e9tail : c\u2019est un risque majeur qui renforce notre prudence et notre volont\u00e9 de prendre rapidement des profits sur ce trade d\u00e9fensif.<\/p>\n\n\n\n