L\u2019or s\u2019est maintenu au-dessus de 4 000 $ vendredi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli apr\u00e8s les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis, globalement conformes aux attentes, ce qui a temp\u00e9r\u00e9 les anticipations d\u2019un rel\u00e8vement imminent des taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 065 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t dans la semaine un plus bas de sept mois \u00e0 3 959 $. En mai, le PCE global a progress\u00e9 de 0,4 % sur un mois, inchang\u00e9 par rapport \u00e0 avril mais inf\u00e9rieur aux 0,5 % attendus, tandis que le PCE sous-jacent est rest\u00e9 stable \u00e0 0,3 %, conforme au consensus. Les march\u00e9s ont r\u00e9duit le sc\u00e9nario d\u2019une hausse en septembre, la probabilit\u00e9 implicite ressortant \u00e0 61 % contre 70 % une semaine plus t\u00f4t, selon l\u2019outil CME FedWatch.<\/p>\n
L\u2019inflation en glissement annuel demeure au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, ce qui plaide pour des co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s, m\u00eame si la baisse des prix du p\u00e9trole devrait att\u00e9nuer les pressions inflationnistes. Le dollar se dirigeait vers un deuxi\u00e8me gain mensuel cons\u00e9cutif ; l\u2019indice DXY se situait pr\u00e8s de 101,12 apr\u00e8s un plus haut de plus d\u2019un an autour de 101,80. L\u2019incertitude g\u00e9opolitique persistait, l\u2019Iran r\u00e9affirmant que le transit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz devrait \u00eatre coordonn\u00e9 avec les autorit\u00e9s iraniennes et critiquant la pr\u00e9sence militaire am\u00e9ricaine dans le Golfe. Sur le plan technique, le XAU\/USD restait sous la moyenne mobile simple (SMA) de Bollinger \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 4 248 $ ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 35 et l\u2019ADX \u00e0 41, avec des r\u00e9sistances vers 4 248 $ et 4 543 $, et des supports \u00e0 4 000 $ puis 3 953 $.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la stabilit\u00e9 actuelle de l\u2019or au-dessus de 4 000 $ comme une pause temporaire au sein d\u2019une tendance baissi\u00e8re plus large. Si le rapport mensuel sur l\u2019inflation PCE a apport\u00e9 un certain soulagement, le PCE sous-jacent en glissement annuel reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9 \u00e0 4,1 %, bien au-dessus de la cible de la Fed. Cela renforce notre conviction que tout rebond devrait probablement offrir des opportunit\u00e9s de vente de courte dur\u00e9e.<\/p>\n
Au vu de la forte dynamique baissi\u00e8re signal\u00e9e par les indicateurs techniques, nous cherchons \u00e0 vendre les phases de hausse dans les semaines \u00e0 venir. Nous envisagerons de vendre des options d\u2019achat (calls) ou de mettre en place des spreads baissiers de type bear call, avec des prix d\u2019exercice autour de la zone de r\u00e9sistance \u00e0 4 250 $. Historiquement, lors de cycles de resserrement mon\u00e9taire comme celui de 2022, les rebonds de l\u2019or ont r\u00e9guli\u00e8rement \u00e9chou\u00e9 tant qu\u2019un pivot clair de la politique mon\u00e9taire n\u2019est pas act\u00e9 \u2014 ce que nous ne constatons pas \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous surveillerons le seuil de 4 000 $ comme un d\u00e9clencheur critique d\u2019une poursuite de la baisse. Une cassure nette sous ce support nous conduirait \u00e0 acheter des options de vente (puts), avec un objectif vers les r\u00e9cents plus bas proches de 3 950 $. Le biais baissier est confort\u00e9 par les donn\u00e9es r\u00e9centes indiquant que les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont enregistr\u00e9 des sorties nettes de plus de 5 milliards de dollars sur le seul mois en cours, signe que la pression vendeuse institutionnelle se poursuit.<\/p>\n
La vigueur du dollar am\u00e9ricain, l\u2019indice DXY se maintenant solidement au-dessus de 101,00, demeure un vent contraire majeur pour l\u2019or. La r\u00e9silience relative de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, illustr\u00e9e par l\u2019ajout de 250 000 emplois dans le dernier rapport sur les Nonfarm Payrolls, continue d\u2019attirer les capitaux et de soutenir le billet vert. Le conflit en cours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran alimente \u00e9galement des flux de s\u00e9curit\u00e9 privil\u00e9giant le dollar, ce qui p\u00e8se sur l\u2019attrait traditionnel de l\u2019or en tant que valeur refuge.<\/p>\n\n\n\n