Vue d’ensemble
- Les employeurs américains ont créé 162 000 emplois en août, bien au-dessus des attentes, tandis que le chômage est resté à 4,1 %, ce qui a fait remonter la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre vers 60 %.
- Les chiffres d’inflation aux États-Unis prennent maintenant le relais, avec l’indice des prix à la production (PPI, prix au niveau des producteurs) attendu le 10 septembre et l’indice des prix à la consommation (CPI, inflation payée par les ménages) le 11 septembre, avant la réunion de la Fed des 15–16 septembre.
- Un marché du travail américain solide soutient le dollar et les rendements des bons du Trésor (taux d’intérêt des obligations d’État américaines), tandis que l’or peut baisser si l’inflation maintient des anticipations de taux élevés.
- Les traders doivent surveiller l’USDX (indice du dollar), XAUUSD (or en dollars), EURUSD, GBPUSD et USOil (pétrole américain) alors que les prix approchent de zones techniques clés (niveaux graphiques où le marché réagit souvent).
De bons chiffres de l’emploi relancent le débat sur la Fed
Le marché du travail américain a surpris favorablement en août. Les entreprises ont créé 162 000 emplois, contre environ 55 000 attendus, et le taux de chômage est resté à 4,1 %. Le rapport montre aussi des révisions à la hausse des créations d’emplois de juin et juillet, pour un total de 55 000.
La réaction a été immédiate. Les rendements des bons du Trésor ont progressé, le dollar s’est renforcé — suivi de près via l’indice du dollar (DXY) — et l’or a reculé car le marché a augmenté la probabilité d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale (Fed). L’outil CME FedWatch (estimation des probabilités implicites à partir des prix des contrats sur taux) évaluait la probabilité d’une hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en septembre à environ 60 %, contre moins de 50 % avant la publication.
La solidité de l’emploi donne à la Fed plus de marge pour maintenir une politique monétaire restrictive (des taux élevés pour freiner l’inflation). La fourchette cible actuelle des fed funds (taux directeur américain au jour le jour) est de 3,50 % à 3,75 %, et trois responsables ont voté en juillet pour une hausse de 25 points de base.
Mais ce rapport ne tranche pas la décision de septembre. Les salaires horaires moyens ont augmenté de 3,1 % sur un an, ce qui indique que la hausse des salaires n’accélère pas fortement. La Fed peut donc attendre des signaux plus clairs sur l’inflation avant de décider si une nouvelle hausse est nécessaire.
L’inflation devient donc le prochain test majeur.
Le CPI pourrait orienter la trajectoire des taux en septembre
Les deux prochaines publications d’inflation américaine tombent à quelques jours d’intervalle. Le PPI est attendu le 10 septembre, suivi du CPI le 11 septembre, avant la réunion de la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre.
Le calendrier indique un PPI américain prévu à +0,40 % sur un mois, après 0,00 % précédemment. Le CPI « core » (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est attendu à 2,4 % sur un an, contre 2,5 %, tandis que le CPI global est prévu stable à 3,4 %. Comprendre comment ces statistiques macroéconomiques font bouger les prix (volatilité, c’est-à-dire des variations rapides et amplifiées) est essentiel quand on applique des approches comme 5 étapes pour trader le forex lors des publications.
Une inflation plus forte que prévu renforcerait l’argument en faveur de taux plus élevés. Le mélange d’un emploi solide, d’une inflation au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed et de conditions financières pas franchement restrictives (le crédit reste relativement accessible) donnerait aux responsables un motif supplémentaire de durcir la politique. Kevin Warsh a déjà mis davantage l’accent sur l’inflation après ses propos à Jackson Hole (réunion annuelle de banquiers centraux), et Barclays table désormais sur deux hausses supplémentaires de 25 points de base cette année.
À l’inverse, un CPI plus doux changerait la donne. Si les pressions sur les prix ralentissent, la Fed pourrait estimer que les taux actuels commencent à freiner l’économie et laisser les taux inchangés malgré la vigueur de l’emploi. Les investisseurs qui s’interrogent sur le comportement des actifs lors des phases d’inflation peuvent consulter or et inflation : l’or protège-t-il vraiment contre l’inflation ?.
Le marché aborde donc la semaine avec une séquence claire : emploi, puis inflation, puis décision de la Fed.
La pression de Trump ajoute un risque politique
Le débat sur les taux se déroule aussi dans un contexte de pression renouvelée du président Donald Trump pour des taux plus bas.
Après les bons chiffres de l’emploi, Donald Trump a estimé que la vigueur de l’économie américaine devait permettre un coût d’emprunt plus faible et a de nouveau appelé la Fed à baisser les taux. Il a aussi menacé d’imposer des restrictions commerciales aux pays affichant un excédent commercial avec les États-Unis si la Fed ne baisse pas ses taux.
Pour les marchés, cela crée un tiraillement. Une croissance plus forte permet à la Fed de se concentrer sur l’inflation, tandis que la pression politique pousse dans l’autre sens. Les traders qui ajustent leur exposition au fil de ces évolutions macroéconomiques s’appuient souvent sur l’analyse de scénarios sur les CFD (méthode consistant à tester plusieurs issues possibles; CFD = contrat financier permettant de spéculer sur la hausse ou la baisse sans détenir l’actif) pour évaluer les risques.
Des restrictions commerciales pourraient aussi compliquer les perspectives d’inflation. Des coûts d’importation plus élevés et des chaînes d’approvisionnement perturbées peuvent accroître les prix, ce qui donnerait à la Fed une raison de maintenir des taux élevés. L’évolution des échanges peut aussi influencer les flux de capitaux vers les actifs financiers américains, les grands indices d’actions et le marché des bons du Trésor.
Symboles clés à surveiller
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | USOil
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Commentaire des analystes |
| 10 sept. | EUR | Taux de refinancement principal | 2,65 % | 2,40 % | Une hausse renforcerait l’attention portée à une inflation européenne tenace. |
| 10 sept. | USD | PPI core m/m | 0,30 % | 0,20 % | Un PPI plus ferme pourrait relever les anticipations de taux avant le CPI. |
| 11 sept. | GBP | PIB m/m | 0,00 % | 0,30 % | Un chiffre stable signalerait un ralentissement au Royaume-Uni et pourrait peser sur la livre. |
| 11 sept. | USD | CPI core y/y | 2,40 % | 2,50 % | Un chiffre plus faible réduirait la pression sur la Fed pour durcir sa politique. |
| 11 sept. | USD | CPI y/y | 3,40 % | 3,40 % | Une surprise au-dessus de 3,4 % soutiendrait le dollar et les rendements. |
Pour consulter tous les événements économiques à venir, voir le calendrier économique de VT Markets.
Mouvements clés de la semaine
USDX
- L’USDX a buté sur une résistance vers 99,50 après le rapport sur l’emploi, qui a renforcé les anticipations de hausse des taux.
- Le prix pourrait reculer et casser 98,788 avant de se reprendre. Un mouvement plus profond sous le point bas précédent (swing low, creux de référence sur le graphique) à 98,455 est aussi possible avant un rebond.
EURUSD
- EURUSD a rencontré une résistance vers 1,1640.
- La paire pourrait franchir 1,16588 ou 1,17108 avant de repartir à la baisse. En cas de repli, 1,1530 devient la zone à surveiller.
GBPUSD
- GBPUSD a buté sur une résistance vers 1,3540, tout en gardant un potentiel de hausse.
- Un dépassement de la résistance mettrait 1,3575 en ligne de mire. À la baisse, surveiller 1,3440 et 1,3385.
USDJPY
- USDJPY est resté au centre de l’attention, la paire évoluant en consolidation (phase de range, sans tendance nette). Le niveau de 155,215 est identifié comme prochain support si la consolidation se prolonge.
- Une consolidation plus marquée pourrait faire de 158,75 une zone de résistance potentielle.
XAUUSD (Or)
- L’or a reculé, les rendements américains et le dollar s’étant renforcés après le rapport sur l’emploi d’août.
- L’or pourrait consolider avant une nouvelle hausse, avec 4600 comme zone clé à surveiller.
SP500
- Le S&P 500 est resté proche de niveaux élevés, avec un risque de repli ou de « chasse à la liquidité » (mouvement visant des ordres concentrés autour d’un niveau) vers 7777,15.
- Une cassure sous 7777,15 pourrait précéder une baisse, tandis qu’un maintien au-dessus sur le graphique 4 heures (un chandelier représente 4 heures) pourrait ouvrir la voie vers 7825.
USOil
- Le pétrole américain a consolidé près du haut de sa fourchette, le risque géopolitique au Moyen-Orient restant élevé.
- Un passage au-dessus de 93,894 ou un test de 94,95 maintiendrait le scénario haussier au premier plan.
En résumé
Le marché aborde la semaine avec un marché du travail américain plus solide, des anticipations de hausse des taux en septembre en hausse et un nouveau test côté inflation. Les publications du PPI (10 septembre) et du CPI (11 septembre) devraient orienter les attentes pour la réunion de la Fed des 15–16 septembre : une inflation plus forte soutiendrait le dollar et les rendements, tout en pesant sur l’or. Un CPI plus faible réduirait ces anticipations et laisserait davantage d’espace de rebond aux actifs risqués et à l’or. EURUSD et GBPUSD restent sensibles aux données américaines, tandis que le pétrole demeure dépendant des tensions au Moyen-Orient et de leurs effets sur l’inflation.
FAQs
Quel est le résultat du rapport sur l’emploi américain d’août ?
Les employeurs ont créé 162 000 emplois en août, au-dessus des 55 000 attendus. Le chômage est resté à 4,1 %, et les chiffres de juin et juillet ont été révisés en hausse de 55 000 au total.
Comment les marchés financiers ont-ils réagi ?
Les rendements des bons du Trésor et le dollar ont progressé, tandis que l’or a reculé. Le marché a porté la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre à environ 60 %.
Ce résultat garantit-il une hausse de taux de la Fed ?
Non, car la progression des salaires sur un an est restée modérée à 3,1 %. Cela laisse à la Fed la possibilité d’attendre les chiffres d’inflation avant de décider.
Quels indicateurs d’inflation seront déterminants ?
Les données de PPI (prix côté producteurs) sont attendues le 10 septembre, suivies du CPI (prix payés par les ménages) le 11 septembre, juste avant la réunion de la Fed.
Comment le CPI à venir peut-il changer la décision ?
Une inflation plus élevée renforcerait l’argument pour relever les taux. Une inflation plus faible permettrait à la Fed de laisser les taux inchangés malgré des embauches solides.
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