La Banque de Tha\u00eflande (BoT) a maintenu son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 1,00 % lors de sa r\u00e9union du 24 juin, signant une deuxi\u00e8me pause cons\u00e9cutive adopt\u00e9e \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 et laissant les co\u00fbts d\u2019emprunt proches de leur plus bas niveau en quatre ans. Cette d\u00e9cision tranche avec les mesures d\u2019autres banques centrales d\u2019Asie du Sud-Est, qui ont resserr\u00e9 leur politique afin de soutenir leurs devises et d\u2019ancrer les anticipations d\u2019inflation \u00e0 la suite de la guerre avec l\u2019Iran. DBS Group Research s\u2019attend \u00e0 ce que la BoT reste en pause jusqu\u2019au reste de 2026, ce qui concorde avec les anticipations des march\u00e9s obligataires.<\/p>\n\n
La BoT a indiqu\u00e9 qu\u2019une orientation accommodante soutenait une reprise qui demeure faible et in\u00e9gale, et qu\u2019elle faisait abstraction des pressions inflationnistes temporaires, d\u2019origine offre, plut\u00f4t que de baisser ou de relever ses taux. Elle a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance du PIB pour 2026 \u00e0 2,3 %, contre 1,5 %, mais a abaiss\u00e9 sa projection pour 2027 \u00e0 1,8 %, contre 2,0 %. Les pr\u00e9visions d\u2019inflation ont \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse, \u00e0 2,8 % pour 2026 contre 2,9 %, et \u00e0 1,4 % pour 2027 contre 1,5 %, l\u2019inflation \u00e9tant attendue au-dessus de la cible de 1\u20133 % \u00e0 court terme avant de repasser sous le point m\u00e9dian l\u2019an prochain. La banque centrale a attribu\u00e9 la r\u00e9cente faiblesse du baht tha\u00eflandais face au dollar am\u00e9ricain \u00e0 un changement d\u2019orientation de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Nous estimons que la d\u00e9cision de la Banque de Tha\u00eflande de maintenir son taux directeur \u00e0 1,00 % cr\u00e9e un environnement pr\u00e9visible pour les prochaines semaines. Cette stabilit\u00e9 sugg\u00e8re que la volatilit\u00e9 implicite des d\u00e9riv\u00e9s de taux tha\u00eflandais \u00e0 court terme devrait rester faible. Les traders peuvent envisager des strat\u00e9gies tirant parti de cette absence de mouvement, la banque centrale ayant signal\u00e9 une attitude patiente et une mise en pause jusqu\u2019en 2026.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart croissant entre le taux tha\u00eflandais \u00e0 1,00 % et le taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, bien plus \u00e9lev\u00e9, actuellement \u00e0 5,50 %, devrait continuer d\u2019exercer une pression baissi\u00e8re sur le baht. L\u2019USD\/THB est d\u00e9j\u00e0 pass\u00e9 d\u2019environ 35,50 \u00e0 36,80 au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e, et nous pensons que cette tendance va se poursuivre. Nous consid\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/THB ou de contrats \u00e0 terme (forwards) comme une r\u00e9ponse logique \u00e0 cette divergence de politique mon\u00e9taire clairement \u00e9tablie.<\/p>\n\n
La banque centrale semble dispos\u00e9e \u00e0 tol\u00e9rer une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 sa fourchette cible afin de soutenir l\u2019\u00e9conomie. Avec les derniers chiffres d\u2019inflation de mai 2026 ressortant \u00e0 2,7 %, les autorit\u00e9s consid\u00e8rent ces tensions sur les prix comme temporaires. Leur priorit\u00e9 est de soutenir une pr\u00e9vision de croissance du PIB de seulement 2,3 % pour cette ann\u00e9e, ce qui nous indique que des hausses de taux ne sont pas \u00e0 l\u2019ordre du jour \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Cette politique accommodante est un signal positif pour les actions tha\u00eflandaises. Un baht plus faible soutient \u00e9galement le secteur cl\u00e9 du tourisme, qui a d\u00e9j\u00e0 accueilli plus de 15 millions de visiteurs internationaux au cours des cinq premiers mois de 2026. Dans ce contexte favorable, nous voyons des opportunit\u00e9s de strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur l\u2019indice SET50.<\/p>\n\n\n\n