La livre sterling s\u2019est affaiblie face au dollar am\u00e9ricain dans les \u00e9changes europ\u00e9ens mercredi, le GBP\/USD c\u00e9dant 0,38% autour de 1,3150 apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 pr\u00e9server sa zone de cassure du triangle. La paire est rest\u00e9e sous pression, le dollar surperformant sur fond d\u2019anticipations plus restrictives concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,3% vers 101,70, son plus haut niveau depuis plus d\u2019un an.<\/p>\n
Plus t\u00f4t dans la s\u00e9ance, le GBP\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,3195 mais demeurait sous 1,3200, l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni pesant sur la livre apr\u00e8s la d\u00e9mission de Keir Starmer de ses fonctions de Premier ministre lundi. Les march\u00e9s se positionnent \u00e9galement en vue de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) de mai aux \u00c9tats-Unis, attendu plus tard jeudi, tandis que le Parti travailliste aborde une transition de direction apr\u00e8s la victoire d\u2019Andy Burnham lors de l\u2019\u00e9lection partielle de Makerfield la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n
Avec la d\u00e9mission de Keir Starmer, nous observons une pression imm\u00e9diate et marqu\u00e9e sur la livre, la faisant repasser nettement sous le seuil de 1,3200. La combinaison de l\u2019instabilit\u00e9 politique britannique et d\u2019un dollar am\u00e9ricain solide dessine une trajectoire clairement baissi\u00e8re pour la paire. \u00c0 ce stade, le niveau de 1,3150 constitue la zone cl\u00e9 \u00e0 surveiller en vue d\u2019un nouvel affaiblissement dans les prochains jours.<\/p>\n
Ce vide \u00e0 la t\u00eate du gouvernement au Royaume-Uni introduit une forte incertitude en mati\u00e8re de politique \u00e9conomique, qui, historiquement, p\u00e8se lourdement sur la livre sterling. Il suffit de se souvenir du chaos de march\u00e9 qui a suivi le mini-budget de septembre 2022, lorsque les turbulences politiques avaient entra\u00een\u00e9 le GBP\/USD dans une spirale vers la parit\u00e9. En cons\u00e9quence, nous anticipons une d\u00e9gradation de la confiance des investisseurs internationaux dans les actifs britanniques tant qu\u2019un nouveau dirigeant n\u2019aura pas \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, la force du dollar repose sur les attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale au ton plus restrictif. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019inflation sous-jacente am\u00e9ricaine reste obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de la Fed, \u00e0 2,8%, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que des baisses de taux ne sont pas imminentes. Cet \u00e9cart de taux marqu\u00e9 entre les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni continuera d\u2019attirer les flux de capitaux vers le billet vert.<\/p>\n
Nous constatons une hausse notable des anticipations d\u2019amplitude des mouvements, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur les options GBP\/USD s\u2019\u00e9changeant d\u00e9sormais au-dessus de 9,0%, en forte progression par rapport \u00e0 la semaine derni\u00e8re. Cet environnement devient plus propice aux strat\u00e9gies capables de tirer parti de mouvements directionnels brusques. Les op\u00e9rateurs doivent s\u2019attendre \u00e0 ce que cette volatilit\u00e9 accrue persiste tout au long de la course \u00e0 la direction.<\/p>\n
Compte tenu de cette perspective baissi\u00e8re, nous nous positionnons via les march\u00e9s d\u00e9riv\u00e9s pour miser sur de nouvelles baisses. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur GBP\/USD avec des strikes autour de 1,3000 offre une approche \u00e0 risque d\u00e9fini pour profiter de la tendance baissi\u00e8re attendue. La vente de spreads d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie constitue une autre strat\u00e9gie pertinente pour g\u00e9n\u00e9rer des revenus tout en conservant un biais baissier.<\/p>\n
Tous les regards se tournent d\u00e9sormais vers les donn\u00e9es PCE am\u00e9ricaines attendues jeudi. Une inflation sup\u00e9rieure aux anticipations acc\u00e9l\u00e9rerait presque certainement le repli de la livre, avec la possibilit\u00e9 d\u2019une rupture du support de 1,3100. Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une r\u00e9action de march\u00e9 significative \u00e0 la suite de cette publication cl\u00e9.<\/p>\n\n\n\n