L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 \u00e0 environ 3 995 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique jeudi, prolongeant sa baisse sous le seuil des 4 000 $ \u2014 une premi\u00e8re depuis novembre 2025. Ce mouvement s\u2019explique par des anticipations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s et par un Dollar am\u00e9ricain (USD) plus ferme, qui p\u00e8sent sur ce m\u00e9tal non r\u00e9mun\u00e9rateur. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la publication, plus tard jeudi, de l\u2019indice des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) de mai aux \u00c9tats-Unis, un indicateur cl\u00e9 pour \u00e9valuer la trajectoire de l\u2019inflation \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Les anticipations sur les taux se sont tendues apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) a adopt\u00e9 un ton restrictif lors de sa r\u00e9union de juin, tandis que les craintes inflationnistes li\u00e9es \u00e0 la guerre en Iran se sont \u00e9galement refl\u00e9t\u00e9es dans les prix. Les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 34,2 % d\u2019une hausse de 25 points de base en juillet, contre 8,5 % une semaine plus t\u00f4t, et de 66,4 % pour septembre contre 29,1 %, selon l\u2019outil CME FedWatch. Dans l\u2019attente des donn\u00e9es PCE, tout signe d\u2019accalmie des tensions sur les prix pourrait affaiblir le billet vert et, par ricochet, apporter un soutien \u00e0 la mati\u00e8re premi\u00e8re libell\u00e9e en dollars.<\/p>\n\n
Avec la rupture par l\u2019or du support critique \u00e0 4 000 $, notre posture imm\u00e9diate doit \u00eatre baissi\u00e8re pour les semaines \u00e0 venir. Le principal moteur est la conviction croissante du march\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale adoptera une ligne plus agressive, rendant le m\u00e9tal non r\u00e9mun\u00e9rateur moins attractif. Nous consid\u00e9rons cette cassure comme une opportunit\u00e9 d\u2019initier ou de renforcer des positions vendeuses avant la publication de l\u2019inflation, d\u00e9terminante aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n
Le conflit en cours en Iran, qui a ramen\u00e9 le Brent vers 110 $ le baril, continue d\u2019alimenter les inqui\u00e9tudes inflationnistes et d\u2019ancrer la posture restrictive de la Fed. Cet environnement p\u00e9nalise les actifs comme l\u2019or qui n\u2019offrent pas de rendement. Historiquement, lorsque la Fed lutte agressivement contre l\u2019inflation \u2014 comme en 2022 \u2014 l\u2019or sous-performe de mani\u00e8re r\u00e9currente.<\/p>\n\n
En amont de la publication du PCE, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les futures or \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt. Nous anticipons un PCE core autour d\u2019un niveau tenace de 3,8 %, ce qui donnerait \u00e0 la Fed davantage de raisons de relever ses taux et pourrait tirer l\u2019or vers le prochain support proche de 3 925 $. Des prix d\u2019exercice autour de 3 900 $ sont attractifs pour capter ce mouvement baissier attendu.<\/p>\n\n
Cette strat\u00e9gie est renforc\u00e9e par la vigueur du Dollar am\u00e9ricain, l\u2019indice du dollar (DXY) venant de franchir 107,50 pour la premi\u00e8re fois cette ann\u00e9e. Un dollar fort rench\u00e9rit l\u2019or pour les acheteurs \u00e9trangers, accentuant la pression sur les prix. Nous pouvons utiliser des produits d\u00e9riv\u00e9s pour prendre des positions longues sur le dollar en tant que trade corr\u00e9l\u00e9.<\/p>\n\n
Le changement rapide des probabilit\u00e9s de hausse de taux \u2014 avec une hausse en septembre d\u00e9sormais envisag\u00e9e \u00e0 66,4 % \u2014 refl\u00e8te le sentiment de march\u00e9 du d\u00e9but 2023 avant la derni\u00e8re s\u00e9rie de rel\u00e8vements. Le message de la Fed est clair, et il ne faut pas se positionner sur un pivot accommodant tant que l\u2019inflation ne montre pas de signes significatifs de refroidissement. Par cons\u00e9quent, la vente de spreads d\u2019options d\u2019achat (call spreads) au-dessus de 4 050 $ peut \u00e9galement constituer une strat\u00e9gie viable pour encaisser une prime tout en conservant un biais baissier.<\/p>\n\n\n\n