Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) am\u00e9ricaine pour la semaine close le 19 juin montrent que les stocks de p\u00e9trole brut ont recul\u00e9 de 6,088 millions de barils. Cela se compare \u00e0 des attentes de march\u00e9 d\u2019une baisse de 5,1 millions de barils.<\/p>\n
Ce repli plus marqu\u00e9 que pr\u00e9vu sugg\u00e8re un \u00e9quilibre p\u00e9trolier plus tendu sur la p\u00e9riode. Cette publication apporte un nouveau point de donn\u00e9es sur les conditions de l\u2019offre et de la demande \u00e0 court terme sur le march\u00e9 p\u00e9trolier am\u00e9ricain.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons la baisse des stocks de brut, sup\u00e9rieure aux attentes, comme un signal nettement haussier pour le march\u00e9. Cela indique que la demande d\u00e9passe l\u2019offre davantage que ne l\u2019avaient int\u00e9gr\u00e9 les analystes. Cela renforce notre sc\u00e9nario d\u2019un resserrement du march\u00e9 physique \u00e0 l\u2019approche de juillet.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es sur les stocks s\u2019inscrivent dans des projections de saison estivale de conduite robuste, un sch\u00e9ma qui, historiquement, soutient la consommation de carburants de juin \u00e0 ao\u00fbt. De fait, les r\u00e9centes pr\u00e9visions de l\u2019AAA pour le week-end du 4 juillet anticipent des volumes de d\u00e9placements sup\u00e9rieurs de 3,5% \u00e0 ceux de l\u2019an dernier, ce qui plaide pour une demande d\u2019essence durablement \u00e9lev\u00e9e. Cette vigueur saisonni\u00e8re devrait constituer un solide plancher pour les prix du brut.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, nous notons que le groupe OPEP+ a r\u00e9cemment r\u00e9affirm\u00e9 son engagement \u00e0 respecter les quotas de production actuels jusqu\u2019au troisi\u00e8me trimestre. Par ailleurs, des perturbations modestes mais persistantes de la production au Nigeria ont retranch\u00e9, ce mois-ci, une estimation de 150.000 barils par jour du march\u00e9 mondial. Ces facteurs limitent la probabilit\u00e9 d\u2019un quelconque soulagement du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre \u00e0 court terme.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons en faveur d\u2019une poursuite de la fermet\u00e9 et consid\u00e9rons les replis comme des opportunit\u00e9s d\u2019achat. Nous envisageons de renforcer des positions longues sur des contrats \u00e0 terme WTI \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt et septembre. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) appara\u00eet \u00e9galement attractif, la volatilit\u00e9 implicite demeurant \u00e0 un niveau mod\u00e9r\u00e9 de 28%, ce qui sugg\u00e8re que les options ne sont pas encore excessivement ch\u00e8res malgr\u00e9 le biais haussier.<\/p>\n\n\n\n