{"id":18394,"date":"2025-07-03T06:45:20","date_gmt":"2025-07-03T06:45:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/la-transition-loin-de-la-dominance-du-dollar-americain-se-fera-progressivement-au-milieu-des-incertitudes-mondiales-et-sans-alternatives\/"},"modified":"2025-07-03T06:45:20","modified_gmt":"2025-07-03T06:45:20","slug":"la-transition-loin-de-la-dominance-du-dollar-americain-se-fera-progressivement-au-milieu-des-incertitudes-mondiales-et-sans-alternatives","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/live-updates\/la-transition-loin-de-la-dominance-du-dollar-americain-se-fera-progressivement-au-milieu-des-incertitudes-mondiales-et-sans-alternatives\/","title":{"rendered":"La transition loin de la dominance du dollar am\u00e9ricain se fera progressivement au milieu des incertitudes mondiales et sans alternatives."},"content":{"rendered":"Trois th\u00e8mes cl\u00e9s de la conf\u00e9rence annuelle de la Banque centrale europ\u00e9enne ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s. Ils incluent les r\u00e9ponses diff\u00e9rentes en Asie et en Occident face aux chocs commerciaux, le d\u00e9clin lent de la domination du dollar am\u00e9ricain et les rendements d\u00e9croissants de la d\u00e9pendance \u00e0 l’\u00e9gard du taux neutre.\n\nLe passage du dollar am\u00e9ricain en tant que monnaie de r\u00e9serve devrait \u00eatre progressif. L’incertitude mondiale et l’absence d’une alternative claire contribuent \u00e0 cette transition lente.\n\nLa pr\u00e9sidente de la BCE, Lagarde, a mentionn\u00e9 le potentiel de l\u2019euro pour assumer un r\u00f4le de r\u00e9serve plus important. Cela n\u00e9cessiterait des bases g\u00e9opolitiques et juridiques plus solides, des march\u00e9s de capitaux plus profonds et de robustes conditions \u00e9conomiques europ\u00e9ennes.\n\nLe gouverneur de la Banque de Cor\u00e9e a d\u00e9clar\u00e9 que la force du won cor\u00e9en refl\u00e8te la stabilit\u00e9 politique. L’augmentation des ratios de couverture par les gestionnaires de fonds nationaux a soutenu le won, le dollar ta\u00efwanais et le yen japonais.\n\nCe qui est d\u00e9crit ici est une convergence de forces qui fa\u00e7onne discr\u00e8tement le comportement des autorit\u00e9s mon\u00e9taires, des investisseurs et des banquiers centraux. Au c\u0153ur de tout cela se trouve une divergence int\u00e9ressante : en Asie, les perturbations commerciales sont g\u00e9r\u00e9es avec une r\u00e9silience relativement plus importante, tandis qu’en Occident, les d\u00e9cideurs politiques r\u00e9agissent aux m\u00eames pressions avec une certaine anxi\u00e9t\u00e9, parfois m\u00eame des contradictions. Il s’agit essentiellement de la d\u00e9fense du capital de diverses mani\u00e8res\u2014parfois par des instruments de march\u00e9 mon\u00e9taire, parfois par des mouvements de change, et de plus en plus par des strat\u00e9gies de couverture complexes.\n\nCette situation met \u00e9galement la pression sur les traders pour accepter que le r\u00f4le du dollar am\u00e9ricain en tant que principale monnaie de r\u00e9serve mondiale, m\u00eame s’il ne se termine pas imm\u00e9diatement, a commenc\u00e9 \u00e0 s’effriter. Pas rapidement et pas de mani\u00e8re spectaculaire\u2014mais la direction est d\u00e9sormais difficile \u00e0 contester. \u00c0 ce stade, il n’existe pas d’alternative tout aussi liquide, profond\u00e9ment int\u00e9gr\u00e9e et stable. Cependant, le fait que cette alternative ne soit pas pr\u00eate ne signifie pas qu’une nouvelle solution ne finira pas par \u00e9merger. Lorsque Lagarde a \u00e9voqu\u00e9 le potentiel de l\u2019euro \u00e0 jouer un r\u00f4le de r\u00e9serve plus important, elle n’a pas sugg\u00e9r\u00e9 que c’\u00e9tait imminent. Au lieu de cela, elle a reconnu les obstacles : march\u00e9s de capitaux europ\u00e9ens fragment\u00e9s, alignement juridique insuffisant \u00e0 travers les fronti\u00e8res et absence de r\u00e9sultats \u00e9conomiques coh\u00e9rents. Ce sont des obstacles qui ralentiront les progr\u00e8s. Cela dit, observer si ces obstacles commencent \u00e0 s’assouplir, m\u00eame marginalement, sera plus informatif que des mouvements de taux d’int\u00e9r\u00eat en gros.\n\nEn Asie, nous voyons un accent mis sur la stabilit\u00e9 par des leviers internes\u2014les monnaies sont soutenues non pas par une intervention directe mais par des changements de comportement des institutions nationales. Le gouverneur Rhee a expliqu\u00e9 que des ratios de couverture plus \u00e9lev\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s par des gestionnaires de fonds qui semblent se concentrer davantage sur des rendements pr\u00e9visibles, surtout lorsque la volatilit\u00e9 augmente \u00e0 l’\u00e9tranger. Ce qui ressort, c’est que cette strat\u00e9gie a renforc\u00e9 non seulement le won cor\u00e9en… mais a \u00e9galement soutenu indirectement des monnaies s\u0153ur comme le nouveau dollar ta\u00efwanais et le yen japonais. Il semble que la stabilit\u00e9 soit recherch\u00e9e en couches\u2014par la protection, et non la d\u00e9fense.\n\nPour ceux qui surveillent les risques de prix via des produits d\u00e9riv\u00e9s, nous devons \u00eatre attentifs aux motivations changeantes des flux de capitaux. La dispersion dans la mani\u00e8re dont les d\u00e9cideurs politiques ciblent les impacts commerciaux sugg\u00e8re que les ancrages de taux \u00e0 long terme, en particulier les hypoth\u00e8ses autour du soi-disant taux neutre, peuvent perdre de leur pertinence dans les pr\u00e9visions pratiques. Il reste peu \u00e0 tirer en serrant des mod\u00e8les qui d\u00e9pendent de valeurs neutres stables\u2014si les anciens points de r\u00e9f\u00e9rence ne fonctionnent pas, d’autres doivent commencer \u00e0 \u00eatre utilis\u00e9s. Dans un monde des taux moins guid\u00e9 par la th\u00e9orie et plus par le repositionnement, les conversations sur ce qui est ‘neutre’ pourraient \u00eatre mieux remplac\u00e9es par des questions sur la vitesse : la rapidit\u00e9 des mouvements de capitaux, la dur\u00e9e pendant laquelle un point de vue est maintenu et ce qui provoque un changement de ce point de vue.\n\nNous avons vu que retarder la r\u00e9\u00e9valuation conduit \u00e0 une mauvaise couverture. Le timing de ces changements ne consiste pas \u00e0 attraper le mouvement, mais \u00e0 reconna\u00eetre quand les anciennes r\u00e8gles ont cess\u00e9 de guider les nouveaux r\u00e9sultats. C’est l\u00e0 que l’ajustement commence. Laisser les donn\u00e9es imposer la question se termine rarement bien. Il est pr\u00e9f\u00e9rable de laisser les positions se pencher sur cela avec prudence.\n\n\n

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La conf\u00e9rence annuelle de la BCE r\u00e9v\u00e8le des th\u00e8mes cl\u00e9s : la r\u00e9silience asiatique face aux chocs commerciaux, la lente \u00e9rosion de la domination du dollar, et les d\u00e9fis des taux neutres. Quelles implications pour l\u2019avenir \u00e9conomique? – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-18394","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18394","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18394"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18394\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18394"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18394"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18394"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}