Le WTI est rest\u00e9 sous les 70 dollars, les op\u00e9rateurs int\u00e9grant une hausse de l\u2019offre au Moyen-Orient et une reprise progressive des exportations malgr\u00e9 des risques persistants autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le West Texas Intermediate a recul\u00e9 de 3,25% vendredi, \u00e0 environ 69,05 dollars, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 68,48 dollars, son plus bas niveau depuis fin f\u00e9vrier, prolongeant une baisse hebdomadaire alors que les march\u00e9s misaient sur un rebond de l\u2019offre mondiale apr\u00e8s des perturbations li\u00e9es au conflit avec l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Les flux p\u00e9troliers via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9taient jug\u00e9s en am\u00e9lioration, QatarEnergy ayant publi\u00e9 son premier appel d\u2019offres de brut pour juillet\u2013ao\u00fbt depuis le d\u00e9but du conflit et Saudi Aramco ayant repris les chargements \u00e0 Ras Tanura apr\u00e8s des mois de perturbations, en parall\u00e8le de volumes suppl\u00e9mentaires en provenance d\u2019Irak, du Kowe\u00eft et d\u2019Abou Dhabi. Le secr\u00e9taire am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019\u00c9nergie, Chris Wright, a d\u00e9clar\u00e9 que le trafic de p\u00e9troliers \u00e9tait proche des niveaux d\u2019avant-conflit, avec environ 20 millions de barils en transit mercredi, ajoutant que la production v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lienne augmente rapidement. Commerzbank a soulign\u00e9 une normalisation incompl\u00e8te du transport maritime et indiqu\u00e9 que les stocks combin\u00e9s am\u00e9ricains de brut, d\u2019essence et de distillats sont d\u2019environ 7% inf\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne saisonni\u00e8re, tandis que Rabobank a fait r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 une attaque au large d\u2019Oman alors m\u00eame que les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 ce que le m\u00e9morandum d\u2019entente \u00c9tats-Unis\u2013Iran tienne.<\/p>\n\n
Alors que le brut West Texas Intermediate se maintient sous 70 dollars le baril, nous estimons que le march\u00e9 fait preuve d\u2019un exc\u00e8s de confiance quant \u00e0 un r\u00e9tablissement sans accroc de l\u2019offre au Moyen-Orient. Le prix actuel refl\u00e8te un consensus optimiste qui n\u00e9glige des risques sous-jacents significatifs. Cela cr\u00e9e une configuration int\u00e9ressante pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, positionn\u00e9s en vue d\u2019un rebond potentiel des prix.<\/p>\n\n
Le dernier rapport de l\u2019Energy Information Administration (EIA) dat\u00e9 du 24 juin 2026 a fait \u00e9tat d\u2019une baisse surprise des stocks de brut de 2,1 millions de barils, resserrant davantage le march\u00e9. Les stocks commerciaux am\u00e9ricains de brut s\u2019\u00e9tablissent d\u00e9sormais \u00e0 environ 448 millions de barils, soit pr\u00e8s de 8% en dessous de la moyenne sur cinq ans pour la fin juin. Ce matelas r\u00e9duit rend les prix tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00e0 toute perturbation, r\u00e9elle ou per\u00e7ue, des flux d\u2019approvisionnement mondiaux.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous jugeons la volatilit\u00e9 implicite des options sur le WTI attractivement faible, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) \u00e9voluant autour de 28. Cela sugg\u00e8re que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pas la fragilit\u00e9 de la situation s\u00e9curitaire dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ni le risque d\u2019un retour de l\u2019offre plus lent que pr\u00e9vu. Nous nous positionnons donc en vue d\u2019une hausse potentielle des prix en achetant des options d\u2019achat (calls) sur ao\u00fbt et septembre afin de tirer parti d\u2019un changement de sentiment de march\u00e9.<\/p>\n\n
Historiquement, des \u00e9v\u00e9nements tels que les attaques de 2019 contre des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes ont montr\u00e9 \u00e0 quelle vitesse les prix peuvent s\u2019envoler lorsque les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement sont menac\u00e9es. Nous suivrons de pr\u00e8s les rapports hebdomadaires sur les stocks ainsi que toute alerte maritime en provenance du golfe Persique. Tout signal indiquant que l\u2019offre ne se normalise pas aussi rapidement qu\u2019attendu pourrait constituer un puissant catalyseur d\u2019un mouvement haussier brutal.<\/p>\n\n\n\n