Dans le podcast Money Metals, le stratégiste de marché Gregory T. Weldon a indiqué que sa vision sur les métaux précieux est redevenue haussière après une correction, tout en estimant que la tendance haussière de long terme reste intacte. Il s’attendait à un repli de l’argent vers 61 dollars l’once, avec un scénario baissier autour de 54 dollars, après être sorti entre 96 et 98 dollars lorsque le spot évoluait au-dessus de 100 dollars. Avec un retour de l’argent au-dessus de 60 dollars, il a évoqué un regain de marge de manœuvre pour renforcer des détentions physiques, et a cité une position sur une valeur liée à l’argent qui a rapporté 167% après avoir affiché précédemment jusqu’à +217% avant des prises de bénéfices. Il a également pointé une cassure au-dessus de 36,50 dollars comme marqueur structurel et fixé un objectif de long terme d’environ 326 dollars l’once sur un horizon de cinq à sept ans.
La discussion s’est ensuite élargie aux risques de marché, à l’inflation et à la géopolitique. Weldon a qualifié l’intelligence artificielle de bulle, estimant que les dépenses massives en infrastructures, semi-conducteurs et centres de données approchent de la saturation, tandis que la hausse des rendements longs a été présentée comme un signal de ralentissement de la croissance et de tensions budgétaires susceptibles, à terme, de pousser la Réserve fédérale à revenir vers l’assouplissement quantitatif. Sur l’inflation, il a cité un faible manteau neigeux dans l’ouest des États-Unis, la baisse de l’humidité issue du brouillard en Californie du Nord, ainsi que l’annonce de la NOAA d’un El Niño sévère se prolongeant jusqu’en avril de l’an prochain, avec des effets potentiels sur le sucre en Thaïlande et le café au Brésil et au Vietnam; il a aussi décrit des réserves de brut historiquement faibles. Il a ajouté que la Chine, la Russie et le Vietnam contrôlent plus de 80% des ressources mondiales de terres rares, renforçant selon lui l’argument stratégique en faveur de l’or, dans un contexte de hausse de la dette américaine et d’inflation persistante.
Métaux précieux, dérivés et positionnement de marché
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner immédiatement en vue d’un net rebond des métaux précieux, d’autant plus que l’argent se stabilise au-dessus du seuil des 60 dollars. Après une correction marquée depuis ses précédents sommets proches de 100 dollars, le déficit structurel d’offre sur l’argent rend les options d’achat (calls) à maturité longue particulièrement attractives. Nous recommandons d’accumuler des LEAPs de long terme ou de mettre en place des « bull call spreads » afin de capter la prochaine jambe de ce marché haussier séculaire.
IA, météo, énergie et risques de politique monétaire
Nous surveillons également de près les dépenses d’investissement colossales dans le secteur de l’intelligence artificielle, qui ont conduit l’industrie technologique à un point d’inflexion. Alors que les grands groupes technologiques dépensent plus de 200 milliards de dollars par an en infrastructures IA, nous anticipons qu’une saturation imminente déclenche une correction brutale des actions. Les intervenants peuvent envisager l’achat d’options de vente (puts) sur les principaux ETF de semi-conducteurs et de technologie afin de se couvrir contre ce risque baissier proche.
Des schémas météorologiques sévères, dont la prévision d’un El Niño persistant jusqu’en avril 2027, devraient perturber fortement la production agricole mondiale. Cette désorganisation, conjuguée à des stocks américains de pétrole brut évoluant près de plus bas historiques, crée une configuration propice sur les dérivés agricoles et énergétiques. Nous suggérons de prendre des positions longues sur les contrats à terme sur le sucre, le café et le pétrole brut, alors que les tensions d’offre tirent les prix vers le haut dans les prochaines semaines.
Avec une dette fédérale américaine qui s’approche rapidement de 40.000 milliards de dollars, la Réserve fédérale aura probablement de plus en plus de mal à maintenir longtemps une politique monétaire restrictive. Tout ralentissement économique soudain imposerait un retour au soutien monétaire, ce qui historiquement fait reculer les rendements obligataires et propulse les métaux précieux. Les opérateurs sur dérivés peuvent se positionner en vue de ce changement en recourant à des swaps de taux d’intérêt ou à des positions longues sur les futures obligataires, afin de tirer parti du pivot à venir.
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