Aperçu
- Les marchés abordent septembre avec, au centre de l’attention, l’emploi américain et la politique de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis).
- Un rapport sur l’emploi de juillet décevant a relancé les doutes sur la solidité de l’économie américaine, tandis que de récents propos de la Fed ont ravivé l’idée d’une politique plus stricte (taux plus élevés).
- Les derniers résultats de Nvidia continuent d’alimenter la hausse des actions portée par l’IA (intelligence artificielle), même si la remontée des rendements obligataires pourrait mettre la technologie à l’épreuve.
- Les chiffres de l’emploi aux États-Unis, les enquêtes ISM, ainsi que les décisions de la RBNZ (banque centrale de Nouvelle-Zélande) et de la BoC (banque centrale du Canada) figurent parmi les rendez-vous clés de la semaine.
Les marchés entament septembre avec la Fed à nouveau au premier plan
Septembre démarre avec des marchés tiraillés entre un affaiblissement du marché du travail américain et un regain de craintes sur l’inflation (hausse durable des prix).
L’économie américaine a détruit 23 000 emplois en juillet, et les chiffres des mois précédents ont été révisés en baisse de 103 000 au total. Même si le taux de chômage est resté à 4,1 %, ces données plus faibles interrogent la dynamique de l’économie et la trajectoire des taux d’intérêt (le coût de l’argent fixé en grande partie par la banque centrale). Comprendre le lien entre l’emploi et la politique économique aide les traders à réagir aux publications.
Dans le même temps, la hausse des prix de l’énergie et les propos récents de responsables de la Fed entretiennent les inquiétudes sur l’inflation. Les investisseurs scrutent désormais les prochaines statistiques pour déterminer si la Fed pourrait envisager une nouvelle hausse de taux lors de sa réunion de septembre. Le rapport sur l’emploi américain de vendredi devient donc le point focal de la semaine.
Les chiffres de l’emploi américain peuvent donner le ton
Le rapport sur l’emploi d’août publié vendredi (les « payrolls », c’est-à-dire l’évolution du nombre d’emplois) sera le test le plus clair du marché du travail avant la réunion de septembre de la Fed. La baisse inattendue de 23 000 emplois en juillet, accompagnée de fortes révisions à la baisse des mois précédents, renforce la crainte d’un essoufflement des embauches.
Les attentes pour août restent limitées, avec des prévisions d’environ 25 000 à 58 000 créations d’emplois selon les enquêtes, et un taux de chômage attendu autour de 4,1 %. Un chiffre plus solide pourrait renforcer le scénario de taux américains plus élevés, soutenant le dollar et les rendements des Treasuries (obligations d’État américaines). À l’inverse, une statistique faible pourrait peser sur le dollar et les rendements, surtout si elle nourrit l’idée d’un ralentissement plus marqué de l’emploi.
D’autres indicateurs précéderont ce rendez-vous : JOLTS (enquête mesurant notamment les offres d’emploi), ADP (estimation privée de l’emploi dans le secteur privé) et les enquêtes ISM (baromètres d’activité basés sur des sondages auprès des entreprises). Ils peuvent modifier les anticipations avant vendredi, rendant la semaine déterminante pour les actifs sensibles aux taux.
L’or face à un test macroéconomique à double sens
L’or aborde septembre avec des forces contradictoires. Un marché du travail plus faible peut accroître les attentes de politique monétaire plus souple (baisse des taux) et de rendements plus bas, ce qui soutient généralement le métal précieux. Mais une inflation plus résistante peut pousser la Fed à rester prudente : des rendements des Treasuries plus élevés et un dollar plus ferme pèsent souvent sur l’or.
La hausse des prix du pétrole complique encore l’équation. L’énergie plus chère peut pousser les anticipations d’inflation à la hausse et limiter la marge de manœuvre des banques centrales pour baisser les taux, même si la croissance ralentit.
D’après la dernière analyse technique de VT Markets (lecture des graphiques de prix), l’or recule depuis la zone surveillée de 4 670, avec 4 490 comme zone possible de support (niveau où la baisse peut ralentir). Un passage au-dessus de 4 773,46 pourrait relancer l’intérêt pour une poursuite de la hausse.
La question clé est de savoir si les prochaines statistiques américaines seront assez fortes ou assez faibles pour modifier les attentes sur la politique monétaire, et donc la tendance de fond de l’or.
L’IA continue de soutenir les actions
Les actions américaines restent soutenues par de bons résultats dans la technologie et des investissements persistants dans l’intelligence artificielle. Nvidia a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an, avec 89 milliards provenant des centres de données (activité liée notamment aux serveurs et aux puces utilisées pour l’IA). Le groupe vise aussi environ 108 milliards de dollars de chiffre d’affaires au trimestre suivant.
Ces chiffres atténuent la crainte d’un ralentissement des dépenses des grands acteurs de la tech dans l’IA. Nvidia estime que les limites d’approvisionnement (capacité de production insuffisante) resteront un sujet jusqu’à l’exercice 2028, ce qui suggère une demande durable pour les infrastructures IA.
Ce soutien est important pour l’ensemble du marché actions, mais des rendements des Treasuries plus élevés peuvent faire pression sur la valorisation des valeurs technologiques (leurs cours dépendent beaucoup du niveau des taux). Si des statistiques solides amènent les marchés à anticiper moins de baisses de taux, ou une Fed plus « hawkish » (plus stricte, donc plus encline à des taux élevés), l’effet positif des résultats liés à l’IA pourrait être en partie compensé par des conditions financières plus serrées (crédit plus cher, financement plus difficile).
Le S&P 500 et le Nasdaq entrent donc en septembre avec une bonne dynamique de résultats, mais un contexte de taux plus exigeant.
Les banques centrales ajoutent de la volatilité
La Fed n’est pas la seule banque centrale sous les projecteurs. La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) devrait relever son taux directeur (taux de référence) de 25 points de base, soit 0,25 point de pourcentage, à 2,75 %, et le marché cherchera des संकेत sur d’éventuelles hausses supplémentaires.
La Banque du Canada (BoC) devrait, elle, maintenir son taux directeur à 2,25 %. Selon un sondage Reuters, les 35 économistes interrogés anticipent un statu quo lors de la réunion de septembre.
Des orientations de politique monétaire divergentes peuvent accroître la volatilité (variations rapides) sur le dollar néo-zélandais et le dollar canadien, surtout si l’une des deux banques centrales surprend par un message différent des anticipations. Avec de nombreuses statistiques et décisions à venir, septembre s’annonce déterminant pour les devises, les obligations, les actions et l’or.
Symboles clés à surveiller
USDX | NAS100 | SP500 | XAUUSD | BTCUSD
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Commentaire des analystes |
| 1 Sep | USD | ISM Manufacturing PMI | 55.2 | 55.6 | Un chiffre plus faible pourrait peser sur l’USD, le marché révisant à la baisse ses attentes sur l’industrie américaine. (PMI : indice d’activité construit à partir d’enquêtes ; au-dessus de 50, l’activité progresse.) |
| 2 Sep | AUD | PIB t/t | 0.30% | 0.30% | Un PIB plus faible pourrait peser sur l’AUD, en réduisant les attentes de croissance en Australie. (PIB : production totale de l’économie ; t/t : variation par rapport au trimestre précédent.) |
| 2 Sep | NZD | Taux directeur (Official Cash Rate) | 2.75% | 2.50% | Une hausse de taux plus forte que prévu pourrait soutenir le NZD, en renforçant l’idée d’une politique monétaire plus restrictive de la RBNZ. (Points de base : 25 pb = 0,25 point.) |
| 2 Sep | CAD | Taux au jour le jour (Overnight Rate) | 2.25% | 2.25% | Une baisse surprise pourrait peser sur le CAD, en renforçant l’anticipation de nouvelles baisses de taux de la BoC. (Taux au jour le jour : principal taux directeur de la banque centrale.) |
| 4 Sep | CAD | Taux de chômage | 6.40% | 6.40% | Un taux de chômage plus élevé pourrait peser sur le CAD, en ravivant les inquiétudes sur l’emploi au Canada. |
| 4 Sep | USD | Taux de chômage | 4.10% | 4.10% | Un taux de chômage plus élevé pourrait peser sur l’USD, en augmentant les attentes de baisse des taux de la Fed. |
Mouvements clés de la semaine
USDX
- Si l’USDX (indice du dollar) reste en consolidation (évolue sans tendance nette), surveiller des réactions haussières autour de 99,15.
- En cas de hausse de l’USDX, surveiller la zone 99,80.
EURUSD
- Si l’EURUSD continue de monter, surveiller des signaux de retournement baissier vers 1,1640.
- Si l’EURUSD recule, surveiller la zone 1,1530.
GBPUSD
- Surveiller des réactions haussières autour de 99,15 si l’USDX continue de consolider.
- Si l’USDX monte, surveiller la zone 99,80.
USDJPY
- Si l’USDJPY continue de monter, surveiller des réactions haussières autour de 160,20.
- En cas de franchissement au-dessus de 160,871, surveiller la poursuite du mouvement.
XAUUSD (Or)
- Surveiller des réactions haussières autour de 4355 si l’or continue de baisser.
- Si l’or recule davantage, surveiller 4270 pour des signes de correction (rebond technique après une baisse).
SP500
- Surveiller des réactions haussières autour de 7625 si le SP500 continue de reculer.
- Si la pression vendeuse persiste, surveiller 7565 pour des signaux haussiers.
BTCUSD
- Si le bitcoin monte, surveiller l’action des prix au-delà de 82 834,21, après le dépassement du dernier sommet (point haut récent).
- Si le bitcoin baisse, surveiller 75 170 puis 72 120.
Conclusion
Septembre s’ouvre sur une question centrale : l’économie américaine ralentit-elle assez pour justifier une politique monétaire plus souple, ou l’inflation et l’énergie chère obligeront-elles la Fed à rester prudente ? Les chiffres de l’emploi américain seront le test majeur de la semaine. Les enquêtes ISM, JOLTS, ainsi que les décisions de la RBNZ et de la BoC peuvent aussi accroître la volatilité sur les devises, l’or et les actions. Les bons résultats liés à l’IA soutiennent toujours Wall Street, mais la prochaine étape dépendra de plus en plus des anticipations de taux.
FAQs
Quel est le principal moteur des marchés financiers à l’entrée en septembre ?
Les marchés se concentrent sur l’emploi américain et les anticipations de taux de la Fed. Après des données d’emploi faibles en juillet et des craintes d’inflation liées à l’énergie, les investisseurs surveillent les prochaines statistiques, surtout le rapport mensuel sur l’emploi américain (« non-farm payrolls » : variation des emplois hors agriculture), pour évaluer si la Fed va maintenir, baisser ou éventuellement relever ses taux en septembre.
Comment le rapport sur l’emploi américain peut-il influencer l’or ?
L’or fait face à deux scénarios. Un rapport d’emploi plus faible que prévu peut renforcer les attentes de baisse de taux et entraîner des rendements des Treasuries plus bas, ce qui soutient souvent l’or. À l’inverse, des chiffres robustes ou une inflation jugée trop élevée peuvent pousser les rendements et le dollar à la hausse, ce qui pèse généralement sur l’or.
Pourquoi les valeurs technologiques résistent-elles malgré la hausse des rendements américains ?
Les actions technologiques sont soutenues par la forte demande d’infrastructures pour l’IA. La croissance du chiffre d’affaires de Nvidia et ses prévisions ont renforcé la confiance dans la poursuite des investissements, ce qui compense en partie l’effet négatif de taux plus élevés (qui rendent le financement plus cher et réduisent souvent l’attrait des valeurs de croissance).
Quelles décisions de banques centrales sont attendues cette semaine ?
Outre la Fed, le marché suit la RBNZ et la BoC. La RBNZ est attendue en hausse de 25 points de base à 2,75 %, tandis que la BoC devrait laisser son taux inchangé à 2,25 %. Des trajectoires différentes peuvent accroître la volatilité sur les paires liées au NZD et au CAD.
Quels niveaux techniques les traders sur l’or doivent-ils surveiller ?
Selon l’analyse technique récente, l’or a reculé depuis la zone 4 670, avec un support autour de 4 490. À la hausse, un maintien au-dessus de 4 773,46 serait un signal important pour viser un mouvement haussier plus durable.
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