USD/THB s’est détendu d’environ 33,90 fin juillet à près de 32,70, soutenu par un dollar plus faible. La Banque de Thaïlande a indiqué que les récents mouvements du baht ont principalement reflété les développements au Moyen-Orient et l’évolution des anticipations concernant la Fed, tandis que Commerzbank s’attend à une consolidation du cross à court terme autour de 32,50–33,00.
La Banque de Thaïlande a maintenu inchangé, à 1,00%, le taux de prise en pension à un jour de référence, pour une troisième réunion consécutive, conformément aux attentes. Le Comité de politique monétaire a voté 7–0, conservant un biais accommodant tout en soulignant que des baisses de taux ne sont pas justifiées dans les conditions actuelles et que la transmission de la politique monétaire devient moins efficace. Commerzbank anticipe un statu quo du taux directeur pour le reste de 2026, et estime que cette orientation pourrait être prolongée sur une période étendue, potentiellement jusqu’au S1 2027.
Perspectives de range et stratégies de trading sur dérivés
Nous anticipons une consolidation du couple USD/THB entre 32,50 et 33,00 dans les prochaines semaines, après son récent repli depuis 33,90 fin juillet vers environ 32,70. Cette stabilisation est fortement confortée par la décision de la Banque de Thaïlande de maintenir son taux de référence inchangé à 1,00% à l’issue d’un vote unanime 7-0. Les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à cette phase calme en évitant les paris agressifs sur une sortie de range.
Pour les intervenants sur options, nous recommandons de vendre des strangles de court terme ou de recourir à des iron condors afin de tirer parti d’une faible volatilité. La volatilité implicite sur le baht a souvent tendance à se replier après des mouvements rapides, ce qui rend la vente de prime particulièrement pertinente à ce stade. Fixer une borne haute autour de 33,10 et une borne basse autour de 32,40 permet de viser des gains réguliers.
Facteurs de soutien et tactiques de couverture
Notre scénario neutre est étayé par un Dollar Index plus faible, repassé sous 100,80, alors que les marchés mondiaux s’ajustent à l’évolution des anticipations de taux. Par ailleurs, la reprise économique thaïlandaise, régulière mais fragile — marquée par une croissance récente du PIB de 2,3% — implique que les responsables locaux devraient maintenir les taux inchangés sur une période prolongée. Ce contexte monétaire peu mouvant devrait limiter les fluctuations majeures des devises.
Pour les gestionnaires de contrats à terme, nous conseillons aux importateurs de sécuriser des ordres d’achat de dollars si le taux remonte progressivement vers 33,00. À l’inverse, les exportateurs devraient couvrir leurs expositions en baht à proximité du support de 32,50 afin de se protéger contre des risques de baisse soudains. L’utilisation de ces points d’entrée précis aidera les intervenants à optimiser le rendement tant que la paire évolue en range.
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