{"id":20836,"date":"2025-08-04T23:51:48","date_gmt":"2025-08-04T23:51:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/bofa-maintient-ses-previsions-de-taux-dinteret-ecartant-les-attentes-du-marche-pour-une-reduction-en-septembre-en-raison-des-donnees-sur-lemploi\/"},"modified":"2025-08-04T23:51:48","modified_gmt":"2025-08-04T23:51:48","slug":"bofa-maintient-ses-previsions-de-taux-dinteret-ecartant-les-attentes-du-marche-pour-une-reduction-en-septembre-en-raison-des-donnees-sur-lemploi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/live-updates\/bofa-maintient-ses-previsions-de-taux-dinteret-ecartant-les-attentes-du-marche-pour-une-reduction-en-septembre-en-raison-des-donnees-sur-lemploi\/","title":{"rendered":"BofA maintient ses pr\u00e9visions de taux d’int\u00e9r\u00eat, \u00e9cartant les attentes du march\u00e9 pour une r\u00e9duction en septembre en raison des donn\u00e9es sur l’emploi"},"content":{"rendered":"BofA Securities maintient sa pr\u00e9vision selon laquelle la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne r\u00e9duira pas les taux d’int\u00e9r\u00eat en 2025. Cela est malgr\u00e9 les sp\u00e9culations du march\u00e9 sur une r\u00e9duction d\u00e8s septembre en raison de donn\u00e9es sur l’emploi de juillet plus faibles et de r\u00e9visions significatives \u00e0 la baisse.\n\nSelon l’outil FedWatch du CME, il y a maintenant plus de 90 % de chances d’une r\u00e9duction des taux lors de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la mi-septembre. Cependant, les analystes de BofA s’attendent \u00e0 ce que les taux restent entre 4,25 % et 4,5 %, sugg\u00e9rant que des r\u00e9ductions n’interviendraient que si le march\u00e9 du travail se d\u00e9t\u00e9riorait r\u00e9ellement.\n\n

Confusion du March\u00e9 sur les Signaux \u00c9conomiques<\/h3>\nIls pr\u00e9viennent que les march\u00e9s pourraient mal interpr\u00e9ter la situation, confondant les risques de r\u00e9cession avec la stagflation. Malgr\u00e9 une demande de main-d’\u0153uvre diminu\u00e9e, une r\u00e9duction de 802 000 dans la main-d’\u0153uvre \u00e9trang\u00e8re depuis avril a maintenu la stabilit\u00e9 du march\u00e9 du travail.\n\nBofA souligne que la croissance des salaires et le revenu total du travail restent robustes. Avec une inflation toujours au-dessus de l’objectif de 2 % de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, toute r\u00e9duction des taux pourrait \u00eatre pr\u00e9matur\u00e9e sans signes de ralentissement \u00e9conomique. Le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Powell, devrait accepter une croissance de l’emploi plus faible tant que le ch\u00f4mage reste stable, priorisant le contr\u00f4le de l’inflation plut\u00f4t que des pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 l’emploi.\n\nNous voyons des march\u00e9s d\u00e9riv\u00e9s qui anticipent maintenant plus de 90 % de chances d’une r\u00e9duction des taux lors de la r\u00e9union de septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cette r\u00e9action est directement li\u00e9e au rapport sur les emplois de juillet moins bon que pr\u00e9vu, qui n’a affich\u00e9 un gain que de 110 000 emplois contre une attente de 180 000. Des r\u00e9visions significatives \u00e0 la baisse des donn\u00e9es de mai et juin ont amplifi\u00e9 ce sentiment.\n\nMalgr\u00e9 cela, nous croyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiendra les taux stables tout au long de 2025. Le facteur crucial est que l’inflation reste persistante, avec le dernier chiffre de l’indice de prix des d\u00e9penses de consommation (Core PCE) de juin \u00e0 3,1 %, toujours significativement au-dessus de l’objectif de 2 %. Cette situation ressemble davantage \u00e0 de la stagflation qu’\u00e0 une simple r\u00e9cession, compliquant le chemin de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.\n\n

Opportunit\u00e9s dans la Volatilit\u00e9<\/h3>\nLes traders devraient regarder au-del\u00e0 du chiffre d’emploi principal et se concentrer sur la tension du march\u00e9 du travail. La r\u00e9cente baisse de la main-d’\u0153uvre \u00e9trang\u00e8re a maintenu l’offre de travailleurs contrainte, emp\u00eachant une augmentation significative du ch\u00f4mage qui est rest\u00e9 stable pr\u00e8s de 4,1 % durant une grande partie de l’ann\u00e9e. Avec les revenus horaires moyens encore en croissance \u00e0 un rythme annuel de 3,9 %, les pressions salariales sous-jacentes persistent.\n\nNous avons d\u00e9j\u00e0 vu cette divergence, en particulier en regardant 2023. Tout au long de cette ann\u00e9e, les march\u00e9s ont continuellement anticip\u00e9 des r\u00e9ductions de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui n’ont pas eu lieu, les responsables privil\u00e9giant la lutte contre l’inflation \u00e0 la pr\u00e9vention d’un ralentissement. La situation actuelle semble similaire, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e9tant probablement pr\u00eate \u00e0 tol\u00e9rer une croissance plus faible pour garantir la victoire sur l’inflation.\n\nCette d\u00e9connexion entre le prix du march\u00e9 et la politique potentielle de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cr\u00e9e une opportunit\u00e9 dans la volatilit\u00e9. Les options sur les contrats \u00e0 terme sur les taux d’int\u00e9r\u00eat, tels que ceux li\u00e9s au taux de financement s\u00e9curis\u00e9 \u00e0 un jour (SOFR), sous-estiment probablement le risque d’une surprise hawkish lors de la r\u00e9union du 17 septembre. Les traders devraient envisager des strat\u00e9gies qui profitent d’une augmentation de la volatilit\u00e9 implicite avant cet \u00e9v\u00e9nement.\n\nPour ceux qui ont une forte conviction dans le sc\u00e9nario “pas de r\u00e9duction”, les spreads calendrier dans les contrats \u00e0 terme SOFR pourraient \u00eatre attrayants. Cela implique de vendre les contrats \u00e0 court terme (comme septembre ou d\u00e9cembre 2025) qui ont fortement int\u00e9gr\u00e9 des r\u00e9ductions, tout en achetant des contrats \u00e0 plus long terme. Une telle position serait rentable si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient ferme sa position, faisant remonter le d\u00e9but de la courbe des rendements.\n\n\n

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BofA Securities pr\u00e9dit que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne baissera pas les taux d’int\u00e9r\u00eat en 2025, malgr\u00e9 des sp\u00e9culations de march\u00e9. Les traders devraient se concentrer sur la volatilit\u00e9 et les opportunit\u00e9s \u00e0 venir. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-20836","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20836","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20836"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20836\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20836"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20836"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20836"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}