Les r\u00e9serves de change de l\u2019Inde ont augment\u00e9 \u00e0 672,59 Md$ lors de la semaine close le 15 juin, contre 671,63 Md$ la semaine pr\u00e9c\u00e9dente, selon les derni\u00e8res donn\u00e9es. Cette progression traduit une am\u00e9lioration modeste du coussin externe global de la banque centrale sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
La hausse d\u2019une semaine sur l\u2019autre s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 0,96 Md$, portant le total des r\u00e9serves \u00e0 leur dernier niveau communiqu\u00e9. Les r\u00e9serves de change comprennent g\u00e9n\u00e9ralement les avoirs en devises, les avoirs en or, les droits de tirage sp\u00e9ciaux (DTS) et la position de r\u00e9serve aupr\u00e8s du FMI ; l\u2019encours agr\u00e9g\u00e9 est suivi comme un indicateur de la capacit\u00e9 de l\u2019Inde \u00e0 faire face aux chocs externes et \u00e0 ses besoins de liquidit\u00e9.<\/p>\n
La r\u00e9cente hausse des r\u00e9serves de change de l\u2019Inde \u00e0 672,59 Md$ constitue un signal clair de stabilit\u00e9. Ce matelas substantiel signifie que la banque centrale dispose d\u2019une capacit\u00e9 importante d\u2019intervention sur le march\u00e9 des changes. Nous estimons que la Reserve Bank of India (RBI) s\u2019appuiera sur cet atout pour \u00e9viter toute d\u00e9pr\u00e9ciation marqu\u00e9e de la roupie \u00e0 court terme.<\/p>\n
Cette stabilit\u00e9 nous conduit \u00e0 penser que la volatilit\u00e9 implicite des options USD\/INR devrait se replier. Avec un risque moindre de mouvements amples, la vente de volatilit\u00e9 devient une strat\u00e9gie attrayante pour les prochaines semaines. Nous privil\u00e9gions des positions de type straddles ou strangles vendeurs afin d\u2019encaisser la prime, dans la mesure o\u00f9 la paire de devises devrait \u00e9voluer dans une fourchette bien d\u00e9limit\u00e9e.<\/p>\n
Notre conviction est \u00e9galement \u00e9tay\u00e9e par des fondamentaux macro\u00e9conomiques sous-jacents stables. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que les entr\u00e9es de capitaux via les investissements de portefeuille \u00e9trangers (FPI) sont rest\u00e9es positives, atteignant pr\u00e8s de 2,5 Md$ depuis le d\u00e9but de juin 2026, signe d\u2019une confiance persistante des investisseurs internationaux. Avec une inflation en Inde stable autour de 4,5%, bien \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la zone de confort de la RBI, rien n\u2019indique une pression imm\u00e9diate en faveur de changements de politique susceptibles de d\u00e9stabiliser les march\u00e9s.<\/p>\n
Historiquement, la RBI a r\u00e9guli\u00e8rement mobilis\u00e9 ses r\u00e9serves pour contenir la volatilit\u00e9, en particulier durant le cycle de hausses de taux mondiales de 2022-2023, lorsqu\u2019elle a r\u00e9ussi \u00e0 prot\u00e9ger la roupie d\u2019un repli d\u00e9sordonn\u00e9. Nous ne voyons pas de raison pour qu\u2019elle s\u2019\u00e9carte aujourd\u2019hui de cette strat\u00e9gie qui a fait ses preuves. Ce pr\u00e9c\u00e9dent renforce notre sc\u00e9nario d\u2019une banque centrale pr\u00eate \u00e0 lisser tout mouvement trop abrupt.<\/p>\n
Dans ces conditions, nous anticipons une paire USD\/INR bien encadr\u00e9e. Nous pr\u00e9voyons une r\u00e9sistance marqu\u00e9e \u00e0 proximit\u00e9 de 84,20, niveau auquel la RBI devrait probablement se montrer active, tandis qu\u2019une demande corporate solide en dollars devrait former un plancher autour de 83,10. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des positions visant \u00e0 tirer parti d\u2019une \u00e9volution de la devise au sein de ce canal jug\u00e9 pr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n