Les ventes de logements neufs aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 en mai et ont d\u00e9pass\u00e9 la pr\u00e9vision de march\u00e9 de 0,64 million. Le chiffre publi\u00e9 s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 580 millions, selon le communiqu\u00e9.<\/p>\n
Ce point de donn\u00e9es traduit un r\u00e9sultat mensuel sup\u00e9rieur aux attentes par rapport au consensus, m\u00eame si les chiffres de premier ordre font aussi appara\u00eetre une incoh\u00e9rence marqu\u00e9e d\u2019\u00e9chelle entre la pr\u00e9vision exprim\u00e9e en millions et le niveau effectif indiqu\u00e9. Les march\u00e9s guetteront d\u2019\u00e9ventuelles r\u00e9visions ou clarifications lors des prochaines mises \u00e0 jour afin de r\u00e9soudre cet \u00e9cart.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de ventes de logements neufs de mai ont fait appara\u00eetre un \u00e9cart notable, \u00e0 580 000 contre une pr\u00e9vision de 640 000. Cela signale un net ralentissement du march\u00e9 immobilier, que nous attribuons \u00e0 des taux hypoth\u00e9caires rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s. Pour m\u00e9moire, le taux moyen des pr\u00eats immobiliers \u00e0 taux fixe sur 30 ans se maintient au-dessus de 6,5 %, ce qui p\u00e8se fortement sur l\u2019accessibilit\u00e9 et la demande.<\/p>\n
Nous estimons que cette faiblesse cr\u00e9e une opportunit\u00e9 directe de se positionner \u00e0 la baisse sur le secteur de la construction r\u00e9sidentielle. Nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019ETF iShares U.S. Home Construction (ITB) ainsi que sur des promoteurs\/b\u00e2tisseurs individuels ayant r\u00e9cemment montr\u00e9 une fragilit\u00e9 des cours. Les \u00e9ch\u00e9ances de juillet et d\u2019ao\u00fbt offrent une fen\u00eatre int\u00e9ressante pour tirer parti d\u2019un refroidissement suppl\u00e9mentaire du moral immobilier et de l\u2019activit\u00e9 de construction.<\/p>\n
Historiquement, un repli de l\u2019immobilier fait souvent office d\u2019indicateur avanc\u00e9 d\u2019un ralentissement \u00e9conomique plus large, affectant aussi bien l\u2019emploi dans la construction que les d\u00e9penses des m\u00e9nages en ameublement et en \u00e9lectrom\u00e9nager. La derni\u00e8re fois que les ventes de logements neufs ont recul\u00e9 aussi nettement sous les attentes plusieurs mois de suite, c\u2019\u00e9tait fin 2022, avant une phase de faiblesse des march\u00e9s. Cette statistique d\u00e9cevante accro\u00eet la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale afin qu\u2019elle envisage des baisses de taux plus rapidement qu\u2019anticip\u00e9, pour soutenir l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n
Les signaux contradictoires entre ralentissement de l\u2019\u00e9conomie et lutte de la Fed contre l\u2019inflation devraient se traduire par une volatilit\u00e9 accrue des march\u00e9s. Nous voyons de la valeur \u00e0 se positionner face \u00e0 cette incertitude via des options profitant d\u2019amplitudes de mouvements plus larges sur le S&P 500. Par ailleurs, nous suivons de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, car le march\u00e9 commencera \u00e0 int\u00e9grer plus agressivement la probabilit\u00e9 d\u2019un pivot de la Fed avant la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n