L’USD/JPY a brièvement reculé juste sous 157,00 après des informations selon lesquelles l’Iran pourrait rouvrir le détroit d’Ormuz dans les sept jours si les États-Unis allègent la pression militaire et lèvent le blocus des ports iraniens, avant de rebondir vers 157,50. Le plus haut de séance a de nouveau atteint l’EMA 200 jours au-dessus de 157,50 pour la deuxième fois en trois séances, tandis que le point bas a progressé à chaque séance depuis le relèvement des taux de la Banque du Japon le 18 septembre. Le Brent s’échangeait autour de 100 dollars mardi, mais la nature conditionnelle de la proposition sur Ormuz a fait qu’elle a peu modifié, à court terme, la facture pétrolière japonaise en dollars ou l’avantage de rendement en faveur du billet vert.
Les anticipations de politique monétaire ont maintenu l’attention sur l’écart de taux. Le taux de la BoJ est à 1,25% après un vote 7-2, son plus haut niveau depuis avril 1995, Asada et Sato ayant préféré 1%. Les projections de la Fed situent le taux directeur à 4,1% en fin d’année, tandis que les contrats à terme suggèrent environ 4,2% d’ici décembre, laissant un écart de 2,625 points par rapport au Japon. Les marchés japonais rouvrent jeudi après les jours fériés ; l’enquête flash sur l’industrie manufacturière est attendue autour de 54,8. Côté américain, l’agenda comprend des interventions de Williams à 08h10 GMT jeudi et 09h15 GMT vendredi, de Hammack à 12h50 GMT jeudi et 18h00 GMT vendredi, et de Paulson à 13h00 GMT jeudi, ainsi que les inscriptions hebdomadaires au chômage attendues à 201.000 après 196.000. Les niveaux techniques cités incluent une résistance à 158,00 et un support à 156,50, avec un Stoch RSI à 32.
Volatilité de court terme et risques géopolitiques
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur l’USD/JPY, à mesure que les fluctuations des prix mondiaux du pétrole secouent le marché. Le Japon dépend des importations pour environ 97% de son pétrole brut ; une énergie meilleur marché devrait, en théorie, soutenir le yen. Toutefois, on a vu à quelle vitesse la devise a effacé ses gains après l’offre conditionnelle de l’Iran de rouvrir le détroit d’Ormuz, preuve que les titres géopolitiques n’offrent que des opportunités de trading de court terme.
Écarts de taux, niveaux techniques et risques liés aux événements de politique monétaire
Nous recommandons aux traders de se concentrer sur l’écart de taux persistant, qui reste largement favorable au dollar américain. Même avec une hausse des taux de la Banque du Japon à 1,25%, les actifs en dollars offrent un rendement supérieur de 2,625 points de pourcentage à celui des actifs en yens, ce qui maintient le carry trade très rentable. Nous privilégions des achats d’USD/JPY sur repli au-dessus du support clé de 156,50, avec pour objectif un retour vers 158,00.
Nous devons suivre de près, dans les prochains jours, la série d’interventions de responsables de la Réserve fédérale ainsi que les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis. Si les responsables américains continuent de soutenir une nouvelle hausse des taux cette année, l’écart de rendement devrait encore s’élargir en faveur du dollar. Nos indicateurs de momentum, comme le Stochastic RSI quotidien qui se redresse depuis le bas de sa fourchette, vont dans le sens de ce biais haussier.
Il convient aussi de gérer le risque d’une intervention soudaine des autorités japonaises, d’autant plus que les banques de Tokyo reprennent leur pleine activité. Historiquement, les autorités japonaises ont procédé à des « rate checks » et sont intervenues pour acheter du yen autour de 158,00, comme on l’a vu lors des fortes interventions de marché de 2024. Pour protéger les portefeuilles, nous devrions placer des ordres stop-loss serrés juste sous 156,50 et être prêts à sécuriser des profits si la paire s’approche de 158,00.
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