L\u2019euro a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 face au yen mercredi, en baisse de 0,08 %, alors que les sp\u00e9culations autour d\u2019une possible intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes se sont intensifi\u00e9es et que l\u2019inflation des prix \u00e0 la production au Japon est ressortie au-dessus des estimations, repassant au-dessus du seuil des 3 %. L\u2019EUR\/JPY s\u2019\u00e9changeait \u00e0 183,70 apr\u00e8s un plus haut intrajournalier \u00e0 183,92, maintenant la croix sous pression.<\/p>\n
Sur le plan technique, le mouvement de baisse a ramen\u00e9 l\u2019EUR\/JPY depuis des niveaux hebdomadaires proches de la MM simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 185,32 vers des niveaux inf\u00e9rieurs \u00e0 la SMA 100 jours \u00e0 184,60, une cassure qui a \u00e9galement entra\u00een\u00e9 le passage sous 184,00. Le RSI (Relative Strength Index) indique un momentum baissier ; un repli sous 183,00 mettrait en ligne de mire la SMA 200 jours \u00e0 182,36, et une baisse suppl\u00e9mentaire pourrait viser 180,81, le point bas du 12 f\u00e9vrier. \u00c0 la hausse, un retour au-dessus de 184,00 remettrait l\u2019attention sur la SMA 100 jours, puis 185,00, avec la SMA 50 jours au-dessus et le plus haut du 17 juin \u00e0 186,32 au-del\u00e0.<\/p>\n
Compte tenu du momentum baissier sur l\u2019EUR\/JPY, nous consid\u00e9rons la r\u00e9cente cassure sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 184,60 comme un signal important. Les moteurs fondamentaux restent la menace persistante d\u2019une intervention japonaise et une inflation c\u00f4t\u00e9 producteurs qui continue de surprendre \u00e0 la hausse. Cela plaide pour une r\u00e9sistance de moindre importance \u00e0 la baisse \u00e0 court terme.<\/p>\n
La menace d\u2019intervention semble d\u00e9sormais plus cr\u00e9dible que lors des mois pr\u00e9c\u00e9dents, d\u2019autant que le principal diplomate des changes, Masato Kanda, a r\u00e9cemment indiqu\u00e9 que les autorit\u00e9s \u00e9taient pr\u00eates \u00e0 agir \u00ab 24 heures sur 24 \u00bb. Historiquement, ce type d\u2019avertissements verbaux coordonn\u00e9s a souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une action directe sur le march\u00e9, comme lors des interventions de fin 2024. Par ailleurs, l\u2019inflation sous-jacente japonaise publi\u00e9e pour mai 2026 s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 2,7 %, restant obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de la Banque du Japon et renfor\u00e7ant la pression en faveur d\u2019une normalisation de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, nous estimons que l\u2019achat d\u2019options put avec des prix d\u2019exercice inf\u00e9rieurs au niveau actuel du march\u00e9 constitue une strat\u00e9gie prudente. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, nous regardons des \u00e9ch\u00e9ances en juillet et ao\u00fbt avec des strikes autour de 183,00 et 182,50, en visant la SMA 200 jours. Cette approche offre un profil de risque d\u00e9fini pour tirer parti d\u2019une possible glissade vers le support de 180,81.<\/p>\n
Comme une intervention peut provoquer des mouvements de prix soudains et marqu\u00e9s, la volatilit\u00e9 implicite progresse et se situe actuellement pr\u00e8s d\u2019un plus haut de trois mois \u00e0 11,2 %. Cela rend attrayantes les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, comme l\u2019achat d\u2019un straddle, pour les intervenants qui anticipent un mouvement important mais restent incertains quant au timing exact. Un straddle \u00e0 parit\u00e9 (at-the-money) profiterait d\u2019un mouvement significatif dans un sens comme dans l\u2019autre, ce qui correspond \u00e0 la dynamique typique d\u2019un \u00e9pisode d\u2019intervention.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, alors que le potentiel haussier semble plafonn\u00e9 par les avertissements officiels, nous voyons une opportunit\u00e9 dans la vente de call credit spreads hors de la monnaie. Mettre en place un spread avec des strikes au-dessus de la zone de r\u00e9sistance robuste autour de 185,50 et 186,00 pourrait permettre d\u2019encaisser une prime tout en d\u00e9finissant le risque maximal. Cette strat\u00e9gie est gagnante si l\u2019EUR\/JPY \u00e9volue lat\u00e9ralement ou, comme nous l\u2019anticipons, poursuit son repli.<\/p>\n\n\n\n