{"id":20837,"date":"2025-08-04T23:52:06","date_gmt":"2025-08-04T23:52:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/ubs-met-en-evidence-la-complaisance-sur-les-marches-des-credits-americains-suggerant-que-la-dette-a-haut-rendement-sous-estime-les-risques-de-ralentissement\/"},"modified":"2025-08-04T23:52:06","modified_gmt":"2025-08-04T23:52:06","slug":"ubs-met-en-evidence-la-complaisance-sur-les-marches-des-credits-americains-suggerant-que-la-dette-a-haut-rendement-sous-estime-les-risques-de-ralentissement","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/live-updates\/ubs-met-en-evidence-la-complaisance-sur-les-marches-des-credits-americains-suggerant-que-la-dette-a-haut-rendement-sous-estime-les-risques-de-ralentissement\/","title":{"rendered":"UBS met en \u00e9vidence la complaisance sur les march\u00e9s des cr\u00e9dits am\u00e9ricains, sugg\u00e9rant que la dette \u00e0 haut rendement sous-estime les risques de ralentissement."},"content":{"rendered":"UBS a observ\u00e9 que les march\u00e9s de cr\u00e9dit des entreprises am\u00e9ricaines affichent plus de complaisance par rapport aux actions, avec des \u00e9valuations de la dette \u00e0 haut rendement proches des sommets de plusieurs d\u00e9cennies. Cela sugg\u00e8re un d\u00e9calage, les march\u00e9s de cr\u00e9dit sous-estimant le risque d’une ralentissement \u00e9conomique.\n\nLes primes de risque sur les obligations \u00e0 risque aux \u00c9tats-Unis sont proches des plus bas de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, ce qui indique une vision du march\u00e9 trop optimiste. Les prix actuels impliquent une croissance \u00e9conomique mondiale de plus de 5 % cette ann\u00e9e, contrairement \u00e0 la pr\u00e9vision d’UBS de 2,7 % et aux pr\u00e9visions du march\u00e9 boursier de 4,5 %.\n\n

Complacence du cr\u00e9dit sur le march\u00e9 am\u00e9ricain<\/h3>\nUBS d\u00e9crit cette situation comme une “complacence du cr\u00e9dit”, particuli\u00e8rement r\u00e9pandue aux \u00c9tats-Unis. Avec des niveaux d’inflation \u00e9lev\u00e9s, UBS pr\u00e9vient que les primes de risque pourraient s’\u00e9largir de mani\u00e8re significative si la situation \u00e9conomique se d\u00e9t\u00e9riore.\n\nLes march\u00e9s de cr\u00e9dit des entreprises montrent un niveau dangereux de complaisance, surtout par rapport aux actions. Les primes de risque sur le march\u00e9 des obligations \u00e0 risque am\u00e9ricain, mesur\u00e9es par l’indice CDX High Yield, se sont resserr\u00e9es en dessous de 320 points de base fin juillet 2025, un niveau non observ\u00e9 depuis avant le choc du march\u00e9 de 2020. Cette tarification sugg\u00e8re un aper\u00e7u \u00e9conomique trop optimiste qui n’est pas soutenu par des donn\u00e9es r\u00e9centes.\n\n\u00c9tant donn\u00e9 ce d\u00e9calage, nous pensons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d’acheter une protection dans les semaines \u00e0 venir. Nous voyons de la valeur \u00e0 acheter des swaps de d\u00e9faillance de cr\u00e9dit (CDS) sur les indices \u00e0 haut rendement, qui sont actuellement peu co\u00fbteux en raison de l’optimisme du march\u00e9. Cette strat\u00e9gie offre une protection directe contre le risque que les \u00e9carts se creusent, surtout si l’\u00e9conomie se fragilise comme le sugg\u00e8rent les chiffres du PIB du deuxi\u00e8me trimestre 2025.\n\nUne autre approche consiste \u00e0 acheter des options de vente sur les principaux ETF d’obligations \u00e0 haut rendement, tels que HYG ou JNK. La volatilit\u00e9 implicite de ces options navigue pr\u00e8s des bas d’un an, ce qui rend les options de vente un moyen rentable de se positionner pour une baisse de prix des obligations sous-jacentes. Cela est particuli\u00e8rement pertinent, car la derni\u00e8re lecture de l’IPC pour juillet 2025 a confirm\u00e9 que l’inflation reste obstin\u00e9ment au-dessus de l’objectif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.\n\n

Mod\u00e8les historiques et risques du march\u00e9<\/h3>\nNous avons d\u00e9j\u00e0 vu ce mod\u00e8le, notamment avant la crise financi\u00e8re de 2008, lorsque les \u00e9carts de cr\u00e9dit sont rest\u00e9s comprim\u00e9s malgr\u00e9 des signes d’alerte clairs. Avec du recul, le march\u00e9 a ignor\u00e9 les risques croissants pendant une longue p\u00e9riode avant un r\u00e9ajustement soudain et violent. M\u00eame les turbulences du march\u00e9 au d\u00e9but de 2020 illustrent un exemple plus r\u00e9cent de la rapidit\u00e9 avec laquelle le sentiment peut changer et les \u00e9carts peuvent s’\u00e9largir de mani\u00e8re spectaculaire.\n\n\n

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UBS alerte sur une complaisance dangereuse dans les march\u00e9s de cr\u00e9dit am\u00e9ricains, avec des valorisations des obligations \u00e0 haut rendement trop optimistes. Pr\u00e9parez-vous \u00e0 l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019un retournement \u00e9conomique imminent. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-20837","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20837","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20837"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20837\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20837"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20837"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20837"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}