Le GBP\/JPY s\u2019est repli\u00e9 vers 213,00 mercredi, la livre sterling s\u2019affaiblissant apr\u00e8s que le Premier ministre britannique Keir Starmer a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il quitterait ses fonctions de chef du Parti travailliste et de Premier ministre. Cette annonce ravive l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni, alors que les candidatures \u00e0 la direction du Labour doivent s\u2019ouvrir le 9 juillet, et que les march\u00e9s surveillent si un successeur pourrait signaler des changements de politique budg\u00e9taire, de plans d\u2019emprunt ou de priorit\u00e9s \u00e9conomiques plus larges.<\/p>\n
Le contexte \u00e9conomique reste morose. L\u2019indice PMI composite britannique de S&P Global a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 49,4 en juin contre 49,7 en mai, restant sous 50,0 pour un deuxi\u00e8me mois ; le PMI des services est tomb\u00e9 \u00e0 48,7 contre 49,3, son plus bas niveau en 41 mois, tandis que l\u2019indice flash de la production manufacturi\u00e8re au Royaume-Uni a progress\u00e9 \u00e0 53,6 contre 52,2. Sur le graphique en quatre heures, la paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 213,02 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 213,45 et la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 214,31, avec un RSI autour de 41. Une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 213,25 et 213,45, puis 214,31, tandis que les supports se situent \u00e0 212,77 et 212,54.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni, nous pensons que la livre sterling restera sous pression. La d\u00e9mission du Premier ministre introduit une impr\u00e9visibilit\u00e9 significative quant \u00e0 la future politique budg\u00e9taire, cr\u00e9ant un environnement baissier pour la devise. Nous y voyons une opportunit\u00e9 de se positionner pour une poursuite du repli du GBP\/JPY au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Cette instabilit\u00e9 politique intervient parall\u00e8lement \u00e0 un affaiblissement de l\u2019\u00e9conomie, comme l\u2019illustre la baisse du PMI composite UK de S&P Global \u00e0 49,4. Avec les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation (CPI) au Royaume-Uni montrant une dynamique des prix toujours tenace \u00e0 2,8 %, la Banque d\u2019Angleterre se retrouve dans une position d\u00e9licate, incapable de baisser les taux pour soutenir la croissance. Cette combinaison de turbulences politiques et de pressions de type stagflationniste renforce notre biais n\u00e9gatif sur la livre.<\/p>\n
En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le GBP\/JPY avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet afin de tirer parti du mouvement attendu. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 11,8 % contre 9,5 % la semaine derni\u00e8re, signe que le march\u00e9 int\u00e8gre des fluctuations de prix plus importantes. L\u2019utilisation d\u2019options nous permet de d\u00e9finir notre risque tout en nous exposant \u00e0 une potentielle faiblesse de la livre.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, tout rebond vers la zone de r\u00e9sistance \u00e0 213,45 devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 de vente. Nous utiliserons cette zone, qui co\u00efncide avec la moyenne mobile \u00e0 20 p\u00e9riodes, pour initier des positions baissi\u00e8res. Notre premier objectif est le niveau de support \u00e0 212,54 ; une cassure en dessous laisserait pr\u00e9sager une baisse plus marqu\u00e9e.<\/p>\n
Nous avons d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 ce sch\u00e9ma : la livre a chut\u00e9 de plus de 10 % dans les semaines ayant suivi le vote sur le Brexit en 2016, dans un contexte d\u2019incertitude politique similaire. La r\u00e9action du march\u00e9 \u00e0 la crise du \u00ab mini-budget \u00bb de 2022 rappelle \u00e9galement \u00e0 quel point la livre est sensible \u00e0 la perception d\u2019une instabilit\u00e9 budg\u00e9taire. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique \u00e9taye notre conviction que la situation actuelle fait peser un risque significatif sur la valeur de la devise.<\/p>\n\n\n\n