{"id":18531,"date":"2025-07-04T23:45:29","date_gmt":"2025-07-04T23:45:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/le-credit-agricole-souligne-les-difficultes-de-la-gbp-en-raison-de-lincertitude-politique-et-des-souvenirs-de-la-tourmente-passee-sur-le-marche-des-obligations-detat\/"},"modified":"2025-07-04T23:45:29","modified_gmt":"2025-07-04T23:45:29","slug":"le-credit-agricole-souligne-les-difficultes-de-la-gbp-en-raison-de-lincertitude-politique-et-des-souvenirs-de-la-tourmente-passee-sur-le-marche-des-obligations-detat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/live-updates\/le-credit-agricole-souligne-les-difficultes-de-la-gbp-en-raison-de-lincertitude-politique-et-des-souvenirs-de-la-tourmente-passee-sur-le-marche-des-obligations-detat\/","title":{"rendered":"Le Cr\u00e9dit Agricole souligne les difficult\u00e9s de la GBP en raison de l’incertitude politique et des souvenirs de la tourmente pass\u00e9e sur le march\u00e9 des obligations d’\u00c9tat."},"content":{"rendered":"Credit Agricole indique que la livre sterling est sous pression en raison de l’incertitude politique et des pr\u00e9occupations fiscales, rappelant la crise des obligations d’\u00c9tat de 2022. Les interrogations sur l’avenir de la Chanceli\u00e8re Reeves et les politiques gouvernementales aggravent cette pression, alors que le march\u00e9 recherche de la clart\u00e9 au milieu d’un malaise persistant.\n\nLa livre reste vuln\u00e9rable en raison de pr\u00e9occupations politiques et fiscales renouvel\u00e9es, le traumatisme de septembre 2022 affectant le sentiment. L’incertitude persiste quant au r\u00f4le de la Chanceli\u00e8re Rachel Reeves et la cr\u00e9dibilit\u00e9 des politiques fiscales du gouvernement.\n\nLes inqui\u00e9tudes concernant les mesures d’aust\u00e9rit\u00e9 fiscale de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, mises en \u0153uvre en avril, demeurent pr\u00e9valentes. Une r\u00e9bellion au sein des d\u00e9put\u00e9s a forc\u00e9 le gouvernement \u00e0 modifier un projet de loi sur la r\u00e9forme du bien-\u00eatre, entra\u00eenant une r\u00e9duction des \u00e9conomies pr\u00e9vues de 5 milliards de GBP, remettant en question la promesse du Labour d’\u00e9viter des augmentations d’imp\u00f4ts.\n\nLes probl\u00e8mes politiques contribuent \u00e0 l’anxi\u00e9t\u00e9 sur le march\u00e9, le d\u00e9tresse apparente de Reeves au Parlement alimentant les sp\u00e9culations sur son avenir. Son d\u00e9part potentiel soul\u00e8ve des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la cr\u00e9dibilit\u00e9 fiscale, \u00e9voquant les probl\u00e8mes budg\u00e9taires de septembre 2022.\n\nBien que les indices PMI du Royaume-Uni pour juin soient attendus pour des signes de reprise \u00e9conomique, de meilleures donn\u00e9es pourraient ne pas suffire. Le march\u00e9 exige de la clart\u00e9 sur la politique fiscale du gouvernement et le leadership.\n\nLa m\u00e9moire du chaos du march\u00e9 obligataire de 2022 impacte toujours le sentiment, laissant la livre expos\u00e9e \u00e0 des questions sur la discipline fiscale.\n\nEn r\u00e9sum\u00e9, le texte souligne comment la livre est sous la pression d’une instabilit\u00e9 politique non r\u00e9solue et de doutes quant \u00e0 la capacit\u00e9 du gouvernement \u00e0 maintenir un plan coh\u00e9rent pour les finances publiques. La comparaison avec les turbulences de septembre 2022 – lorsque les co\u00fbts d’emprunt au Royaume-Uni ont explos\u00e9 et ont paniqu\u00e9 les march\u00e9s – sert d’avertissement. Ce chapitre n’est pas oubli\u00e9, surtout parmi les investisseurs en positions \u00e0 effet de levier. L’inqui\u00e9tude croissante est que les d\u00e9veloppements r\u00e9cents pourraient pousser le Royaume-Uni vers une incertitude que les march\u00e9s pensaient d\u00e9pass\u00e9e.\n\nReeves reste un sujet de pr\u00e9occupation sp\u00e9culative, car sa position est vue comme un indicateur de continuit\u00e9 fiscale. Si elle perd son emprise ou est forc\u00e9e de partir, cela impliquerait non seulement un changement de personnel, mais aussi une possible d\u00e9viation de ce que beaucoup esp\u00e9raient \u00eatre une approche plus disciplin\u00e9e des finances publiques. \n\nM\u00eame des recalibrations politiques mod\u00e9r\u00e9es prennent un poids disproportionn\u00e9. Ce qui pourrait \u00eatre des amendements l\u00e9gislatifs mineurs est consid\u00e9r\u00e9 sous l’angle de la cr\u00e9dibilit\u00e9. La r\u00e9sistance ant\u00e9rieure au sein des rangs du parti, menant \u00e0 une version r\u00e9duite des \u00e9conomies de bien-\u00eatre, a renforc\u00e9 ce sentiment. Les march\u00e9s interpr\u00e8tent : un retard dans les \u00e9conomies aujourd’hui signale des ajustements fiscaux potentiels demain. \n\nLes indices d’achats du Royaume-Uni pourraient offrir un certain r\u00e9confort, mais la barre pour la confiance est plus haute qu’il y a six mois. Les indicateurs de performance \u00e0 eux seuls ne temp\u00e9reront pas les pr\u00e9occupations plus larges \u00e0 moins qu’ils ne soient accompagn\u00e9s de messages fiscaux solides et prospectifs. Cela dit, une force inattendue dans les services pourrait bousculer les rendements \u00e0 court terme. \n\nL’ombre de la dislocation obligataire de 2022 p\u00e8se toujours sur la dette publique britannique \u00e0 court terme. Il serait imprudent de n\u00e9gliger \u00e0 quel point la volatilit\u00e9 actuelle d\u00e9coule non pas de surprises macro\u00e9conomiques, mais du scepticisme r\u00e9siduel sur le respect des promesses budg\u00e9taires. Cela signifie que la prime a tendance \u00e0 augmenter plus rapidement que d’habitude pr\u00e8s des titres – en particulier dans la volatilit\u00e9 des devises et les spreads des swaps.\n\nLes traders ax\u00e9s sur la dynamique de la courbe devront ajuster leurs attentes concernant les risques de pente frontale. Nous surveillons tout signe que le march\u00e9 commence \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer les \u00e9carts de cr\u00e9dibilit\u00e9 des politiques, ce qui pourrait d’abord appara\u00eetre sous forme de risque de base en hausse et secondairement dans la d\u00e9t\u00e9rioration des \u00e9valuations de garanties en livres sterling. \n\nNous maintenons des strat\u00e9gies de couverture delta dynamiques dans les portefeuilles en livres sterling, en restant attentifs aux instruments de taux sensibles aux recalibrations provoqu\u00e9es par les politiciens. Il y a peu de confiance parmi les traders de swaps que les hypoth\u00e8ses de politique fiscale actuelles tiendront sans ajustements. Cette d\u00e9connexion se manifeste dans les niveaux de skew.\n\n\n

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Le GBP subit des pressions dues \u00e0 l’incertitude politique, rappellant la crise des gilts de 2022. Les craintes concernant les politiques fiscales et l’avenir de la chanceli\u00e8re Reeves persistent, ajoutant \u00e0 l’angoisse. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-18531","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18531","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18531"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18531\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18531"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18531"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18531"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}