USD\/CNH a bondi \u00e0 6,8195 apr\u00e8s avoir \u00e9volu\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 6,7979 plus t\u00f4t dans la semaine. Le mouvement a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 excessif, l\u2019action des prix devant d\u00e9sormais consolider en intraday entre 6,8030 et 6,8185 plut\u00f4t que de prolonger le rally. Les indications pr\u00e9c\u00e9dentes situaient la hausse dans une fourchette plus \u00e9lev\u00e9e de 6,7850\/6,8000, mais le momentum s\u2019est ensuite acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 au-del\u00e0 de ce sc\u00e9nario.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, le biais haussier sur l\u2019USD reste d\u2019actualit\u00e9. Le 22 juin, avec un spot \u00e0 6,7840, l\u2019USD \u00e9tait vu en mesure de tester 6,8000 ; apr\u00e8s un spot \u00e0 6,7930 le 24 juin, une cassure de 6,8000 \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9e comme ouvrant la voie \u00e0 6,8080 puis potentiellement 6,8200. La paire ayant atteint rapidement 6,8195 et le momentum s\u2019\u00e9tant renforc\u00e9, une pouss\u00e9e vers 6,8300 est envisageable, tandis que 6,7900 constitue le niveau de support ; le support solide de la veille \u00e9tait indiqu\u00e9 \u00e0 6,7750.<\/p>\n
Nous constatons que la forte hausse r\u00e9cente de l\u2019USD\/CNH marque une pause, avec une consolidation probable dans une fourchette comprise entre 6,8030 et 6,8185 \u00e0 ce stade. La pouss\u00e9e vers 6,8195 a \u00e9t\u00e9 rapide, mais nous estimons que le biais positif de fond sur le dollar am\u00e9ricain demeure inchang\u00e9. Cette consolidation de court terme offre une opportunit\u00e9 de se positionner en vue du prochain mouvement.<\/p>\n
Ce momentum haussier est soutenu par des divergences \u00e9conomiques fondamentales. La Banque populaire de Chine vient de r\u00e9duire de 10 points de base son taux pr\u00e9f\u00e9rentiel de pr\u00eat \u00e0 un an \u00e0 3,35% la semaine derni\u00e8re afin de soutenir une \u00e9conomie atone, apr\u00e8s des chiffres de production industrielle en mai inf\u00e9rieurs aux attentes. Dans le m\u00eame temps, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine maintient ses taux inchang\u00e9s, cr\u00e9ant une divergence de politique mon\u00e9taire favorable \u00e0 un dollar plus ferme.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs, ce sc\u00e9nario sugg\u00e8re que l\u2019achat d\u2019options call sur l\u2019USD\/CNH avec des prix d\u2019exercice se rapprochant de notre objectif de 6,8300 pourrait constituer une strat\u00e9gie pertinente. Compte tenu du support important identifi\u00e9 \u00e0 6,7900, la vente d\u2019options put avec un strike \u00e0 ce niveau, ou l\u00e9g\u00e8rement en dessous, peut \u00e9galement \u00eatre envisag\u00e9e. Cela permettrait d\u2019encaisser une prime sur l\u2019hypoth\u00e8se que le risque de baisse est bien contenu.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que le r\u00e9cent pic a probablement accru la volatilit\u00e9 implicite, rendant les options plus on\u00e9reuses, un call spread d\u00e9biteur pourrait s\u2019av\u00e9rer plus \u00e9conomique. Nous pourrions envisager d\u2019acheter un call strike 6,8100 tout en vendant simultan\u00e9ment un call strike 6,8300. Le potentiel de gain est plafonn\u00e9, mais le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e d\u2019une position haussi\u00e8re est sensiblement r\u00e9duit.<\/p>\n
Historiquement, la zone 6,80\u20136,83 a constitu\u00e9 un point pivot significatif pour la paire, en particulier lors des p\u00e9riodes d\u2019incertitude \u00e9conomique en 2022 et 2023. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration actuelle du momentum vers cette zone sugg\u00e8re un possible retest de ces niveaux cl\u00e9s. Nous maintiendrons notre biais favorable \u00e0 l\u2019USD tant que la paire se maintient au-dessus du support \u00e0 6,7900.<\/p>\n\n\n\n