Le Brent a fortement recul\u00e9, les march\u00e9s r\u00e9agissant aux anticipations d\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz apr\u00e8s un accord entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Depuis d\u00e9but mai, la r\u00e9f\u00e9rence a perdu plus de 30 USD\/bbl et s\u2019\u00e9change d\u00e9sormais sous 80 USD\/bbl, selon l\u2019\u00e9quipe de strat\u00e9gie FX d\u2019OCBC. Les cours du p\u00e9trole ont ensuite l\u00e9g\u00e8rement remont\u00e9 dans la nuit, \u00e0 mesure que des doutes apparaissaient sur la solidit\u00e9 de l\u2019accord, maintenant une prime de risque s\u00e9curitaire.<\/p>\n\n
OCBC a maintenu sa pr\u00e9vision de Brent \u00e0 80 USD\/bbl pour fin 2026, tout en tablant sur un glissement progressif vers une zone de \u00ab bas 60 USD \u00bb sur 2027\u201328. \u00c0 court terme, le courtier estime que le risque de perturbation de l\u2019offre devrait limiter toute nouvelle baisse. Ce mouvement fait suite \u00e0 une attaque contre un cargo dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui a endommag\u00e9 sa passerelle ; un article du Wall Street Journal indique que l\u2019Iran pourrait en \u00eatre responsable, sans confirmation \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Au 26 juin 2026, le Brent a fortement chut\u00e9 sous 80 USD le baril, mais nous y voyons une situation fragile. Le march\u00e9 semble excessivement optimiste quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Nous pensons que la prime de risque s\u00e9curitaire qui a disparu pourrait revenir tr\u00e8s rapidement.<\/p>\n\n
La r\u00e9cente attaque contre un cargo constitue un signal d\u2019alerte clair indiquant que la situation n\u2019est pas stable. M\u00eame si le d\u00e9troit est techniquement ouvert, le trafic de p\u00e9troliers serait encore inf\u00e9rieur de 15% aux niveaux d\u2019avant crise, les affr\u00e9teurs attendant des garanties de s\u00e9curit\u00e9 suppl\u00e9mentaires. Environ 21 millions de barils de p\u00e9trole transitent chaque jour par ce point de passage strat\u00e9gique ; toute perturbation a donc un impact mondial imm\u00e9diat.<\/p>\n\n
Nous observons d\u00e9sormais des signes de cette nervosit\u00e9 sur le march\u00e9 des options. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de la CBOE (OVX), bien qu\u2019en recul par rapport \u00e0 son pic de mai, demeure \u00e9lev\u00e9 \u00e0 45, nettement au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 35. La valorisation des options d\u2019achat (calls) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance dans les 60 prochains jours commence \u00e9galement \u00e0 se raffermir, ce qui indique que les op\u00e9rateurs commencent \u00e0 se couvrir contre un pic soudain des prix.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous d\u00e9conseillons de se positionner sur une nouvelle baisse significative des prix dans les prochaines semaines. Les investisseurs devraient plut\u00f4t envisager des strat\u00e9gies profitant d\u2019une stabilit\u00e9 des cours ou d\u2019un mouvement haussier marqu\u00e9. L\u2019achat de calls hors de la monnaie (out-of-the-money) peut constituer un moyen efficace et peu co\u00fbteux de se positionner en vue d\u2019un rallye li\u00e9 \u00e0 une alerte sur l\u2019offre, vers notre objectif de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 80 USD.<\/p>\n\n
Cette fragilit\u00e9 n\u2019a rien de nouveau, et l\u2019histoire montre \u00e0 quelle vitesse ces situations peuvent d\u00e9g\u00e9n\u00e9rer. Il suffit de se rappeler les attaques de 2019 contre des installations saoudiennes, qui avaient fait bondir le Brent d\u2019environ 20% en une seule journ\u00e9e. L\u2019environnement actuel para\u00eet tout aussi tendu, malgr\u00e9 les progr\u00e8s diplomatiques.<\/p>\n\n\n\n