Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont c\u00e9d\u00e9 0,13 % \u00e0 environ 52 270 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne vendredi. Les contrats \u00e0 terme sur le S&P 500 ont recul\u00e9 de 0,60 % \u00e0 pr\u00e8s de 7 380, tandis que ceux sur le Nasdaq 100 ont chut\u00e9 de 1,29 % autour de 29 350. Ce mouvement intervient alors que les inqui\u00e9tudes mondiales sur l\u2019\u00e9nergie et la hausse du risque g\u00e9opolitique ont pes\u00e9 sur les contrats sur indices actions am\u00e9ricains, apr\u00e8s qu\u2019une attaque pr\u00e9sum\u00e9e par projectile contre un navire cargo pr\u00e8s d\u2019Oman a perturb\u00e9 l\u2019activit\u00e9 d\u2019\u00e9vacuation de l\u2019ONU dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et assombri les perspectives de discussions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Apr\u00e8s la cl\u00f4ture de jeudi, deux responsables am\u00e9ricains ont d\u00e9clar\u00e9 que des forces iraniennes avaient ouvert le feu sur le navire, et les autorit\u00e9s iraniennes ont averti qu\u2019elles ne garantiraient plus la s\u00e9curit\u00e9 des navires op\u00e9rant en dehors des couloirs de navigation d\u00e9sign\u00e9s dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Cette tension renouvel\u00e9e fait suite \u00e0 une s\u00e9ance contrast\u00e9e \u00e0 Wall Street, o\u00f9 la faiblesse des valeurs technologiques de tr\u00e8s grande capitalisation a compens\u00e9 la vigueur des fabricants de puces. Le Dow Jones Industrial Average a gagn\u00e9 0,14 % et le S&P 500 a termin\u00e9 quasiment inchang\u00e9, tandis que le Nasdaq Composite a perdu 0,46 % pour une quatri\u00e8me baisse quotidienne cons\u00e9cutive. Plus t\u00f4t, un rallye li\u00e9 aux perspectives optimistes de Micron Technology s\u2019est essouffl\u00e9 \u00e0 mesure que les ventes se sont \u00e9tendues au secteur technologique ; l\u2019action Micron a bondi de 15,7 % apr\u00e8s la publication des r\u00e9sultats et une pr\u00e9vision de chiffre d\u2019affaires pour le trimestre d\u2019ao\u00fbt, mais le soutien aux semi-conducteurs ne s\u2019est pas maintenu jusqu\u2019\u00e0 la cl\u00f4ture.<\/p>\n\n
Les frictions g\u00e9opolitiques actuelles injectent une peur significative sur les march\u00e9s, et nous nous positionnons en vue d\u2019une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e dans les prochaines semaines. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX), souvent qualifi\u00e9 de \u00ab barom\u00e8tre de la peur \u00bb du march\u00e9, a d\u00e9j\u00e0 bondi de plus de 15 % pour \u00e9voluer au-dessus de 20, un niveau signalant une anxi\u00e9t\u00e9 accrue des investisseurs. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter des produits d\u00e9riv\u00e9s qui profitent de fortes oscillations de prix.<\/p>\n\n
Pr\u00e8s de 20 % de l\u2019offre mondiale totale de p\u00e9trole transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, toute perturbation constitue un risque majeur pour les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. Nous achetons des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme sur le brut, le Brent ayant d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 de plus de 4 % pour s\u2019\u00e9changer au-dessus de 95 dollars le baril \u00e0 la faveur de ces informations. Historiquement, des tensions similaires dans le golfe d\u2019Oman en 2019 avaient provoqu\u00e9 une flamb\u00e9e rapide des prix de l\u2019\u00e9nergie, et nous nous attendons \u00e0 ce que ce sch\u00e9ma puisse se r\u00e9p\u00e9ter.<\/p>\n\n
Nous observons \u00e9galement une rotation nette, au d\u00e9triment des valeurs technologiques de croissance, au profit de secteurs plus d\u00e9fensifs ou orient\u00e9s \u00ab value \u00bb. La chute de plus de 1 % des contrats \u00e0 terme sur le Nasdaq 100, alors que ceux sur le Dow ne reculent que l\u00e9g\u00e8rement, confirme ce basculement du sentiment. Nous achetons donc des options de vente (puts) sur des indices fortement pond\u00e9r\u00e9s en technologie afin de nous couvrir contre une nouvelle baisse de ce secteur en particulier.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019incertitude, nous estimons prudent de renforcer la protection globale du portefeuille contre un repli plus large des march\u00e9s. Nous utilisons des options de vente (puts) sur le S&P 500 comme couverture \u00e0 co\u00fbt ma\u00eetris\u00e9 face \u00e0 une baisse potentielle affectant l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie. Cette strat\u00e9gie nous permet d\u2019att\u00e9nuer les risques \u00e0 court terme li\u00e9s \u00e0 l\u2019escalade de ces \u00e9v\u00e9nements tout en conservant nos positions de base.<\/p>\n\n\n\n