{"id":18463,"date":"2025-07-04T06:45:11","date_gmt":"2025-07-04T06:45:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/lautorite-monetaire-de-hong-kong-est-intervenue-en-achetant-des-hkd-pour-stabiliser-sa-valeur-par-rapport-au-usd\/"},"modified":"2025-07-04T06:45:11","modified_gmt":"2025-07-04T06:45:11","slug":"lautorite-monetaire-de-hong-kong-est-intervenue-en-achetant-des-hkd-pour-stabiliser-sa-valeur-par-rapport-au-usd","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/live-updates\/lautorite-monetaire-de-hong-kong-est-intervenue-en-achetant-des-hkd-pour-stabiliser-sa-valeur-par-rapport-au-usd\/","title":{"rendered":"L’Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Hong Kong est intervenue en achetant des HKD pour stabiliser sa valeur par rapport au USD."},"content":{"rendered":"L’Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Hong Kong (HKMA) a \u00e9t\u00e9 active pour soutenir le dollar de Hong Kong, achetant 12,76 milliards HKD. Le montant total des interventions a atteint 29,6 milliards HKD. \n\nLe dollar de Hong Kong a atteint la limite inf\u00e9rieure de sa bande de n\u00e9gociation autoris\u00e9e, incitant l’HKMA \u00e0 vendre des USD\/HKD. Depuis 1983, le HKD est li\u00e9 au dollar am\u00e9ricain dans le cadre du Syst\u00e8me de taux de change li\u00e9, avec une plage de n\u00e9gociation de 7,75 \u00e0 7,85 HKD par dollar am\u00e9ricain.\n\n

M\u00e9canisme du syst\u00e8me de caisse de monnaie<\/h3>\nL’HKMA utilise un m\u00e9canisme d’ajustement automatique pour maintenir le HKD dans cette bande. Leur syst\u00e8me de caisse de monnaie garantit que chaque HKD est soutenu par des r\u00e9serves en dollars am\u00e9ricains \u00e0 un taux fixe, reliant les changements \u00e0 la base mon\u00e9taire aux mouvements de change.\n\nLorsque le HKD approche du bord sup\u00e9rieur de 7,75, l’HKMA vend du HKD et ach\u00e8te des dollars am\u00e9ricains, ajoutant de la liquidit\u00e9. Inversement, lorsque le HKD se rapproche de 7,85, l’HKMA ach\u00e8te du HKD et vend des dollars am\u00e9ricains, supprimant de la liquidit\u00e9. Cela maintient la stabilit\u00e9 du taux de change dans la plage d\u00e9sign\u00e9e.\n\nCe que nous avons observ\u00e9 jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent est une application de manuel du principe de la caisse de monnaie. L’Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Hong Kong a agi pour maintenir la parit\u00e9, achetant la devise locale \u00e0 mesure que la demande pour le dollar augmente. Chaque fois qu’ils ach\u00e8tent du HKD, ils renforcent effectivement les conditions de liquidit\u00e9, poussant les taux du march\u00e9 \u00e0 un jour \u00e0 la hausse et rendant les positions vendeuses sur la devise plus co\u00fbteuses. Cela est pr\u00e9cis\u00e9ment ce que le cadre est con\u00e7u pour faire, ancrant les attentes sans recourir \u00e0 une discr\u00e9tion politique.\n\nLes interventions r\u00e9centes totalisant pr\u00e8s de 30 milliards HKD soulignent la fr\u00e9quence et la persistance des sorties de capitaux ou des pressions de positionnement qui poussent le taux de change vers le seuil de 7,85. Cela refl\u00e8te g\u00e9n\u00e9ralement soit une divergence des taux d’int\u00e9r\u00eat avec les \u00c9tats-Unis, soit une demande accrue pour des actifs en dollars \u00e0 rendement plus \u00e9lev\u00e9. Quoi qu’il en soit, le syst\u00e8me reste m\u00e9caniquement solide. Chaque HKD en circulation est soutenu, et il y a peu de raisons de remettre en question la parit\u00e9 tant que ces r\u00e9serves restent solides.\n\n

Implications des m\u00e9canismes de parit\u00e9<\/h3>\nCela indique pour le court terme une action bilat\u00e9rale accrue tant sur les taux que sur les devises. Les co\u00fbts de financement \u00e0 Hong Kong devraient augmenter. Pas de mani\u00e8re spectaculaire, mais de fa\u00e7on notable par rapport aux niveaux auxquels nous avons \u00e9t\u00e9 habitu\u00e9s ces derniers mois. Ce changement dans les taux interbancaires du march\u00e9 \u00e0 un jour, provoqu\u00e9 par les actions de l’HKMA, a un effet en cascade sur les courbes des taux d’int\u00e9r\u00eat. Nous devons \u00e9galement nous attendre \u00e0 une augmentation de la volatilit\u00e9 implicite.\n\nVous constaterez probablement que les points de swap \u00e0 court terme deviennent plus actifs, en particulier ceux li\u00e9s aux attentes sur les taux \u00e0 court terme. Cela signifie que la tarification des points FX \u00e0 terme pourrait d\u00e9river, refl\u00e9tant \u00e0 la fois une valeur de financement du HKD plus \u00e9lev\u00e9e et l’anticipation de nouvelles interventions d\u00e9fensives par la banque centrale. Les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au court terme\u2014surtout ceux sensibles aux fixes \u00e0 un jour ou d’un mois\u2014pourraient devenir moins pr\u00e9visibles.\n\n\u00c0 notre avis, ce type de resserrement m\u00e9canique peut surprendre les mod\u00e8les de tarification s’ils s’appuient trop lourdement sur des hypoth\u00e8ses de stabilit\u00e9. Il y a une tendance \u00e0 minimiser la rapidit\u00e9 avec laquelle la liquidit\u00e9 locale se resserre une fois que le niveau de 7,85 entre en jeu, mais la fr\u00e9quence des op\u00e9rations de d\u00e9fense au comptant sugg\u00e8re un sch\u00e9ma croissant. Ce que nous avons observ\u00e9 jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent n’est pas isol\u00e9.\n\nL’implication est que ceux ayant un biais directionnel sur la devise devraient \u00eatre prudents avec l’effet de levier. Les pics nocturnes des co\u00fbts de financement locaux peuvent introduire des glissements, en particulier sur les positions sensibles au carry. De m\u00eame, la pression au sommet de la bande pourrait se maintenir pendant des semaines, surtout si les taux d’int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains restent l\u00e0 o\u00f9 ils sont ou augmentent.\n\nAlors que la parit\u00e9 se maintient, la variance pourrait \u00e9voluer des fluctuations des taux au comptant vers des mouvements dans les \u00e9carts de swap et les diff\u00e9rents de taux d’int\u00e9r\u00eat. Il est utile de suivre l’\u00e9mission totale de billets du fonds d’\u00e9change, car c’est un des outils pr\u00e9f\u00e9r\u00e9s de l’HKMA pour la gestion de la liquidit\u00e9. Une \u00e9mission en hausse compl\u00e8te g\u00e9n\u00e9ralement l’intervention FX et ne doit pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e isol\u00e9ment.\n\nLes rendements sur diff\u00e9rentes \u00e9ch\u00e9ances peuvent ne pas se d\u00e9placer en tandem: les maturit\u00e9s plus courtes pourraient r\u00e9agir plus vivement \u00e9tant donn\u00e9 le rythme de l’intervention FX. Cela implique un aplatissement de la courbe, du moins en termes locaux. Cela ne signifie pas que l’ensemble de la courbe est revaloris\u00e9 du jour au lendemain, mais cela soul\u00e8ve la question de savoir si d\u00e9tenir des positions courtes plut\u00f4t que longues devient moins attractif du point de vue du carry.\n\n\n

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La HKMA d\u00e9fend le dollar de Hong Kong avec des interventions majeures, atteignant 29,6 milliards HKD. Quelles implications pour les taux d’int\u00e9r\u00eat et le march\u00e9 des changes \u00e0 court terme? – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-18463","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18463","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18463"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18463\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18463"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18463"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18463"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}