Décembre a clôturé une année éprouvante pour les marchés mondiaux, avec la réunion très attendue de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) qui a marqué un tournant net.
Une année marquée par une croissance molle, des tensions inflationnistes tenaces (hausse des prix qui peine à ralentir) et un risque géopolitique persistant. La Fed a procédé à sa troisième baisse de taux consécutive, après une longue période de politique restrictive (taux élevés pour freiner l’inflation).
Les actifs risqués (placements plus volatils comme les actions) ont d’abord salué la décision, mais le message est resté prudent.
Les pressions inflationnistes s’atténuent, mais la Fed a rappelé que ses prochaines décisions resteront « dépendantes des données » (guidées par les chiffres publiés sur l’inflation, l’emploi et l’activité).
Une inflation des services qui résiste (prix des services qui baissent lentement) et un marché du travail solide (emploi et salaires qui tiennent) limitent la marge pour une forte détente monétaire en 2026, ce qui plaide pour un ajustement progressif plutôt qu’un virage rapide.
La divergence des politiques reste un thème central
La Banque d’Angleterre (BoE) a ensuite réduit ses taux, la demande intérieure ralentissant et l’inflation se modérant, ce qui a laissé plus de latitude aux décideurs.
La BoE a toutefois mis en avant des freins structurels (problèmes durables de l’économie) comme une offre de travail limitée (pénurie de main-d’œuvre) et une hausse élevée des salaires, qui compliquent sa trajectoire.
Cela confirme le fil rouge de 2025 : les banques centrales n’actionnent pas les mêmes leviers au même rythme, car les économies se redressent différemment et n’ont pas les mêmes niveaux de risque.
Les actifs risqués terminent 2025 en force
Malgré des vents contraires persistants, les marchés actions ont fini l’année en hausse. La décision de décembre de la Fed a renforcé l’idée que les conditions financières vont se desserrer progressivement en 2026 (crédit plus accessible, financement moins coûteux).
Le S&P 500 et le Nasdaq se sont rapprochés de leurs records, tandis que le Dow Jones a inscrit de nouveaux sommets. La réaction du marché est restée limitée, signe qu’une grande partie du scénario de baisse des taux était déjà intégrée dans les prix.
Les gains se sont concentrés sur les secteurs sensibles à la croissance (qui profitent quand l’activité repart), notamment la technologie et l’IA (intelligence artificielle), moteurs des indices toute l’année.
L’or confirme son statut de valeur refuge
L’or a prolongé sa forte hausse en décembre et termine l’année avec plus de 60% de progression. L’argent a fait encore mieux, avec plus de 100%.
La baisse des rendements réels (rendements corrigés de l’inflation), la diversification des réserves des banques centrales (réduction de la dépendance à certaines devises) et les tensions géopolitiques ont soutenu la demande pour les deux métaux.
La baisse des taux de la Fed a signalé un pic des rendements réels, ce qui réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or et d’autres actifs sans rendement (qui ne versent pas d’intérêt).
Les tensions en Europe de l’Est et au Moyen-Orient, l’incertitude sur les droits de douane (taxes sur les importations) et les achats soutenus des banques centrales ont renforcé le rôle de l’or comme couverture stratégique (protection contre les chocs).
L’argent a aussi profité de tendances de demande de long terme liées à l’électrification, aux infrastructures pour l’IA et au développement des énergies vertes.
Le pétrole termine l’année sous pression
Le pétrole brut a connu une fin d’année 2025 mitigée. Les inquiétudes sur la demande ont persisté, surtout en Chine et dans certaines parties de l’Europe, où la croissance a continué de ralentir.
L’OPEP+ (pays exportateurs et alliés) a maintenu une gestion prudente de l’offre (limitations de production), mais l’augmentation de la production hors OPEP, notamment aux États-Unis, a plafonné le potentiel de hausse.
La baisse des taux de décembre a peu soutenu le pétrole, les marchés de l’énergie réagissant davantage aux indicateurs de demande (consommation, activité) qu’aux taux d’intérêt.
Un pic des prix au milieu de l’année, lié à la montée des tensions entre Israël et l’Iran, a été bref. Sur l’ensemble de l’année, le pétrole a sous-performé, la solidité de l’offre l’emportant sur les perturbations géopolitiques.
Les devises s’ajustent aux baisses de taux
Sur le marché des changes (devises), le dollar s’est légèrement affaibli après la baisse de taux de la Fed, apportant un répit à certaines monnaies de pays émergents. Les flux de capitaux (mouvements d’argent entre pays) sont toutefois restés sélectifs.
La livre sterling et l’euro ont peu progressé, freinés par des perspectives de croissance plus faibles et une incertitude persistante sur les politiques économiques.
La livre a reculé après la baisse de la BoE, les marchés jugeant le Royaume-Uni plus exposé à un ralentissement et disposant d’une marge budgétaire limitée (peu de capacité à augmenter les dépenses ou baisser les impôts sans creuser le déficit).
Sur l’ensemble de 2025, l’indice du dollar (US Dollar Index, USDX, qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) a nettement reculé au premier semestre, avec le ralentissement de la croissance et l’anticipation de baisses de taux. Le second semestre a apporté une stabilisation, la demande de valeur refuge (achat d’actifs jugés plus sûrs) et la relative solidité américaine limitant la baisse. L’USDX a fini l’année en consolidation (évolution dans une fourchette) entre 96,25 et 100,50.
Les cryptomonnaies se stabilisent
Les cryptomonnaies se sont stabilisées en décembre après une forte correction (baisse rapide) en novembre. Le bitcoin a trouvé un support (niveau de prix où les achats reviennent) et a évolué dans une fourchette plus étroite, signe d’une confiance en amélioration.
La tendance de fond est restée intacte, décembre marquant une phase de consolidation (pause après une hausse ou une baisse) plutôt qu’un retournement.
La baisse de taux de la Fed a soutenu l’appétit pour le risque, tandis que l’intérêt des institutions (grands investisseurs) pour des produits crypto encadrés par la réglementation continuait de progresser.
Les moteurs clés de 2025
Toutes classes d’actifs confondues, quatre facteurs macroéconomiques ont structuré l’année : l’instabilité géopolitique, les tensions commerciales mondiales, la divergence des politiques des banques centrales, et l’équilibre fragile entre assouplissement et risque de relance de l’inflation.
Décembre a relié ces thèmes : l’or, les actions et certaines devises ont réagi à un environnement macroéconomique complexe, mais plus lisible.
Premiers signaux à surveiller en janvier
En ce début de 2026, les marchés suivront de près la façon dont les changements de politique monétaire se reflètent dans les statistiques.
Les premières publications d’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation), les chiffres de l’emploi et les enquêtes sur l’industrie aideront à évaluer si la baisse des taux soutient l’activité sans raviver l’inflation.
Les actions pourraient encore profiter de liquidités abondantes (argent facilement disponible sur les marchés), mais des valorisations élevées (prix déjà chers) laissent peu de place aux déceptions.
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