En février, les marchés ont marqué une pause après les gains de fin 2025, les investisseurs arbitrant entre la solidité des résultats d’entreprises, des valorisations élevées (prix jugés chers par rapport aux bénéfices) et le risque de politique monétaire (décisions des banques centrales). Ce point mensuel couvre le marché des changes (forex), l’or, le pétrole, les indices et les cryptos, afin d’identifier ce qu’il faudra surveiller en mars : zones techniques clés (supports/résistances) et déclencheurs.
Récapitulatif des marchés en février
Février a été un mois de pause pour les actifs risqués (actions, crédit, cryptos) après les fortes hausses de fin d’année. Les grands indices boursiers ont surtout évolué à plat, les investisseurs comparant des résultats solides à des valorisations tendues. Le 12, une baisse brève mais marquée a touché le positionnement sur l’IA et la tech (exposition des investisseurs), signe de prises de bénéfices (ventes après hausse) et de rotation (transfert) hors d’un secteur très chargé. La volatilité (amplitude des variations) n’a augmenté que modérément avant de se stabiliser, ce qui évoque surtout des ajustements de portefeuilles plutôt qu’une dégradation profonde.
Les données macroéconomiques sont restées maîtrisées. Les chiffres d’inflation ont montré un ralentissement de la désinflation (baisse de l’inflation), ce qui a conduit les marchés à réduire les anticipations de fortes baisses de taux et à donner plus de poids à l’idée d’une Fed « plus élevée plus longtemps » (taux maintenus à un niveau élevé).
Le dollar américain (USD) a légèrement reculé, car les différentiels de taux (écart de rendements entre pays) se sont réduits et le goût du risque s’est amélioré hors des États-Unis. L’or a consolidé (évolué en range, sans tendance) après sa correction de fin janvier, tandis que le pétrole est resté dans une fourchette, une offre maîtrisée compensant des signaux de demande inégaux.
Devises majeures
Sur le marché des changes (forex), les cours sont restés globalement dans des fourchettes, tandis que l’USD s’assouplissait. Les différentiels de taux se sont resserrés, et le marché a moins « pricé » (intégré dans les prix) une divergence de politique monétaire qu’à fin 2025, ce qui a réduit le soutien à un dollar fort.
USDJPY s’est distingué. Le yen (JPY) a surperformé, avec une remontée des rendements japonais et la poursuite de l’anticipation d’une normalisation graduelle de la Banque du Japon (sortie progressive de politique très accommodante). L’amélioration des différentiels de rendements réels (rendement après inflation) et la demande de valeur refuge (achat d’actifs jugés plus sûrs) lors du repli boursier de mi-mois ont renforcé le JPY. Ailleurs, EURUSD a profité de la faiblesse du dollar, mais a été freiné par des signaux de croissance faibles en zone euro. Le risque d’événements (publications, décisions) a dicté l’essentiel de la volatilité intrajournalière, avec les chiffres d’inflation et la revalorisation des anticipations de banques centrales comme principaux moteurs.
Fig. 1 : USDJPY s’est apprécié, le marché anticipant une normalisation graduelle de la BoJ.
L’évolution des prix suggère que les différentiels de taux, plus que le seul appétit pour le risque, ont guidé le mouvement.
À surveiller : USDJPY doit-il rester sous le dernier sommet de rebond (plus haut après une remontée) ? Une nouvelle hausse des rendements américains pourrait rapidement tirer la paire vers le haut.
Métaux les plus suivis
L’or et l’argent ont consolidé en février après une correction rapide fin janvier. Le repli reflète des prises de bénéfices, une stabilisation des rendements réels (rendements après inflation) et une révision des anticipations de baisse de taux de la Fed à court terme.
La pression vendeuse a diminué après la chute initiale. La demande des banques centrales (achats officiels) a continué de soutenir l’or, tandis que la demande de couverture (protections contre les chocs, via achats d’or) liée aux risques géopolitiques a limité un repli plus profond. L’argent a sous-performé l’or, cohérent avec sa plus forte sensibilité à la demande industrielle (utilisation dans l’industrie). Les deux métaux sont restés dans des fourchettes, les rendements obligataires et l’USD évoluant sans tendance claire.
Les données d’inflation et les changements d’anticipations sur la Fed restent les moteurs principaux jusqu’en mars.
Fig. 2 : l’or a consolidé sous une zone de résistance clé (niveau où les ventes freinent la hausse) après la correction de fin janvier.
En février, les acheteurs ont défendu les replis (achats sur baisse) tandis que les vendeurs ont contenu les rebonds. Une cassure nette au-dessus de la zone de résistance suggérerait une détente des rendements réels ; un rejet maintiendrait l’or en consolidation.
Pétrole
Le pétrole a évolué dans une fourchette étroite tout au long de février, avec une volatilité quotidienne plus faible que les mois précédents. Une offre disciplinée a compensé des signaux de demande irréguliers, laissant le brut sans catalyseur directionnel (facteur clair de hausse ou de baisse).
La croissance de la production américaine est restée stable, sans déséquilibrer le marché. Côté demande, des données mitigées en Chine et en Europe ont limité le potentiel de hausse, tandis que les stocks sont restés proches des normes saisonnières. Un USD en consolidation et des rendements obligataires eux aussi en range ont freiné les flux vers les matières premières. Avec moins de chocs géopolitiques, la prime de risque (surplus de prix lié aux tensions) s’est réduite, et les niveaux techniques de support et de résistance (plancher/plafond de prix) ont guidé le marché.
Fig. 3 : le pétrole est resté en range, l’offre maîtrisée faisant face à une demande inégale
Le graphique met en évidence une « boîte » technique (fourchette). Une sortie de range nécessite souvent un déclencheur : surprise sur la demande, choc sur les stocks, ou retour d’une prime géopolitique.
Indices
Les actions mondiales ont consolidé, avec plusieurs pics de volatilité de courte durée. Le FTSE 100 a inscrit de nouveaux records au-delà de 10 000 points, porté par l’énergie et la finance.
Aux États-Unis, le Dow Jones a également touché des records autour de 50 000, avant un léger repli, les investisseurs réduisant leur exposition (allègement des positions). Le Nasdaq a corrigé plus fortement, avec des prises de bénéfices sur les leaders de l’IA et de la tech. Malgré tout, le mouvement ressemble à une prise de bénéfices et à un repositionnement : les cours sont restés dans la grande fourchette en place depuis octobre 2025.
La rotation (déplacement des flux d’investissement) a marqué février. Les valeurs « value » (sociétés jugées moins chères), les industrielles et les petites capitalisations (small caps) ont surperformé, les investisseurs privilégiant des secteurs avec des bénéfices plus lisibles à court terme et des valorisations plus basses.
Fig. 4 : le Nasdaq est resté en range malgré le repli mené par l’IA.
La borne haute continue de limiter les rebonds, tandis que le support (niveau où les achats apparaissent) a résisté à plusieurs tests. Une cassure au-dessus de la résistance signalerait un retour du leadership des méga-capitalisations (très grandes entreprises). Une cassure sous le support suggérerait un désengagement plus profond (réduction du risque). À surveiller : la rotation observée en février se prolonge-t-elle, ou les flux reviennent-ils vers la technologie à très grande capitalisation ?
Crypto
Les cryptos ont reculé en février. Le Bitcoin a mené une forte baisse, perdant plus de 5% après une rupture d’un support technique clé (niveau de prix où la baisse a souvent tendance à s’arrêter), avant de se stabiliser. Les taux de financement (coût payé entre acheteurs et vendeurs sur les marchés à terme) ont baissé et l’open interest (nombre de contrats à terme encore ouverts) a diminué, ce qui a réduit l’effet de levier (recours à l’emprunt) et assaini le positionnement.
Plusieurs signaux de fin de mois ont évoqué un début de formation de base (stabilisation après baisse). Les entrées vers les plateformes d’échange (dépôts susceptibles d’alimenter des ventes) sont restées contenues, les flux liés aux ETF (fonds cotés) ont été globalement stables, et la volatilité réalisée (volatilité observée) s’est compressée en fin de mois. Les grands acteurs ont semblé plus sélectifs, renforçant sur faiblesse plutôt que de poursuivre la hausse.
Côté thèmes, la tokenisation d’actifs réels (mise en jetons numériques d’actifs comme obligations, immobilier, matières premières) a continué de progresser via des émissions pilotes (tests à petite échelle) et des partenariats institutionnels. Les récits « blockchain liée à l’IA » sont aussi revenus, alors que les actions se détournaient d’une tech surchargée, mais ce thème reste sensible aux conditions de liquidité (facilité à acheter/vendre sans trop bouger les prix).
Fig. 5 : le Bitcoin a consolidé sous une résistance après la faiblesse de février.
Le graphique illustre un schéma classique de « remise à zéro » : moins de levier et une volatilité plus faible. Un retour au-dessus de la résistance améliorerait les chances de hausse ; un rejet maintient un marché en phase de construction d’un plancher. À suivre : la liquidité, les flux d’ETF, et l’impact des déverrouillages programmés de jetons (mise en circulation de nouveaux tokens, pouvant accroître l’offre).
Premiers signaux à surveiller en mars 2026
Mars débute avec des marchés proches de niveaux techniques plus nets après la consolidation de février. La prochaine phase directionnelle dépendra de la validation, par les données macro, de conditions monétaires plus souples (baisses de taux) ou, au contraire, du scénario « taux élevés plus longtemps ».
L’inflation reste le facteur clef. Une nouvelle avancée de la désinflation renforcerait l’hypothèse d’un assouplissement en milieu d’année et soutiendrait les actifs risqués. Des chiffres « collants » (inflation qui baisse peu) repousseraient les anticipations de baisses de taux et peuvent faire remonter les rendements réels.
Les données sur l’emploi comptent pour la même raison. Des signes de ralentissement des embauches, de modération des salaires, ou de hausse du taux d’activité (part de la population qui travaille ou cherche un emploi) réduiraient la pression sur la politique monétaire. À l’inverse, un marché du travail tendu peut soutenir les rendements.
Le dollar est le baromètre transversal. Une poursuite de la faiblesse de l’USD soutient souvent les matières premières et les marchés émergents, tandis qu’un dollar plus fort durcit les conditions financières (crédit plus contraignant) et pèse sur actions et cryptos. La volatilité des changes peut remonter si la croissance américaine se démarque davantage de l’Europe et de l’Asie.
Les ajustements de positionnement (rééquilibrages) et la communication des banques centrales décideront si les ranges de février se transforment en tendances ou se prolongent.
Niveaux clés et leur signification
Utilisez les bornes des ranges de février comme premiers points de décision en mars. Si les cours cassent et se maintiennent au-delà de ces zones avec une participation plus forte (plus de volume/activité), le marché peut entrer en phase de tendance. En cas de rejet, les stratégies de retour vers la moyenne (parier sur un retour vers un prix « moyen » du range) peuvent rester pertinentes. La confirmation prime sur la vitesse en début de mois, surtout autour des publications majeures.
Foire aux questions
Qu’est-ce qu’un point mensuel sur les marchés et des perspectives ?
Un récapitulatif mensuel résume ce qui a fait bouger les marchés le mois précédent et identifie les déclencheurs susceptibles d’influencer les prix le mois suivant.
Pourquoi les anticipations de taux de la Fed influencent-elles l’or ?
L’or réagit souvent aux rendements réels (rendements après inflation). Quand le marché anticipe des taux plus bas ou une baisse des rendements réels, l’or peut être soutenu. Quand les rendements réels montent, l’or peut être sous pression.
Pourquoi USDJPY suit-il les différentiels de taux ?
USDJPY reflète souvent le rendement relatif (ce que l’on peut gagner) entre les actifs en dollars et en yens. Les variations des rendements américains et japonais modifient cet arbitrage et peuvent faire bouger la paire.
Que signifie « consolidation » en trading ?
La consolidation décrit une évolution dans une fourchette, où acheteurs et vendeurs trouvent un équilibre temporaire. Ces ranges cassent souvent quand de nouvelles informations changent les anticipations.
Pourquoi les mouvements des grandes valeurs technologiques influencent-ils les indices ?
Les plus grandes valeurs technologiques pèsent lourd dans les indices. Des prises de bénéfices ou un retour au risque sur ces titres peuvent donc faire bouger un indice, même si d’autres secteurs résistent.
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