Le taux de participation de l\u2019Australie s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 66,7 % en mai, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 (66,8 %). Cette lecture indique une part l\u00e9g\u00e8rement plus faible que pr\u00e9vu de la population en \u00e2ge de travailler, soit en emploi, soit en recherche active d\u2019emploi.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart de 0,1 point de pourcentage par rapport au consensus vient compl\u00e9ter le tableau conjoncturel du march\u00e9 du travail du mois et pourrait influencer l\u2019\u00e9valuation des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es. Cela dit, le taux de participation demeure \u00e9lev\u00e9 au regard des standards historiques, et l\u2019\u00e9cart avec les attentes reste limit\u00e9.<\/p>\n\n
Le taux de participation l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur aux attentes en mai sugg\u00e8re que le march\u00e9 du travail australien pourrait perdre un peu de dynamisme. On observe un ajustement des march\u00e9s de taux : la courbe de prix pour la r\u00e9union d\u2019ao\u00fbt de la RBA int\u00e8gre d\u00e9sormais pleinement l\u2019absence de probabilit\u00e9 de hausse de taux. Les contrats \u00e0 terme ASX sur le taux interbancaire au jour le jour \u00e0 30 jours signalent \u00e0 pr\u00e9sent un biais marqu\u00e9 en faveur d\u2019un statu quo des taux tout au long du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Ce glissement des anticipations de taux exerce une pression baissi\u00e8re sur le dollar australien. L\u2019AUD a pein\u00e9 \u00e0 conserver ses gains au-del\u00e0 de 0,6650 face au USD et, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine restant prudente, l\u2019\u00e9cart de taux devrait continuer de jouer en faveur du dollar am\u00e9ricain. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD avec \u00e9ch\u00e9ances en juillet et ao\u00fbt constitue une mani\u00e8re prudente de se positionner en vue d\u2019un repli potentiel vers 0,6500.<\/p>\n\n
Pour le march\u00e9 actions, ces donn\u00e9es ajoutent une couche de prudence. Si l\u2019ASX 200 a fait preuve de r\u00e9silience, un march\u00e9 du travail en perte de vitesse constitue un indicateur avanc\u00e9 d\u2019un ralentissement des d\u00e9penses de consommation, susceptible de peser sur les r\u00e9sultats des entreprises plus tard dans l\u2019ann\u00e9e. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter des options de vente de protection sur des ETF expos\u00e9s aux secteurs bancaire et de la distribution, les plus sensibles \u00e0 un ralentissement domestique.<\/p>\n\n
Ce chiffre isol\u00e9 s\u2019inscrit dans une tendance plus large que nous suivons. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que les volumes de ventes au d\u00e9tail ont stagn\u00e9 pendant deux trimestres cons\u00e9cutifs et que le dernier CPI trimestriel, bien qu\u2019en baisse, reste \u00ab collant \u00bb \u00e0 3,8 %. Historiquement \u2014 notamment dans la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant 2019 \u2014 un march\u00e9 du travail en phase d\u2019assouplissement, combin\u00e9 \u00e0 un ralentissement de la croissance, a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une d\u00e9tente de la RBA et une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n